“河北王”变身“亏损王”，不违约的底线也守不住了。
作者 | 蒲肃
来源 | 债市观察
距离境内债首次违约仅两个月，从“河北王”化身A股房企“亏损王”的荣盛发展(002146.SZ)，又官宣美元债违约了。
3月20日晚，荣盛发展官宣，因公司新增融资受阻，资金流动性持续承压，暂停支付旗下两笔美元票据本金和利息，这两笔美元票据已于2023年3月16~3月17日到期，本金和利息合计约3.67亿美元。
基于债券条款，荣盛此次有关违约事件共涉及票据本金共计约7.3亿美元。
荣盛发展的美元债兑付压力早在2021年底就已经出现，当时荣盛发展董事长耿建明在美元债投资人电话会议上承认，“公司遇到流动性困难”。
在这一年多时间里，商票逾期、债券展期等情况陆续在荣盛身上发生，而荣盛也采取了很多办法竭力避免违约。但时至今日，荣盛发展境内债和境外债双双违约，努力了一年多的时间，仍然没有守住不违约的底线。
荣盛境内外债均告违约
据了解，荣盛发展上述两笔美元票据是荣盛发展通过境外间接全资子公司RongXingDa Development(BVI)Limited（以下简称“BVI公司”）在境外发行，债券代码：XS1979285571、XS2280638607，该债券已在新加坡交易所挂牌上市。
实际上，早在2021年12月16日，BVI公司就已经对上述两笔美元债提出交换要约， 2022年3月上述两笔美元债的展期交割工作完成，并于新加坡交易所重新上市，债券代码为：XS2420457348、XS2420457421。
来源：企业公告
也就是说，荣盛发展在重组美元债后，仍然没能如约兑付，这对荣盛的海外发债信用的损害难以估计。
目前，荣盛发展剩余的一只存续美元债（即：XS2420457421）余额5.4亿美元，将于2024年9月17日到期。
在上述两笔美元债违约之前，荣盛发展在境内的一只中期票据已经先行违约，另一只中票处于展期状态，利息逾期也接近1亿元。
1月30日，民生银行公告，荣盛2020年第一期中期票据（简称“20荣盛地产MTN001”)应于1月23日兑付本金5000万元以及对应利息。但荣盛未能按期足额兑付，形成实质违约，这也宣告了荣盛发展境内债首次出现违约，违约金额为7800万元。
此外，“20荣盛地产MTN003”目前也处于展期状态，债券余额13.8亿元，逾期利息9936万元，该票据将于2023年12月10日到期。
“20荣盛地产MTN001”发行于2020年7月22日，发行金额10亿元，债项余额9.4亿元。在这次正式公开违约之前，“20荣盛地产MTN001”已经在去年7月成功获得了一次展期。
在实质违约之前，荣盛发展曾通过增发、子公司输血等方式融资。
今年3月7日，荣盛公告表示，通过增发股票募集资金不超过30亿元，用来投资成都时代天府、长沙锦绣学府和唐山西定府邸三个项目的开发，剩余9亿元用于补充流动资金。
此外，早在2022年底，荣盛发展物管板块荣万家就计划以4535.3万元收购荣盛旗下另一家物业管理公司——盛行旅居生活服务（河北）有限公司的77%股权。
但以上这些措施，都没有帮助荣盛避免违约。
目前，荣盛除了上述两笔违约的美元债之外，境内存续债券还有4只，总额约38.52亿元。
某总负债超2300亿元，“河北王”变身“亏损王”
作为河北知名的上市房企之一，荣盛发展早在2009年至2011年就连续突破百亿销售大关，被业内称为房地产行业的“河北王”。
但荣盛曾一度被河北另一家同城房企——华夏幸福基业赶超，落后于千亿房企步伐。
2016年，华夏幸福基业首破千亿，随后荣盛发展加速扩张，在2018年也跻身千亿房企队列，并在2020年华夏幸福失速之后，荣盛发展在销售规模后来居上，重拾“河北王”之称。
但随着规模的扩张，荣盛的现金流也开始出现危机。
2016年至2018年，荣盛发展每年增加的总负债都在300亿~400亿元左右。截至2019年荣盛总负债突破2000亿元，达到约2099亿元，相比2015年，4年时间增加了近1300亿元的负债。
从负债增速上也可见，当年荣盛发展追赶华夏幸福基业的势头有多猛。但从2020年开始，环京限购政策的效果开始显现，重仓环京区域以及京津冀地区的荣盛发展在销售上开始放缓。
2020年和2021年荣盛发展的销售额分别为1270.97亿元和1345.58亿元，同比增速分别为10.18%和5.87%，销售增速以肉眼可见的速度快速下滑。
而2022年在行业整体巨震的情况下，荣盛发展的销售额也不可避免的大幅下跌，据中指研究院数据，2022年全年荣盛发展合约销售额378.3亿元，同比下滑约72%，远高于行业平均下滑速度。
随着销售端的暴跌，荣盛发展也出现了上市以来的巨额亏损。荣盛发展业绩预告称，预计公司2022年净利润亏损190亿元~250亿元，扣非后净利润亏损193 亿元至253 亿元。
荣盛发展也是目前A股房企中预计亏损额最高的房企。
亏损的同时，荣盛的货币现金也在减少。
荣盛2022年第三季度财报显示，截至第三季度末，公司货币资金余额108.7亿元，比2022年初196.99亿元减少44.82%，减少的约88亿元主要是用来偿还借款。
亏损、现金流持续减少、债券违约，荣盛的财务状况可以说不容乐观。
目前荣盛总负债合计约2344.8亿元，总资产约2748.07亿元，负债率超85%。其中，荣盛一年内到期的非流动负债约242.85亿元，此外短期借款约5.08亿元，金融负债约10.46亿元，应付票据约8.16亿元，长期借款115.97亿元。
另据票眼小程序显示，荣盛发展已经荣登上海票交所逾期名单14次，未清算的票据金额高达62亿元。
而荣盛的债权人也对荣盛越发失去耐心，甚至有债权人在荣盛发展股吧留言，已经起诉荣盛发展的商票违约，同时荣盛在不同城市的项目也正在被业主催促尽快复工。
你身边有荣盛发展的项目吗？欢迎评论区留言讨论。
