作者 | 余青
编辑 |李红梅
来源 |风云资本界
在汽车市场增速逐渐下降的情况下，产业链公司的上市热情却并未减退。
近日，华依科技在科创板的上市申请获得受理。
作为国内少数推出国际先进水平的汽车动力总成测试设备的自主创新企业，华依科技通过自主研发及实践累积，瞄准高端应用领域，不断拓展下游客户范围，成为蔚来汽车、上汽通用、广汽本田等国内外众多知名整车厂和零部件供应商的合作伙伴。
然而，上世纪九十年代以来中国汽车工业经历了多年的高速增长，至2010年汽车销量同比增速达到32%。2010年到2019年汽车销量处于增速回落的过程，2018年行业销量出现1990年以来首次负增长，2019年汽车销量同比增速已下滑至-8.2%。
面对这样的处境，华依科技如何破局？
上汽通用、蔚来汽车齐聚客户群
华依科技成立于1998年，是一家专注于汽车动力总成智能测试技术开发的高新技术企业，主要从事汽车动力总成智能测试设备的研发、设计、制造、销售及提供相关测试服务。
凭借多年的行业经验、创新能力和技术水平，华依科技取得了瞩目的成绩。截至招股书签署日，华依科技已拥有国内专利权71项，包括9项发明专利、62项实用新型专利，以及67项软件著作权，丰富的技术积累使公司形成了有专业特色的行业地位。
华依科技作为“发动机冷试方法”行业标准第一起草单位（标准号：JB/T13503-2018）。近年来，公司被授予“国家高新技术企业”、“工业企业知识产权运用试点企业”、“浦东新区企业研发机构”、“张江科学城优秀企业成果转化奖”、“上海市专利工作试点项目优秀单位”、“中国内燃机零部件行业排头兵”、“中国内燃机工业协会理事单位”、“全国工商联科技装备业商会理事单位”、“上海专精特新铭牌”、“上海市科技小巨人培育企业”等荣誉资质。
华依科技的产品也被授予“全国工商联项目科技成果”、“上海市高端智能装备首台突破项目”、“上海市高新技术成果转化百佳项目”、“上海市创新产品推荐目录”、“上海智造”、“上海名牌”等多项荣誉。
同时，华依科技凭借较强的产品研发能力和良好的产品质量，获得了一批优质客户的认可。
公司与上汽通用、广汽本田、长安福特、长安马自达、上汽集团、一汽集团、东风集团、福田汽车、江淮汽车、奇瑞汽车、潍柴集团、广西玉柴、蔚来汽车、博格华纳、洋马、石川岛、电产、西门子、卡特彼勒、湖南机油泵、格特拉克、皮尔博格、舍弗勒、采埃孚等国内外知名品牌车企及汽车零部件供应商建立了良好的合作关系。
从财务数据中也可以看出，报告期内，公司前五名销售客户中博格华纳、长安汽车、西门子电动车、上海汽车、第一汽车、蔚来汽车等均在册，且占比较大，具体销售情况如下：
2017年、2018年、2019年前五大客户销售金额分别为0.64亿元、1.25亿元和1.41亿元，占比当期销售收入分别为64.22%、61.15%、47.50%，占比较高。
业绩高速增长，资产负债率却远高于同行
招股书数据显示，华依科技近年来业绩表现不错。华依科技营收由2017年的0.99亿元增加至2019年的2.96亿元，增长幅度为198.44%，复合增长率为72.75%；归母净利润由2017年的343.35万元增加至2019年度的3874.50万元，复合增长率为235.92%，呈现了高速增长的发展态势。
值得注意的是，华依科技2020年一季度实现营收1859.53万元，但净利润亏损却有976.08万元。对此，华依科技在招股书中解释称，2020年1-3月，受传统节假日及新型冠状病毒引起的肺炎疫情影响，公司及上下游企业复工延迟，部分销售订单未能完成终验。
除此之外，华依科技的资产负债率相对较高。招股书显示，2017年-2019年，公司资产负债率分别为90.45%、88.68%、65.50%，均高于同行业可比公司平均值，其中2019年资产负债率仍超六成。
不过，华依科技的资产负债率整体呈波动下降的趋势，与行业平均资产负债率变动趋势基本一致。
华依科技2017年-2019年的流动比率分别为0.84、0.72、0.91，整体较为稳定，而行业平均流动比率呈上升趋势；公司速动比率分别为0.25、0.30、0.69，与行业平均速动比率震荡上升的趋势相同。
此次上市，华依科技拟发行新股不超过1821.12万股，占发行后总股本的比例不低于25%，募投项目的实际资金需要量为3.92亿元。
华依科技拟使用1.5亿元资金用于偿还银行贷款及补充流动资金，占总募集资金的38.5%。其中，7500万元资金用于偿还银行贷款，为公司业务规模的不断扩张发展提供稳定的财务保障；为满足现有业务增长所产生的研发投入和生产销售的资金需求。
华依科技如果成功上市，获得募资偿还银行贷款，可有效提升公司运营效率，缓解公司面临的资金需求压力，降低公司的资产负债率，降低财务风险和财务费用，提高公司偿债能力和盈利能力，为公司未来发展提供充分的保障。
