作者 | 陈思清
来源 | 野马财经
阳光倾洒在日渐恢复熙攘的街头，疫情的阴霾渐渐散去。2019年年报伴随着和煦春风迎面而来。
作为背靠大湾区的“旧改之王”，佳兆业集团控股有限公司（1638.HK，简称“佳兆业集团”）凭充沛土储货值以及旧改基因，以不俗业绩再次给市场带来温度。
3月31日，佳兆业集团召开2019年业绩发布会，向市场递交了一份亮眼的成绩单。
2019年，佳兆业集团实现营业收入480.2亿元，同比增长24.1%；净利润41.6亿元，同比增长26.4%；毛利138亿元，同比增长24.3%；股东应占溢利46亿元，同比大增67%。
佳兆业集团去年总合约销售额881.2亿元，同比增长25.8%。在佳兆业所实现的累计合约销售金额中，旧改项目占38%，大湾区市场则贡献了超过六成的销售额。
在多项业绩核心指标向好的情况下，佳兆业集团还进一步优化调整融资结构，严控负债，2019年净负债率同比下降92个百分点，现金流也较为充裕。
去年净赚42亿，
土储货值5300亿元
在过去的一年里，佳兆业集团总合约销售额高达881.2亿元，同比增长25.8%。在公司所实现的累计合约销售金额中，旧改项目占38%，大湾区市场则贡献了超过六成的销售额。
2019年，佳兆业集团营收同比增长24.1%至480.2亿元；净利润同比增长26.4%至41.6亿元；毛利增长24.3%至138.1亿元，而年内毛利率则维持不变，依旧在28.8%左右；年度溢利增加26.4%至41.64亿元；公司拥有人应占年度溢利增加67.1%，至45.94亿元。
佳兆业集团多项核心指标集体飘红，特别是股东净利大增67.1%，居上市房企名列前茅。据克而瑞数据，按全口径销售额来算，佳兆业去年已首破千亿，排名第29位，同比上升5个名次；从权益口径看，排名第27位，上升10个名次。
在派息方面，佳兆业集团也毫不手软。2019年佳兆业集团董事会建议派发末期股息每股10港仙，中期股息每股3港仙。全年派息每股13港仙，而去年每股派息12港仙。
众所周知，对于房地产企业而言，土地储备是至关重要的“本钱”，充裕的土地储备不仅能够抵御风险，还能为企业提供业绩保障。
目前，佳兆业集团目前有近2700万平方米土地储备，80%位于一线及重点二线城市。土储货值总共达5300亿元，其中大湾区占7成，深圳占整体获储的三分之一。
近年来，纽约湾、旧金山湾、东京湾等代表的“湾区经济”成为带动全球经济发展的重要增长动力，而未来粤港澳大湾区也将跻身其中。发家于深圳、已经提前取得了大湾区“门票”的佳兆业集团也抓住了机遇，继续深耕大湾区。
2019年佳兆业集团在大湾区新增土储占整体新增土储的53%。截至2019年末，佳兆业大湾区土地储备约1360万平方米，占整体土储的51%。此外，佳兆业集团于今年年初投得香港屯门项目，进一步完善集团在大湾区的布局。
净负债率降92个百分点，
债务结构优化
在业绩向好的同时，2019年佳兆业集团负债结构也持续优化，净负债率再次降低，充沛的现金流足以覆盖短期债务。
佳兆业集团2019年净负债率为144%，较2018年年底下降92个百分点，速动比率维持在1.1倍的良好水平，账面现金约为370亿元，较去年年底大幅增加61%。总权益则达到557亿元，较去年年底增长53%。
2019年佳兆业集团开拓ABS融资渠道，通过长租公寓及船运客票业务等资产，发行26亿元ABS产品，该种产品票面利率在5.4%-7%之间，年限在1-4年之内。与此同时，佳兆业集团还首次投得龙门住宅项目，获得14亿境外银行贷款。
据佳兆业集团首席财务官刘富强介绍，在债务管理方面，佳兆业集团主体信贷评级在2019年被国际三大评级机构评为稳定，为扩大融资渠道奠定了基础。
在债券融资方面，佳兆业集团1.5-2.5年期票据在去年年底收益率较年初收窄近1000个基点，为2020年年初的8-9%。2019年内公司回购合计7.36亿美元票据，并于2020年发行2笔5年期及以上票据，并发行一笔票面利率为6.75%的优先票据，以降低公司融资成本。
值得一提的是，公司去年10月发行的4亿美元优先票据，成为佳兆业继2014年之后首次在美国证券法第114A条例下发行，同时也是中国房企自2015年以来首次于该条例下发行的4亿美元票据，还获评《财资》杂志年度最佳高收益债券交易。
在2019年的业绩发布会上，佳兆业集团主席兼执行董事郭英成表示，2020年公司将继续降负债，2020年争取净负债率到120%，向行业看齐。
“旧改之王”剑指千亿
佳兆业集团发起于深圳，成立于1999年，于2009年12月在香港联交所上市，素有“旧改之王”称号，是中国大型综合性投资集团，旗下拥有二十多家集团及专业公司，业务覆盖京津冀协同发展区域、粤港澳大湾区、长江经济带等主要经济区域。
据上文所述，佳兆业集团有着近2700万平方米的土地储备。房地产行业向来是“得土储者得天下”，公司不仅有丰富的土储，更关键的是，还有大量的旧改土储这样的稀缺资源，这使公司形成了防御性极强的护城河。
佳兆业2019年的旧改项目占地面积同比增长33%，达近4000万平方米，其中深圳及广州各占约27%、36%，当年新拓展项目19个，至此佳兆业旧改项目总个数达147个。
值得注意的是，2019年佳兆业集团旧改转土储的速度较往年有所加快，转化了8个位于深圳、上海及惠州的旧改项目，可售货值近350亿元。
截至2019年底，佳兆业土储面积近2700万平方米，其中约670万平方米为旧改土储，占总土储约25%。由于旧改项目多位于深圳广州等大湾区核心城市的核心地带，单价较高，因此这批货值约2200亿，占总货值约42%。
总体来看，佳兆业集团的现在盈利能力较强，债务风险可控，土储充沛，旧改项目发展亦有保障。那么长远来看，对于未来战略规划又如何？
在业绩发布会上，佳兆业集团执行董事兼总裁麦帆表示：“今年2020年的业绩目标总体上还是没有变化，我们是与去年持平略有增长，应该是在1000个亿的销售额。”
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