作者 | 郝美平
来源 | 野马财经
创立4年，68天就完成过会。作为“AI芯片独角兽”，寒武纪登陆科创板，引发资本市场的狂欢，按照发行价，寒武纪市值200多亿元，不过上市之后，寒武纪市值几度冲上千亿。
持续的高研发投入，让寒武纪的芯片技术获得市场的认可，不过，正如寒武纪的创始人陈天石所言：“上市并非上岸，寒武纪才刚刚起航。”
“AI芯片第一股”诞生了！7月20日，芯片明星企业寒武纪（688256.SH）正式登陆科创板，发行价64.39元/股，本次募集资金总额为25.82亿元。
寒武纪的上市引发投资者追捧，7月21日开盘后大涨32.29%，市值一度超1100 亿元，截至7月30日，股价稍有回落，收盘于243.17元/股，市值为972.9亿元。
“芯二代”成香饽饽
其实在上市之前，寒武纪已经声名在外。约6亿年前，在地质学上被称为“寒武纪”时代，大量无脊椎动物在短时间内出现“生命大爆发”。如今作为芯片公司的寒武纪，正如其名字在地质纪元上的开创意味，意喻着人工智能即将迎来大爆发的时代。
寒武纪无疑是国内AI芯片的拓荒者，作为中国领先的云计算、大数据服务商，虽然是“芯二代”（第二代芯片公司），却是国内芯片独角兽。2019年6月，寒武纪入选《福布斯》杂志中文版颁布的“2019 福布斯中国最具创新力企业榜”。
2015年，在中科院战略性先导专项和中科院计算所的支持下，陈天石主导的世界首款深度学习专用处理器原型芯片——“寒武纪”首次成功流片。随后，陈天石带着原型芯片，拿下了来自中科院的数千万元天使轮融资。
这也成为陈天石创业的起点。事实上，在与二级市场的投资者“见面”之前，寒武纪早已经成为诸多明星投资机构的香饽饽。天使轮之后，成立4年的寒武纪接连经历了5轮融资，融资金额在40亿元以上。
资本疯抢背后，可以说成立4年的寒武纪见证了AI芯片从长期空白落后到高速发展的时代。
图片来源：寒武纪官网（陈天石）如今，寒武纪的控股股东是创始人陈天石，持股33.19%。1985年出生的陈天石，16岁考入中科大少年班，后来取得中国科学技术大学计算机软件与理论博士学位，现任寒武纪公司董事长、总经理。
现在寒武纪董事会的成员有多位都是80后。随着寒武纪上市，也造就了一批80、85后亿万富豪。
云边端全面布局
目前寒武纪的3大业务分别是终端智能处理器IP、智能芯片及加速卡以及智能计算集群系统，聚焦云、边、端三大场景。
自成立以来，寒武纪实现了技术的产业化输出，先后推出了用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元220芯片的边缘智能加速卡。
陈天石在介绍寒武纪的业务架构时表示：“云边端一体的作用就是让开发者省力省心，让我们自己也省力省心。云边端一体意味着，部署在不同场景的芯片在硬件层具有统一的指令集和架构，在软件层具备统一的应用开发环境。这能减少公司和开发者研发不同种类芯片时的成本，是我们生态战略的重要组成部分。”
具体来看，2019年，寒武纪终端智能处理器IP产品收入占比为15%，云端智能芯片及加速卡占比为18%，智能计算集群系统占比为67%。其中，智能计算集群系统成为寒武纪营收的主力。
事实上，寒武纪最初的营收主力是终端智能处理器IP授权业务。2017年至 2019年，智能处理器IP授权业务收入分别为771.27万元、1.17亿元和 6877.12万元，占主营业务收入的比例分别为98.95%、99.69%和15.49%。
对于2019年，处理器IP授权业务营收的下降，寒武纪解释主要是因为和华为海思终止了IP授权合作。
2017年，寒武纪与华为合作。寒武纪研发的全球首款可商用的深度学习处理器寒武纪1A处理器应用于华为手机，这款芯片也成为全球首款人工智能手机芯片。
此后，从华为mate10到华为mate20，寒武纪一直与华为合作。最初，华为mate10推出后，一度火爆到一机难求。而寒武纪作为华为手机的芯片合作方，也一夜成名，让C端用户都知道了寒武纪的存在。
不过，2018年末，华为发布了自己的芯片。2019年，华为和寒武纪正式“分手”。所以，在2019年的营收构成中，寒武纪的处理器IP授权业务收入开始缩水。
华为一度是寒武纪最大的收入来源，终止和华为的合作。寒武纪在招股书中表示，公司会进一步加大力度开拓其他客户。
图片来源：寒武纪官网与华为“分手”，非但没有阻止寒武纪发展的脚步，其业务布局和营收表现反而更好了。2017年至2019年，寒武纪营收规模从784.33万元上升到4.44亿元，作为科技独角兽企业，寒武纪实现了三年营收50倍增长。东兴证券认为，目前寒武纪收入体量较小，仍然处于早期阶段，未来的营收将稳步增长。
“独角兽”抢跑千亿蓝海
招股书显示，2017年、2018年、2019年，寒武纪研发投入占营业收入的比例分别为：380.73%，205.18%、122.32%，换言之，寒武纪的营收都用在了研发上。
寒武纪最近三年累计研发投入合计8.13亿元，处于行业的较高水平。目前，寒武纪共有研发人员680名，占总员工的79.25%，硕士及以上的人员占比超过60%。
有很多券商看好寒武纪，国信证券认为，寒武纪是引领“芯二代”的先锋。AI芯片的市场规模将由2019年的110亿美元增长到2025年的726亿美元。国信证券进一步解释，寒武纪的算法处于国际先进水平，凭借先发优势和国内市场规模优势，有望在AI芯片领域领先全球，实现国产化。
国元证券则以寒武纪已获得的订单以及潜在订单为出发点，预计寒武纪有望在2022年实现盈利。
持续不断的研发投入有力地推进了寒武纪技术创新和产品研发。2018年，寒武纪推出了国内首款云端智能芯片及加速卡——寒武纪 MLU100，最后又推出MLU270、MLU220等创新产品。截至2020年2月29日，寒武纪已获授权的专利共计65项，PCT专利申请120项。
无疑，资本追捧背后，寒武纪正处于黄金发展期。在人工智能的机会窗口，一如陈天石所言，寒武纪站在远大征程的起点，而未来是一片蓝海。
市场调研公司Tractica的研究报告认为，当下国内人工智能芯片市场规模不足200亿元，但未来几年内，人工智能芯片市场规模将保持40%-50%的增长速度，预计2023年即可突破500亿元，到2024年，市场规模将达到785亿元。
陈天石曾在接受媒体采访时表示，英特尔52岁，AMD51岁，英伟达27岁。与他们相比，寒武纪只有4岁，还只是个“孩子”。如今，4岁的“孩子”，在千亿蓝海中，已经迈出了第一步。
作为市场香饽饽的寒武纪，一上市就冲到了千亿市值。未来，技术加身的寒武纪能否真正成为芯片龙头企业，还有待时间来检验。你之前了解寒武纪吗？你是否看好寒武纪的发展？欢迎在评论区留言分享你的看法。
