从1%到∞,波澜壮阔的30年涨跌幅变迁史

从1%到∞,波澜壮阔的30年涨跌幅变迁史
2019年07月22日 20:50 野马财经

作者 | 武占国

来源 | 野马财经

浪奔浪流,万里涛涛江水永不休......

——《上海滩》

2019年7月22日,万众瞩目下科创板鸣锣开市!这一天,A股多了124个新晋亿万富翁。

首批25家科创公司受到资金热捧,收盘时16只涨幅超过100%,最高涨幅达400%,最低涨幅也超过80%。

这一幕似曾相识。

“好呀,咱们就干吧!”

1986年11月10日至13日,中美金融市场研讨会在北京举行,当时的媒体用《华尔街大亨将金融市场带到人民大会堂》来形容这次史无前例的会议。

会后,改革开放总设计师将一张面值50元的飞乐音响股票赠送给了纽约证券交易所董事长约翰·凡尔森。

1990年6月,上海市领导在香港访问时强调,上交所将会在年内成立。由于当时上交所开业速度推进缓慢,于是35岁的尉文渊主动请缨接手了这项工作。

尉文渊每次接受媒体采访时提起那段往事总会表示,自己当时还是太年轻。言外之意就是胆子太大了什么都敢干,那会儿筹建上交所不仅要需冒政治风险,而且是时间紧任务重。

尉文渊手下只有区区6个人,只能分成两组,一组负责找交易场所,一组负责设计交易运营的制度。平生从没见过交易所大厅样子的尉文渊,通过请教老专家和一张香港联交所交易大厅的照片,便开始了交易所的筹备。不久后,他租下了黄浦江边北外滩的浦江饭店作为上交所的交易地点。

上交所和深交所还未建立时,蹒跚起步的中国股市便已暗流涌动,市场嗅到了一次席卷时代的大变革即将到来。于是,在沪深交易所开业之前,以柜台交易为主的几只股票价格连续上涨。

1990年12月19日,尉文渊鸣锣开市,涨跌幅限制为5%。但是为了抑制投机,上交所开业一周后涨跌幅便由5%调至了1%,5天后又继续调至0.5%。

虽然次年又将涨跌幅调回了1%,但仍然有限流的存在导致成交继续冷淡。有一天深交所的成交量竟然是0,眼看好不容易建立起来的股市就要凉凉了......

27年前的1992年5月21日,沪市曾全面放开股价实行自由竞价交易,上证指数从616点涨到了1266点,涨幅高达105%……

在此之前曾发生一段插曲,上交所和深交所的负责人到厦门参加一个会议汇报工作,结果上交所在会议上挨批,原因涉及到股价没放开,交易不活跃。

“好呀,咱们就干吧!”不久,从美国出差回来的上交所总经理尉文渊说道。当时,“春天的故事”响彻神州大地,改革开放成为主基调。

1%到∞背后的波澜壮阔

在此之前的1992年2月18日,上交所首先试点取消了延中实业和飞乐股份涨跌停限制和流量控制,实行自由竞价。于是两只股票出现快速上涨,放开股价当天延中实业股价上涨70%,飞乐股份上涨47%。

当时,深交所也已经提前放开了股价,成交开始回暖。面对躁动的股市,先吃到螃蟹的人都实现了暴富。

在上交所试点放开两只股票涨跌幅限制前几个月,股票认购证开始发售而且不限量购买。然而,上海市民康柏华严厉地斥责老婆,认为只有傻子才会上当买股票认购证。

没想到仅仅几个月后,随着上交所对涨跌幅限制的放松,股票认购证的价格也水涨船高,这时的康柏华懊恼不已。随着周围人的鼓动、老婆的埋怨,康柏华买了《股票搏击技巧》等书籍,决定到股市赚一次快钱。

于是,康柏华拿出了一生的积蓄和亲戚、朋友借到的共3万元买了107股延中实业。没想到刚买完,股价便开始下了下跌。虽然后来股价出现了反弹,但是由于放开涨跌幅限制提前透支了涨幅,最后延中实业的股价不久出现了腰斩。

经历了先亏后赚最后巨亏的康柏华,两个月就亏掉了近6500元,几乎是他所有的积蓄。当年5月12日,抑郁已久的康柏华在家中自缢身亡。他成为中国股市创建以来第一位因炒股亏钱而自杀的股民。

就在康柏华自杀的一个多星期后,上交所开始全面放开股价。股市的振幅开始加大。

来源:电影《股疯》截图

1992年8月7日,深交所准备发行新股,于是闻风而动的股民、黄牛从各地涌向深圳。甚至广州到深圳的火车票都被从30元炒到了300元,深圳大小酒店、招待所爆满。

8月9日开始发行的抽签表提前两天便有人开始排队,市场的焦点全部集中在500万张认购证上。没想到,排队的股民很多都排了一晚上,结果认购抽签表仅仅1个小时便售罄了。由于当时新股上市首日不设涨跌幅,再加上股市火热,所以股票认购证成为只要买到就赚到的票证。

按当时股民的计算,每个网点至少有300人可以买到认购证,但是仅有100人买到了,其中必定有诈。

于是,股民愤怒了,A股历史上的“8·10事件”爆发。4个月后,调查结果公布,清查出内部截留私买的抽签表多达10万余张,涉及金融系统干部、职工4180人。

这一事件直接催生了中国证监会的成立。1992年10月,中国证监会成立,首任证监会主席是刘鸿儒。

市场与“火山口”

虽然证监会成立了,但是一开始权力却不大,包括国债、上市公司等很多监管权力还比较分散,经过很长时间各项监管权力才逐步收归证监会。

后来,“327国债事件”的爆发,直接导致了尉文渊的辞职。由于国债期货是由尉文渊于1993年引入中国的,没想到一年多以后就出事了,尉文渊因“监管责任”离开了上交所,开始下海经商。

与此同时,股市也因为没有涨跌幅限制,导致暴涨暴跌投机氛围严重,各种黑天鹅事件频出。1996年12月16日,上交所、深交所宣布恢复涨跌幅限制,并且设置为10%,对挂牌上市特别处理的股票(ST股票)涨跌幅度限制为5%,这一涨跌幅限制一直保持至今。

虽然涨跌幅限制已敲定,但是监管之路仍然任重而道远。

1997年1月,上市4年的琼民源A此前股价一直不温不火,而就在近几个月股价却翻了10多倍。当月琼民源公布年报显示,公司2016年的实现利润5.7亿余元,年度资本公积金增加6.57亿元,相比2015年公司的利润足足翻了1290倍。

一个多月后,琼民源利润分配股东大会上竟然出现了全部董事同时辞职的情况,舆论哗然。随即管理层组成联合调查组展开调查。

此后,调查结果宣布琼民源是财务造假虚构利润,董事长马玉和被判刑相关责任人受到处罚。这也成为证券市场成立以来最严重的的证券欺诈案件,后来琼民源公司的重组,还涉及到了一众商界大佬。

1998年底,我国颁布首部《证券法》,使证券监管终于可以有法可依。

虽然,此后股市仍然经历了2001年的基金黑幕、2004年的德隆等事件,一次次考验着证监会的监管能力,而监管也逐渐变得成熟。

2005年,此前为了保护国有资产而遗留的股权分置问题也开始得到解决,随着其他政策的开启,这也引爆了中国新一轮的牛市,虽然后来经历了全球金融危机,但是中国股市仍然艰难前行着。

2010年10月30日,经过长时间的筹备创业板开市,虽然前两年市场不温不火,但是从2012年开始,创业板却开始大幅上涨,到2015年达到了巅峰。但是囿于固有机制问题,此后创业板指数最终还是大幅下跌,萎靡至今。

此外,经过几轮牛熊市转换,中国股民已从当初的几十万增长到了1亿多人,每次政策的出台股市的涨跌都牵动着太多人,所以从第一任证监会主席刘鸿儒退休后便留下了坐上“火山口”的自嘲。

2014年1月,暂停一年多的新股发行再次重启,新股首日涨跌幅限制为44%。实施20多年新股上市首日不设涨跌幅的历史也宣告寿终正寝,国债期货也重新开始实施,股指期货、融资融券也都上马了。

然而,随着这些新的创新开始尝试,2015年,中国股市再次经历了巨大的波动,导致注册制的实施被推迟了。而伴随着注册制在科创板的实施,有关监管力度和退市制度的完善也正在推进中。

现在承担着注册制使命的科创板也开市了,新股前五日的股价取消涨跌幅限限制,接下来科创板行情会怎么走?你怎么看,欢迎在评论区留言。

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