“多年绿叶”齐向东终上台前!与360分手的奇安信将登科创板?

“多年绿叶”齐向东终上台前!与360分手的奇安信将登科创板?
2019年09月09日 20:52 野马财经

作者 | 雷晨

编辑 | 缪凌云

来源 | 首席科创官

8月26日,360披露半年报,公司上半年实现归属净利润40.52亿元,暴增163.66%。主要是360在报告期间以37.31亿元,对持有的奇安信22.59%股权全部转让,扣税后获得投资收益29.86亿元。

今年4月,360宣布转让所持有的奇安信股权,意味着周鸿祎和齐向东这对多年的老搭档正式分家。近期,奇安信开始接受科创板的上市辅导,离开了360后,齐向东和奇安信能否迎来新生?

“多年绿叶”终成主角

奇安信的办公地点与360大厦隔着一整个望京,直线距离4.3千米。如果齐向东开车去见周鸿祎,那么只要半个多小时,两人就能在360楼下的星巴克喝上一杯。

在奇安信尚未从360独立出去之前,齐向东的办公室就在周鸿祎办公室对面,一进门先是秘书的工位,走进去再推开一面双扇大门,会看到大大的茶几和沙发,齐向东的办公桌上摆放着一个红旗的车模。这浓浓的国企范儿,与他早年的工作经历有关。

齐向东曾任职于新华社,30多岁就成为新华社的通信技术局副局长,后来是当时新华社最年轻的厅级干部。1999年,在负责“三网一库”和“新华2000通信工程”建设项目的时候,齐向东结识了周鸿祎。

出于对周鸿祎的信任,齐向东放弃了自己厅级干部身份,2003年加入周鸿祎创立的3721担任总经理。同年11月,雅虎收购了3721,周鸿祎任雅虎中国总裁,齐向东任副总裁。两年后,阿里收购雅虎中国,周鸿祎从雅虎离职后成为了一名投资人,而齐向东则创办了360。

2006年,周鸿祎投资360并任董事长,齐向东转为总裁。此后十余年,齐向东一直与周鸿祎打配合,担当360的“二号人物”,还多次挽救公司于危急之时。

360赴美上市之际,友商一封检举信引主管部门来公司调查,齐向东选择留在国内应对检查,为此他没能亲临360纳斯达克上市仪式。

或许是当时留下的遗憾,让齐向东心中埋下了亲自带一个上市公司的种子。首席科创官(微信公号:sxkcg666)发现,早在2014年,齐向东就已经在为实现这一梦想而筹划了。

奇安信成立于2014年,它原本是360旗下企业安全业务板块。经历多次增资后,360所持奇安信股权不断被稀释,而齐向东的持股比例不断提升。

根据360与奇安信2016年的协议,周鸿祎控制的企业主要从事2C安全业务,齐向东控制的企业主要从事2B安全业务,360品牌免费给奇安信使用。此后,奇安信一直以360企业安全集团的身份开展业务。

在这个过程中,齐向东逐步淡出了360管理层。在360上市之前,齐向东持有12.43%股份。2016年360私有化退市后,齐向东的持股比例下降到2.2%。两年后360借壳上A股,当时齐向东仅持股1.79%,并不再担任上市公司高管。

今年4月,360完成了其所持奇安信全部股权的转让。并入奇安信报表的公司达38家,奇安信正式从360中独立出来。

目前,齐向东是奇安信第一大股东,直接持股27.7%,再加上通过奇安贰号控制有限合伙企业安源创志的间接持股份额,齐向东对奇安信的持股比例累计超过32%。

“多年绿叶”齐向东,终成主角。

红衣教主“踏歌相送”?

告别360的奇安信,一转身加入了网络安全“国家队”。

5月10日,中国电子以37.31亿元入股奇安信,持股比例为22.59%,成为后者第二大股东。以此计算,奇安信估值为165.16亿元。本次资产评估机构对奇安信的估值比四个月前略低。今年1月,奇安信宣布完成9亿元B轮融资,当时估值达到206.5亿元。

中国电子是我国最大国有综合性电子信息企业集团,是国务院认定的唯一以网信产业为核心主业的央企。2018年,中国电子实现营业收入2170.4亿元,实现利润总额51.1亿元。

双方在钓鱼台国宾馆签约时,齐向东感慨道,中国电子的战略入股为奇安信补上了身份短板,在政企领域成为“国家队”。这似乎也反映了失去360的品牌对奇安信多多少少有着不便。

奇安信日前表示,近三年来,奇安信和客户签署的购销合同没有使用360品牌,而是用网神、网康和奇安信三大品牌。奇安信针对B端客户的产品和服务不受影响。

有意思的是,今年4月,360曾宣布要通过自建、投资、并购等方式全面进军政企安全领域,进入全新的3.0时代。9月3日,360在北京宣布政企安全战略进入3.0时代,并发布了最新的政企安全服务体系。

被360认为尚处于2.0时代的奇安信,近期“牵手”火绒安全、潮州市公安局、贵州理工学院、锐捷网络、以色列Cyberbit公司、首都在线,似乎想在360的政企安全事业做大之前跑马圈地。

虽然双方在公开场合都说,不觉得对方是竞争对手,但市场早就对二者可能展开的竞争进行了多次预判。

周鸿祎由于喜穿红色衣服,且作风大胆,外界予其“红衣教主”的美称。清仓奇安信后,周鸿祎的态度是“卖掉奇安信是为解决奇安信的独立性问题”,帮老齐登陆科创板做准备。之后,他说卖掉奇安信是因为它变得跟其他网络安全公司没什么两样,不是那种做得最酷的公司。如今,他的说法又变成了:奇安信是他原来不喜欢不认可的业务。

竞争也好,为老友扶上马再送一程而刻意制造的冲突营销也罢。总之,周鸿祎的态度变化为360和奇安信博来不少关注,引得一大波媒体争相报道,两家公司无形之中省了一大笔广告费。这对于尚未实现盈利的奇安信来说,倒不失为好事一桩。

独闯科创板,实力几何?

负责奇安信审计事务的是瑞华会计所。财务数据显示,2016年到2018年,奇安信营收从6.56亿元增长至23.94亿元,三年复合增长率达90%,虽然尚未实现盈利,但净亏损从2017年的-3.46亿元收窄到2018年的-1.58亿元。

当然,2017年和2018年公司分别收到了0.94亿元和1.74亿元增值退税与政府补助。

首席科创官(微信公号:sxkcg666)注意到,研发与销售方面的支出是公司“最烧钱”的两大方向。

公司近三年研发费用分别为2.9亿元、5.45亿元和8.34亿元,研发投入占比从2016年的43.9%变化到2018年的34.9%,远高于目前科创板152家申报企业11%的平均值。

目前奇安信员工已经超过6500人,是国内员工人数最多的网络安全公司,其中研发人员占比44%,技术人员占比18%,安全服务人员占比11%,直接从事安全业务的人数超过了4000人,规模优势明显。

通过对研发的大力投入,奇安信在多个方面形成了核心技术优势,包括:安全大数据技术、网络攻防和漏洞响应、网络安全态势感知和APT攻击威胁情报。

据IDC发布的《2018年下半年中国IT安全软件市场跟踪报告》,在中国终端安全软件市场,奇安信以22.9%的市场份额位列第一,同比增长67.8%,成为网络安全的“后起之秀”。

值得注意的是,从2018年起,公司销售费用开始超过研发费用。近三年,奇安信的销售费用占比分别为28.8%、32.6%和36.9%,这一指标与它的对手启明星辰(002439.SZ)、深信服(300454.SZ)以及绿盟科技(300369.SZ)差异不大。

可以说,奇安信与科创板公司具有的高成长、强研发的特征相吻合。

从奇安信本身的经营情况来看,由于客户有大量政企单位,且营收规模扩张迅速,公司的应收账款也在迅速增加。

截至2018年末,公司应收账款高达19.6亿元,占当期营收的82%。这也导致了奇安信现金流状况不佳。2016年-2018年,经营活动产生的现金流净额分别为-0.24亿元、-5.4亿元和-9.3亿元。

如果未来能够成功上科创板,那么一定程度上将会缓解奇安信的现金流,助力其继续加快扩张速度。

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