作者 | 雷晨
编辑 | 缪凌云
来源 | 首席科创官
在冯小刚电影《非诚勿扰2》中，孙红雷扮演的李香山因患黑色素瘤离开人世，很多人因此知道了这种疾病的存在。
和电影里黑色素瘤基本治不好的设定不同，现实中其实有药可治。比如上海君实生物医药科技股份有限公司（以下简称“君实生物”）研制出的特瑞普利单抗。
除了其PD-1的上市进程把一众同行甩在身后，这家公司的老板还是资本运作的高手。
9月16日，君实生物在中金公司的辅导下，已通过证监会上海监管局辅导验收。在公司前十大股东中，有着正在与厚朴资本争夺格力电器15%股权的高瓴资本，以及“专注于投资伟大企业”的林利军。
核心产品上市，吸金效应初显
自2012年成立以来，君实生物一直致力于创新药的临床研发及商业化，在肿瘤免疫疗法、自身免疫性疾病及代谢疾病治疗方面都取得了一定的成绩。
半年报显示，公司上半年实现销售收入3.09亿元，其中，2月底开始销售的特瑞普利单抗注射液（商品名：拓益）特瑞普利单抗贡献销售收入3.08亿元，毛利率高达87%。
图片来源：公司官网
去年12月，君实生物旗下的特瑞普利单抗获批在国内上市，用于既往接受全身系统治疗失败的不可切除或转移性黑色素瘤的治疗，公司也成为了国产首个PD-1获批上市的企业。
作为当前全球最热的抗肿瘤治疗靶点，PD-1主要是通过克服患者体内的免疫抑制，重新激活患者自身的免疫细胞来杀伤肿瘤，被誉为下一代“药王”，具有广谱性和安全性多重优势，引得国内外众多药企纷纷入局。
目前国内市场上，共有5个PD-1药物获批上市，其中两个进口，三个国产。不过，这些获批上市的国产PD-1药物，主要集中在小瘤种上。君实生物、信达生物(1801.HK)、和恒瑞医药(600276.SH)获批的适应症分别是黑色素瘤、复发/难治性经典型霍奇金淋巴瘤、复发/难治性霍奇金淋巴瘤。
在接下来的竞争中，谁的PD-1药物能开发更多适应症，谁就更有机会占据先机。
例如，信达生物正在就PD-1达伯舒进行逾20项临床研究，以评估其用于广泛癌症适应症的安全性及有效性。恒瑞医药也在广开艾瑞卡适应症，正在国内开展评估艾瑞卡单药或联合不同的治疗手段的29项研究。
6月底，君实生物的特瑞普利单抗临床试验也有了新进展。公司正在或即将进行11项特瑞普利单抗单药或联合关键注册临床。同时，公司和贝达药业(300558.SZ)、泽璟制药、亚盛医药等企业展开临床合作，探索更好的药物组合。
公司位于苏州的吴江生产基地已完成产能升级，商业产能由三个500L扩展至六个500L发酵罐，研发管线中除去已上市的特瑞普利单抗外，仍有18款药物属于在研项目，且多数处于临床试验阶段。
融资能力助力烧钱发展
在国产PD-1研发与商业化上，君实生物得以处在第一梯队，这背后离不开资本的助推。
首席科创官发现，在披露了上半年业绩的530家新三板医药公司中，亏损的共有156家。其中，君实生物以-2.91亿元的归属挂牌公司股东净利润成为了“亏损王”，而亏损的主要原因在于研发。
2016年-2018年及今年上半年，君实生物研发支出分别为1.22亿元、2.75亿元、5.38亿元和3.7亿元，占营业收入比重分别为2057%、505%、18361%和120%。
亏损幅度不断扩大的君实生物，近年来借助资本市场频频融资。
公司曾于2015年在新三板挂牌，累计融资7次，共募资18.08亿元，是目前新三板医药企业公司中融资最多的。
君实生物的目标不止于此。
2018年12月24日，在香港联交所允许未盈利生物科技企业上市后，公司瞄准时机，在香港联交所主板成功上市，股票代码“君实生物-B：1877.HK”，成为国内首个“新三板+H股”挂牌上市的企业。截至目前，公司总市值约270亿元。
2019年4月份，君实生物又正式启动了科创板IPO上市辅导工作，9月16日通过上海证监局的辅导验收。若成功上市，意味着君实生物将与中国通号(688009.SH)、昊海生物科技(6826.HK)一样，进入“H股+科创板”阵营，融资空间将进一步打开。
此次上科创板，公司拟发行不超过8713万股新A股，募资27亿元，其中12亿元用于创新药的研发、7亿元用于临港生产基地建设项目、其余8亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。
从新三板到港股再到科创板，君实生物似乎不想错过任何一场资本盛宴，其资本路径令人惊叹。那么，是谁在背后有条不紊地操控着这一切呢？答案指向公司实际控制人之一、董事长熊俊。
董事长出身金融圈，二股东为知名私募
提到生物科技公司，人们脑海中出现的都是身穿白大褂、手持培养皿的科学家。君实生物的董事长熊俊却并非医药科班出身，他的老本行是基金管理和投资。
熊俊1996年从中南财经政法大学毕业，获得投资经济管理学士学位，2004年前往刚成立的国联基金，担任研究员和基金经理助理。国联基金由国联证券、浙江横店集团和云南烟草兴云投资公司共同出资设立。
从国联基金离职后，熊俊与深鹏兴科技共同出资设立了上海宝盈资产管理有限公司，并担任执行董事一职。这家新生投资公司投资了新材料、新农业、智能技术、生物医疗等领域的多个创业项目。
2011年，熊俊以投资人的身份进入了从事创新药研发的合众医药，后经多次增资成为了合众医药实控人，2014年率合众医药挂牌新三板。
熊俊入主合众医药不久，2012年，合众医药的创始人单继宽和当时任职合众医药的张卓兵创立了君实生物。与合众医药的命运相似，熊俊及其父亲熊凤翔经历多次增资成了君实生物的实控人。
合众医药挂牌新三板后，君实生物于2015年也在新三板挂牌。不久后，君实生物通过换股吸收合并了合众医药，合众医药所有在研项目并入了君实生物。
与此同时，经过一系列资本运作，熊凤祥、熊俊父子目前合计持有公司15.48%的股权，为公司第一大股东。
图片来源：君实生物半年报
首席科创官注意到，上海檀英投资合伙企业（有限合伙）为公司的第二大股东，持股9.47%，实控人林利军在基金圈十分有名，曾被誉为公募行业最年轻的一把手。
更为资本圈称道的是，2015年从汇添富基金离职后，林利军已成功投资了滴滴出行、哔哩哔哩、罗辑思维、开心麻花等企业，投资眼光较为犀利。
此外，高瓴资本为公司的第五大股东，持股比例为3.21%。
在2019年中报，高瓴资本共出现在A股6只股票的十大股东之中，包括格力电器、美的集团(000333.SZ)、爱尔眼科(300015.SZ)、泰格医药(300347.SZ)、赛意信息(300687.SZ)和君实生物，期末参考在A股的市值合计为84.31亿元。
资本厚爱、高手控局，如今君实生物即将叩响科创板的大门。随着国内PD-1市场进入白热化竞争阶段，群雄逐鹿间，你认为它能杀出重围吗？欢迎在评论区留言。
