从EBITDA和现金流来看，神州租车相当不容易了。
一场突如其来的疫情，或让许多企业举步维艰，但挫折的日子总会过去。在港交所对上市企业逐一沟通是否需要延期披露财报的时候，神州租车给了一个肯定的答案：如期。
3月17日，神州租车(0699.HK)发布2019年的业绩报告。报告显示，神州租车全年总收入为76.90亿元，同比增长19.35%。经调整净利润2.92亿元，较2018年相比有下降。单看“净利润”一项数据可谓难称优秀，但翌日公司股价的“逆势向上”竟与恒生指数的暴跌形成了鲜明对比。
但市场不乏有另一种声音，神州租车的经营情况到底如何？这种状态还会持续多久？殊不知，简单业绩数据并不能反映出企业真实的运营情况。
读懂财报：EBITDA比净利润重要
首先，还是分析一下神州租车的经营业绩——税息折旧及摊销前利润（EBITDA）。
什么是EBITDA?
EBITDA是评估一家企业经营及财务表现的重要财务指标。而经调整EBITDA指的是除去了包括利息、所得税开支、折旧及摊销、贸易应收款项减值、以股份为基础的薪酬、汇兑亏损、于权益股及可赎回优先股投资所得的公允值亏损（收益）、于非对冲衍生工具公允值变动及应占联营公司利润前的盈利。
这一指标的逻辑在于：通过去除这些项目，EBITDA可以使投资者能更为容易地比较各个公司的财务健康状况，拥有不同资本结构、税率和折旧政策的公司可以在EBITDA的统一口径下对比盈利能力。
不仅如此，EBITDA还能告诉投资者一家新公司或者重组过的公司在支付利息、税单之前究竟可以获利多少，能够大致反映一家公司的实际经营状况。
图：神州租车2019年财报
财报显示，2019年神州租车经调整EBITDA同比增加6.4%至34.6亿元，经调整EBITDA同比增加1.4个百分点至62.3%，两项数据均创历史新高，盈利能力高于全球租车行业平均水平。
也就是说，与国内外同类企业相比，神州租车都是最具盈利能力的公司。另外，财报中“车队总规模增长至148894辆”、“消费用户数规模同比增长19%”及“注册用户数同比增长23%”三组增长型的数据，更彰显出神州租车核心业务的稳健性。
班班可考：有现金流才能活下去
看完了经营，来看现金流。毕竟，在这场疫情前，对于一个企业而言，最重要的是活下去。
眼下，几乎所有的企业主，都在为现金流发愁。在浦发银行批复1.2亿贷款驰援西贝餐饮之前，其董事长自曝账面现金只够再发三个月工资；兄弟连创始人更是直发内部信宣布公司倒闭……浮萍之下，无数的领导者都在为现金流操心。
现金为王，遇到危机时尤其如此。在这样的市场环境下，评估企业的首要指标，也不再是加加减减算出的净利润，而是货真价实的现金流。
财报显示，2019年神州租车自由现金流流入人民币15.16亿元，同比增长255.8%，直接扭转了2018年流出9.73亿元的局面。
图：神州租车2019年财报
此外，为应对2020年的新冠肺炎疫情，神州租车更是推出多项举措，较为重要的两项便是：暂停购买新车以维持安全的现金水平，及继续出售二手车以补充流动资金。
财报显示，2019年神州租车处置二手车共计29203辆，二手车销售收入21.3亿元，其中第四季度处置超过12000辆汽车，创历史季度最高销售记录。二手车成本售价比为102.7%，继续稳定保持在上下5%的合理浮动范围内。
从数据层面来看，神州租车只是加快了二手车处置的速度，实则却是在改善或因折旧而影响的经营指标。面对市场需求不旺盛，出售二手车可以缓解车辆过多订单不足的问题，有利于单车日均收入，可进一步提高利润水平。
科技加码：无接触式租车应对冲击
财报中还表示，提高盈利能力将成为神州租车2020年的重点，具体举措包括整合了内部智能管理、优化客户体验和系统性激励措施。
事实上，面对竞争日益激烈的中国汽车租赁市场和不断提升的消费者需求，神州租车从2018年起陆续推出了自助租赁和分时共享服务，完成了客户用车流程及管理系统由线下转为线上的工作，满足了用户对于出行方式的碎片化需求，移动化和智能化属性凸显。
报告期内，神州租车的自助取还车订单总量比率增至88%，较去年同期上升26个百分点，基本完成全自助化服务。同时，94%的订单通过APP等移动端完成，运营效率进一步提升。
值得关注的是，神州租车还大力推广“无接触式”用车布局，APP7.0版本也于近日上线。车辆预定环节方面，支持预定人、承租人、担保人分离，使得用户可帮他人下单、代付、担保，在用车过程中，用户可自助修改、取消订单。全民战“疫”，“无接触式”的租车模式大幅提升了企业、家庭预定使用的便捷性。
科技创新方面的不断投入，也为其打开了更深的想象空间。为了进一步刺激业务增长，神州租车将在2020年第二季度，推出全新会员体系，并在2019年智能助手系统（测试版）的基础上优化智能应用程序，推出智能助手系统增强版，以进一步提升运营效率和用户体验。
诚然，疫情会对租车行业带来冲击，神州租车也不免会受到影响。但它无所畏惧，毕竟疫情之下，“粮草”健康且充沛，业务还带着浓浓的科技性。
