猪企“冰火两重天”:“猪王”亏百亿、“猪茅”赚百亿

猪企“冰火两重天”:“猪王”亏百亿、“猪茅”赚百亿
2023年02月03日 16:28 野马财经

2022年,猪企业绩冰火两重天,“猪茅”牧原股份营收首破千亿,而“江西猪王”正邦科技则预亏110亿-130亿元。

作者 | 卢泳志

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

“小孩小孩你别馋,过了腊八就是年;小孩小孩你别哭,过了腊八就宰猪。”农历新年,老百姓历来有“杀年猪”的习俗,全家人一起欢欢喜喜过大年。

然而,在上市猪企中,却是“有人欢喜有人忧”。2022年,上市猪企业绩明显两极分化,五大猪企中牧原股份、温氏股份和天邦食品预测净利大增,新希望和正邦科技则陷入亏损。

其中,“猪茅”牧原股份(002714.SZ)营收首破千亿,预盈120亿-140亿元;而“江西猪王”正邦科技(002157.SZ)业绩继续垫底,预亏110亿-130亿元。

来源:易维视图库

整体来看,2022年有8成猪企预盈,其中11家扭亏为盈,预损的猪企从2021年的15家减少至5家,预亏最少的是正虹科技(000702.SZ),亏损约1.05亿-1.35亿元。

对于业绩变动原因,牧原股份、温氏股份、新希望均提到生猪销量同比上升,销售价格同比上升或是养殖成本下降。天邦食品扭亏为盈主要贡献来自转让子公司51%股权产生的投资收益约14.50亿元;扣非净利仍然为负。

连续亏损的正邦科技表示,2022年公司销售规模及销售价格较2021年均有所下降,主要是受国内生猪市场价格下滑以及公司整体资金及出栏战略影响。

不过,业界认为,猪肉价格下跌是短期现象,今年4月开始或稳步回升。与此同时,券商对猪肉价格的后市表现表达看好态度。

东吴期货认为,从消费的季节性规律看,春节后是猪肉的需求淡季,终端以消化前期的库存为主。中国银河证券研报认为,2023年生猪供给端先减后增,而消费端随着后疫情时代到来,或有逐步复苏走势。

冰火两重天,五大猪企有输有赢

从上市猪企业绩预告来看,受益于去年四季度猪价阶段性大幅上涨,不少猪企2022年实现净利润预盈。

其中, 牧原股份继续稳坐“一哥”宝座,预计2022年营收1220亿-1270亿元,上市以来首次突破千亿;预计盈利120-140亿元,比上年同期增长73.82%-102.79%。

来源:企业公告

温氏股份(300498.SZ)则实现扭亏为盈,公司预计净利润盈利48亿元-53亿元,上年同期为亏损134.04亿元。

从新希望公布的数据来看,其养猪业务是否实现盈利尚是未知数。根据公告,公司预计2022年扣非后归母净利润为盈利0.5亿元–亏损1.5亿元。

天邦食品也出现类似情况,公司预计扣非后归母净利润亏损3.7亿元-5.7亿元,因报告期内出售子公司股权产生投资收益14.5亿元,推动归母净利润扭亏为盈,预计为9.5亿元-11.5亿元。

对于养猪业务续亏,天邦食品解释,公司预计2023上半年猪价仍将处于较低水平,在2022年末计提了相应存货减值准备。

除了头部猪企,一些中小型猪企也得到了快速发展。其中,唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、华统股份(002840.SZ)等均在2022年实现扭亏。

来源:易维视图库

在预盈的猪企中,业绩贡献有一部分来自生猪养殖以外的业务。如温氏股份和立华股份(300761.SZ)均称养鸡板块实现较好盈利;禾丰股份(603609.SH)的饲料、肉禽养殖与屠宰端盈利能力明显改善;而涉及房地产业务的京基智农(000048.SZ)及罗牛山(000735.SZ),房地产项目销售收入有所增长。

不过,猪价始终是影响猪企利润最大因素。据农业农村部监测,截至1月31日14:00时,全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.65元/公斤,比1月30日下降2.2%。据中国养猪网数据,1月以来生猪价格震荡下行,2月1日全国生猪(外三元)价格为14.54元/公斤。

农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德曾表示,综合判断,春节前后,生猪出栏不会比去年同期少,加上节后猪肉消费进入淡季,猪价走低的趋势明显,生猪养殖可能进入阶段性亏损。

“猪茅”赚了百亿,“猪王”亏了百亿

2007年,正邦科技在深交所主板上市,成为江西第一家农业上市公司。在高光时期,正邦科技创始人林印孙曾以320亿身家登榜江西首富。

2021年,养猪行业进入寒冬,正邦科技全年亏损188亿元。2022年,正邦科技持续亏损。

1月31日,正邦科技发布2022年度业绩预告,预计2022年净利润将亏损110亿元至130亿元;扣非之后,上市公司净利润亏损95亿元至115亿元。

针对巨额亏损,正邦科技指出,2022年公司生猪养殖板块销售生猪844.65万头,销售收入89.54亿元,单头销售价格1060元,销售规模及销售价格较去年均有所下降。

正邦科技指出,主要是报告期内,公司资金压力巨大,为快速回笼资金,肥猪提前出栏导致均重严重偏低,导致育肥阶段料肉比、存活率等饲养成绩较差。

此外,报告期内,正邦科技职工薪酬、闲置资产折旧摊销、借款利息等费用约35-45亿元,同时计提资产减值准备共计30亿元至40亿元,且饲料板块利润也属于亏损状态。

随后,深交所迅速下发《关注函》,要求正邦科技进一步说明,报告期内仔猪压栏导致死亡率偏高、各项期间费用同比变化、对相关资产计提减值准备等事项具体情况及原因。

来源:易维视图库

和连续亏损的正邦科技相比,牧原长期稳健的经营业绩。过去3年,其市值从500多亿元涨到最高4000多亿元,7年里,股价涨幅超过33倍,因此赢得“猪茅”美誉。

对于2022年归母净利润大增,牧原股份认为,生猪销量较上年有较大幅度增长,销售生猪共6120.1万头,同比增长52%;同时,全年生猪销售均价同比有所上涨,经营业绩上升。

从两家数据来看,2023年牧原股份挣的钱,与正邦科技一年亏的钱差不多。对比近年来正邦科技和牧原股份业绩,二者差距逐渐拉大。

从2018年-2021年,牧原股份和正邦科技的归母净利润差距从3.27亿元、44.67亿元、217.07亿元扩大到257.23亿元。而2022年,预计两家公司净利润差为230-270亿元。

广科咨询首席策略师沈萌表示,正邦科技因为决策判断失误,导致深陷养殖周期的泥沼无力自拔,未来正邦科技的经营稳定性也充满不确定性。

一个面临退市,一个赴瑞上市

从2019年开始,各大猪企开始斥巨资进行产能扩张。当年,国内生猪出栏量最大的依次是温氏股份(1851.66万头)、牧原股份(1025.33万头)、正邦科技(508.4万头)、新希望(354.99万头)。

2021年,这一排名已发生改变:牧原股份以4026.3万头的出栏量拔得头筹,正邦科技以1492.67万头的出栏量跃居行业第二,温氏股份温氏股份与新希望分别排名第三、四位。

来源:企业公告

2022年,TOP20猪企发生巨大变化,出栏量在千万头级别的企业仍只有4家,分别是牧原股份、温氏股份、新希望、双胞胎。而持续缩减产能的正邦科技去年出栏生猪845万头,排名由全国第二下降至全国第六。

由于前期扩张,正邦科技负债规模不断增长。数据显示,2018年至2021年,正邦科技的流动负债从91.77亿元飙升至315.73亿元,非流动负债从不足50亿元上涨至115.49亿元。

截至目前,正邦科技仍未宣布2022年全年的财务状况,但其在2022年第三季度末,资产负债率已经超过100%。

从目前的财务状况看,正邦科技很难获得外部资金的支持。正邦科技融资融券信息显示,2023年1月31日融资净偿还90.19万元,融资余额4.72亿元,创近一年来新低。

为了走出困局,2022年11月,南昌市中级人民法院已决定启动正邦科技的预重组。当时,正邦科技表示,司法重整并非破产清算,在重整期间公司的生产经营和管理业务正常开展。

在此次业绩预告中,正邦科技表示,虽然公司已启动预重整,但法院是否裁定受理对其的重整申请,公司能否进入重整程序存在很大的不确定性。

业内人士分析指出,现在从正邦科技的资产情况来看,欲重整成功的概率很低。若其因重整失败而被宣告破产,根据相关规定,公司股票将面临被终止上市的风险。

来源:易维视图库

由于激进扩产,牧原股份的资金压力也在逐年增加。2020年和2021年,牧原股份投资现金流出分别高达453.53亿元、359.68亿元,远远超过同期净利润274.51亿元、69.04亿元。

为此,牧原股份大举借债,资产负债率两年间从40.04%飙升到61.3%。最新财务数据显示,2022年三季度牧原股份的资产负债率达61.47%,货币资金余额为151.06亿元,短期借款297.48亿元,一年内到期的非流动负债为81.6亿元,短期偿债尚存一定压力。

今年1月份,牧原股份发布公告称即将在瑞士证交所上市。在牧原股份对外的回应中,也提到了这一点,根据牧原计划,此次募资将用于补充营运资金、偿还债务及其他一般用途。

您觉得正邦科技能成功重组避免退市吗?牧原股份又能否成功在瑞士证交所上市?欢迎留言评论!

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