2021年，对房地产行业而言，是逆风而上，坚毅前行的一年，也是挑战与转折并存的一年。
作者 | 李白玉编辑丨高岩
来源 | 野马财经
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中国龙头民营房企碧桂园（2007.HK）不断调整自己的步伐，提质控速，保持稳健的增长。
碧桂园正加速获得融资，近日成功发行于2026年到期的39亿港元可转债。在近期市场遇冷、流动性紧缩的大环境下，仍能以低成本境外发债，展现出其强劲的实力。
正如碧桂园董事会主席杨国强所指：面对市场压力，只要应对得当，聚焦竞争力提升，就能穿越周期，好日子一定会到来。
碧桂园39亿港元可转债
成功发行
1月21日，碧桂园公告称成功发行于2026年到期的39亿港元可转债，票面利率4.95%。
公告显示，债券发行的估计所得款项净额约38.61亿港元，拟将所得款项净额用于为将一年内到期的现有中长期境外债项进行再融资。
可转债即可转换公司债券，是一种混合型的债券形式，发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值股票。
公告显示，碧桂园此次发行的可转债换股价为8.1港元，较上日（1月20日）收市价溢价约16.38%，若悉数转换债券，债券将可转换为4.81亿股股份，相当于公告日期公司已发行股本约2.08%及经发行转换股份而扩大的公司已发行股本约2.04%。
对于该笔融资，分析人士认为，近期境外市场波动的背景下，这家中国龙头民营房企仍能以低成本境外发债，展现出了强劲的实力，也给予了市场较大的信心。
其实，上述融资已是1月以来，碧桂园第三笔融资。
2022年1月，碧桂园地产集团作为共同债务人在深交所成功发行两笔ABS，发行金额分别为5.21亿元和7.21亿元，共计规模为12.42亿元；1月17日，碧桂园公布购回合计1000万美元优先票据，包括本金总额500万美元2022年7月到期的4.75%票据和500万美金2026年4月到期的7.25%票据。
此外，2021年12月，碧桂园共计发行两笔债券，包括12月15日发行的10亿元公司债，票面利率6.3%，吸引十数家银行和非银机构参与。
2021年，在行业普遍资金压力较大的环境下，碧桂园融资渠道畅通，信用资质受市场认可，被认为是“少数几家在流动性紧缩中基本未受影响的大型优质民营开发商之一”。
全年销售5580亿元稳居头部
蝉联多年销冠
2021年下半年，房地产销售市场整体遇冷。克而瑞数据显示，2021年销售业绩呈现负增长的房企数量较往年有明显提升，近4成百强房企累计业绩同比降低，不过，老牌房企碧桂园依然保持了稳定发展。
1月5日，碧桂园披露2021年12月的营运数据。当月，碧桂园实现归属公司股东权益合同销售金额约225.8亿元，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约289万平方米。2021年全年，实现权益销售金额5580亿元，实现权益销售面积6641万平方米。
克而瑞数据显示，碧桂园2021年全口径销售金额7588.2亿元、操盘金额7208.6亿元，是7000亿档次的唯一，权益金额也是唯一一家破五千亿的房企。在两种口径的销售金额上，碧桂园均位居行业第一。
根据中指研究院发布的《2021中国房地产企业销售业绩TOP200》也显示，碧桂园的上述两项指标均稳居行业榜首，强势蝉联多年销冠。
从2016年起，延续五年的“碧万恒”三强格局终结，2017年，碧桂园从中国恒大集团手中夺得头把交椅，一直是中国按合同销售额计算的全国最大的开发商，此前的7000亿档房企也只剩碧桂园一家。
亿翰智库研究观点认为，碧桂园属于行业内稳健型发展的身体力行者，财务纪律严格，杠杆空间充足，能够把握机会择时布局，并顺利实现项目的销售去化，销售业绩总量五年蝉联行业第一。
碧桂园作为头部房企，在品牌价值提升上始终砥砺前进，不断打磨产品系，持续塑造产品观。
首先，碧桂园始终坚持自身研判，聚焦中国新型城镇化发展前景。2021年1-11月，碧桂园获取土地新项目占比96%。其中，按权益面积占比划分城市类型，位于三四线目标三四线城市占比高达83%，位于二线目标二线城市的约占12%，其余占比5%。
其次，在“产品力”和服务方面，作为行业领头军，碧桂园的动作，永远更快一步。
沉淀二十多年，针对不同居住需求场景，碧桂园在2021年重新推出以“是实用也是生活”为核心，匠心打造出极具品牌影响力的“星、府、云、天”四大产品系，从不同角度出发，打造大众心中的好房。
在产品的设计理念上，碧桂园始终走在时代最前沿，不断更新迭代，始终领跑行业，因此，获得了市场的认可，销售业绩稳步增长，持续领跑行业。
业绩稳健，债务结构优化
频获机构认可
2021年以来，由于房地产市场调控措施不断趋严，房企承压明显，但仍有部分稳健型企业逆势突围，业绩表现较佳。
过去一年，碧桂园坚决贯彻监管部门对于房企控负债的要求，维持可观业绩规模的同时，碧桂园财务状况始终稳健。
2021年度中期业绩显示，碧桂园2021年上半年实现收入2349.3亿元，同比增长27%；毛利、净利、股东应占核心净利润分别增至462.8亿元、224.2亿元、152.2亿元。多项盈利指标均表现不错，展现了行业龙头的经营实力。
（来源：wind数据）同时，碧桂园杠杆水平继续保持低位，债务结构进一步优化。资料显示，2021年上半年碧桂园净负债率仅49.7%，已连续多年保持低于70%；期末融资成本约5.39%，较上年底下降17个基点。碧桂园年内分别有4.11亿美元债券将于1月到期，及7亿美元将于7月到期，而其截至2021年6月的可动用现金余额超1800亿元人民币（约294亿美元），可见公司现金流强劲，短期偿债无忧。
近几日碧桂园的股价也连续上涨，截至1月21日，报收6.76港元/股，最新市值1565亿元。
2021年，港股市场房地产板块跑输大盘，房地产上市公司市值亦跌多涨少。但包含碧桂园在内的龙头房企，全年市值跌幅均低于38.62%的平均值。
因此，对比全年销售、财务数据看，碧桂园仍然是目前较为稳定的一批民营房企代表。
基于良好的财务状况，持续优化的债务结构，和可持续的发展预期，使得碧桂园获得了国内外评级、投资机构的广泛认可。
据不完全统计，下半年至今，三大国际评级机构密集下调中资房企评级250余次，甚至部分未出现债务违约的企业也遭遇评级下调。在此背景下，穆迪和惠誉仍维持对碧桂园的“投资级”评级，标普亦给予碧桂园BB+评级，上升一级即为“投资级”，展望“正面”，实属难得。
标普在最新报告中指出，碧桂园成功发行39亿港元可转债，对其信用有正面支持作用。此次发行，连同近期公司在境内市场的发行，都表明了在当前波动的信贷市场上，其强于同级开发商的融资能力。
最近一个月，碧桂园还获得了资本市场持续看好。
UBS、广发证券等国内外市场机构纷纷看好碧桂园财务状况及未来发展空间，表示维持“买入”评级，其中UBS给出目标价9.8港元。
近一个月碧桂园获得国内5份券商研报关注，平均目标价为9.59港元。
（来源：东方财富网站）广发证券认为，2021年在行业信用分化加剧的情况下，碧桂园在稳步降负债的同时，保持了相较于行业而言更好的信用资质；中信证券研报称，碧桂园2021年销售表现优于龙头企业的平均水平，且在资产组合和日常运营方面有独特之处，财务稳健。因此，给予“买入”评级，目标价8.5港元；中信建投证券1月21日研报维持碧桂园“买入”评级，目标价9.39港元。中信建投证券预测，截至报告日，较目标价有38.7%的上行空间，预计其2021年归母净利润为355.21亿元。
在房地产行业转型调整的大背景下，“稳健经营”和“高质量发展”成为房企阶段性发展的关键，该如何穿越行业低迷周期，实现健康可持续发展是各大房企共同面临的问题。
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