九成收入来自碳化硼陶瓷板，金鸿新材业绩依赖单一产品_

瑞财经刘治颖近日，深交所已向山东金鸿新材料股份有限公司（以下简称：金鸿新材）发出第1轮审核问询函，保荐机构为中泰证券股份有限公司。

金鸿新材主营业务为特种陶瓷制品的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电、光伏、半导体、热电、防弹背心、坦克、装甲车等产品。按应用领域，金鸿新材将主营业务分为工业民用板块和防护装备板块，不过近两年，金鸿新材的业绩对防护装备板块产生明显依赖。

2020年-2023年上半年，金鸿新材营业收入分别为1.10亿元、2.03亿元、9.19亿元、8.40亿元。近三年年均复合增长率189.25%；对应扣非净利润分别为619.84万元、3426.33万元、1.60亿元、2.15亿元，近三年年均复合增长率为407.51%；经营业绩呈现快速上升趋势，99%以上来自主营业务贡献。

报告期内，金鸿新材实现主营业务收入1.10亿元、2.03亿元、9.19亿元、8.39亿元，其中工业民用领域占比分别为64.37%、71.67%、23.96%、9.13%，同期防护装备领域收入占比分别为35.63%、28.33%、76.04%、90.87%，是金鸿新材业绩大增的关键。

2020年和2021年，工业民用领域产品还贡献着主要收入，2022年开始随着碳化硼陶瓷板产品进入产业化生产及销售阶段，且收入金额较高，金鸿新材主营业务收入同比增长352.71%，防护装备领域成为主要收入来源，2023年上半年，贡献了超9成主营业务收入。

碳化硼陶瓷板的下游客户为防护用具的生产企业，最终用户以军队和武警为主，报告期各期，碳化硼陶瓷板的销量分别为10.65吨、19.47吨、720.25吨、759.24吨，呈现大幅增长的趋势；订单量猛增伴随产品销售价格有所下降，同期销售价格分别为100.74万元/吨、116.50万元/吨、95.19万元/吨、99.20万元/吨。对应产生1073.19万元、2267.89万元、6.86亿元、7.53亿元销售收入，对主营业务贡献占比分别为9.77%、11.16%、74.61%、89.74%。2021年和2022年同比分别增长111.32%、2922.99%。

不过值得注意的是，该产品的毛利率报告期内存在一定波动，分别为56.60%、38.93%、30.25%、47.80%。由于对业绩贡献太突出，金鸿新材综合毛利率也受到影响，分别为25.67%、32.13%、31.96%、46.41%，2022年和2023年上半年与碳化硼陶瓷板毛利率基本一致。