周五A股市场出现震荡中分化的态势。其中，微盘股集中的国证2000指数、高弹性的科技股集中的科创50指数等股指出现企稳扬升的态势。不过，大市值股较为集中的上证50指数、沪深300指数、上证综指等股指有所休整，但在午市后也有所回稳，跌幅收敛，均收出下影线较长的K线。看来，资金偏好有所转变，人气有所复苏，短线回稳的概率也随之提升。
无风险收益率或将回稳
由于海内外诸多因素的推动，近一年多来，我国国债市场走出了牛市行情，30年期国债收益率甚至向下击穿2.5%。如此就使得市场无风险收益率持续走低，社会参与者的风险偏好也随之迅速降低。体现在证券市场上，就是越来越青睐于低波红利指数，这也是去年以来，大市值、高股息率个股持续活跃的逻辑之所在。
不过，在近期，如此的市场氛围正在悄然改变。其触发因素有很多，但这么一个因素是至关重要的，那就是央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议。据报道称，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债，如此就必然会降低国债价格，抬升国债收益率，从而提升社会风险收益率水平，进而抬升社会风险偏好。
受此影响，在近几个交易日，尤其是周四、周五的盘面中，明显有实力资金陆续减持涨幅较高的高股息率个股。毕竟诚如前述，国债收益率走低与权益资产的红利股是相辅相成的。因此，国债收益率走低，往往意味着高股息率的吸引力开始降低。由于此类个股大多是蓝筹股，所以，此类个股的疲软也直接使得周五的上证50指数、上证综指等股指出现了回落态势。
高弹性品种或有所反弹
如此就给A股市场的超跌股提供了反弹的契机。一是因为此类个股在前期跌幅较大的诱因就是资金在减持这些品种，加大对高股息股的投资比重。所以，随着高股息股的吸引力降低，也就意味着此类个股的抽血效应随之降低，卖压自然降低。在周五随之出现了反弹行情。二是因为A股历来有高位股、低位股的跷跷板效应。所以，随着高位股的疲软，部分边际动量资金就墙倒众人推，加大了高位股的减持力度，转向调整较为充分的超跌股、低位股。所以，从资金层面，短线超跌股也迎来了抄底式买盘。
体现在周五盘面中，就是前期“无脑”式下跌的中小市值品种，尤其是那些市场需求确定但只因为是中小市值品种的身份而被市场资金持续抛弃的品种，出现在周五的涨幅榜前列。比如说军工股、医药股。其中，医药股还有着两个新的催化剂，一是半年报业绩的推动，比如说微电生理-U（688351）就是因为半年报业绩预增公告而大涨。类似个股还有原料药等细分领域，也有着半年报业绩超预期信息的牵引。二是关于创新药的扶持措施的预期，毕竟中国的创新药研发初步具备了全球竞争的实力，因此，如果政策端进一步发力，我国创新药有望走出国门，进军世界。所以，创新药类个股在周五的表现也较为突出。
由此可见，短线A股市场的风险偏好的确有些转变。只是A股的成交金额仍未有明显放大，周五的成交金额仍然只有5700余亿元，量能的萎缩或将意味着短线A股有望回稳，但弹升力度、时间延续等方面可能还要后续量能的配合。尽管如此，市场偏好的转变有利于有着业绩支撑的中小市值品种的回稳。
（执业证书：A1210612020001）
