刚刚!上交所开展公司债券置换业务,你需要知道这些……

刚刚!上交所开展公司债券置换业务,你需要知道这些……
2020年07月30日 21:10 野马财经

作者 | 雷晨

来源 | 债市观察

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官宣!“债券置换”来了

为了规范公司债券置换业务、维护债券市场秩序、保护投资者合法权益、促进债券市场健康稳定发展。7月30日晚间,上交所发布《关于开展公司债券置换业务有关事项的通知》(下称“通知”)。

通知明确,发行人开展债券置换业务应当采用要约方式,向标的债券全部持有人发出要约,并明确置换方案。

债券置换这个词汇,对于债券圈的人来说并不陌生。债券置换也叫“要约交换”,通俗来说,是指发行人向持有人发起要约,用新发行的证券替换一定数量的流通债券。

据上交所公告,债券置换业务(简称“债券置换”)指发行人发行债券(“置换债券”)置换上交所上市或挂牌的债券(简称“标的债券”)。

对于发行人而言,债券置换是一种对现有债券主动管理的办法,能够优化企业债务期限结构和财务成本。当发行人手头现金不充裕时,债权置换就成为一种可选择的方式。

通知来的并不突然。据债市观察(ID:bondreview)了解,7月15日,最高法印发《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》,重新明确了债券纠纷诉讼主体资格认定、债券案件管辖与诉讼方式等内容。

据悉,《纪要》出台后,证监会称,将抓紧推出债券持有人会议规则示范文本、债券置换指引、特定债券竞买转让指引等配套规则,进一步推进市场化、法治化债券违约处置机制建设。

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怎么进行债券置换?

重点来了,发行人进行债券置换的前提,就是先和债券持有人好好沟通。

通知称,发行人应当在平等、自愿基础上与标的债券持有人沟通、协商,科学制定债券置换方案,按照规定和约定的程序予以实施,并及时履行信息披露等义务。

与此同时,债券持有人有权利不接受债券置换要约。在这种情况下,对于未接受要约的标的债券,发行人应当继续按照标的债券募集书等相关约定履行偿付义务。

发行人应通过公告形式,向标的债券持有人发出要约,并明确置换方案。值得注意的是,如果标的债券存在质押或冻结等权利受限情形,标的债券不得接受要约。

债券置换完成之后,对于接受要约的标的债券,发行人应于约定日期申请注销;如果标的债券全部置换,发行人应及时申请标的债券摘牌及退出登记。

标的债券注销或者摘牌之后,发行人应及时申请置换债券上市交易或挂牌转让。未接受置换的标的债券及置换债券上市交易或挂牌转让未尽事宜,按照公司债券相关规定执行。

当标的债券持有人接受要约,对应的标的债券不得交易或转让。

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债券置换的市场实践

上交所发布开展公司债券置换业务的通知,对于不少流动性紧张的发行人而言,无疑给了它们多一个选择。

债市观察(ID:bondreview)注意到,此前不少企业都曾实施过债券要约交换,比如亿达中国华彩控股海隆控股瑞安房地产绿景中国地产国美零售中国物流资产毅德国际中国金茂等。

不过,上述企业置换的标的债券几乎都是美元票据。通知发布后,我国企业发行的境内公司债也将可以按照交易所规定,选择债券置换。

实际上,今年以来,债券市场已出现三例债券置换的样本,其中桑德环境在银行间市场开创先河,华昌达在交易所市场完成了首单置换,城投平台大连瓦房店紧随其后。

今年3月4日,桑德环境完成“17桑德工程MTN001”的置换要约,3月6日,置换债券“20桑德工程EN001”发行,成为境内首例置换债券,激起了市场千层浪。

桑德环境之后,华昌达也进行了类似的操作,以非现金方式发行“20华昌置”,对即将到期的“17华昌01”本金进行债券置换。

4月9日,大连瓦房店公告称,完成非公开发行“20瓦房02”公司债,用于1:1等比例置换2017年公司债,票面利率由6.8%调高至7.5%。

也就是提前先发行新债,再用融到的资金来偿还旧债。此举打破了债券市场原有的“借新还旧”做法,由于大连瓦房店的城投属性,引发外界热议。

你对此上交所今天发布的通知怎么看?欢迎在文末留言。

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