52亿资管计划打官司!西南证券为何频频“踩雷”?

52亿资管计划打官司!西南证券为何频频“踩雷”?
2021年02月28日 20:40 野马财经

作者 | 付影

编辑 | 吴婷婷

来源 | 独角金融

西南证券资管业务频频踩雷,如何破局?

继曾经投行业务接连陷入资本市场大案,元气大伤后,西南证券又一重要业务——资管业务近年来频频踩雷。

2019年以来,西南证券因资管业务违约而发生纠纷案例10余起,合计涉诉金额高达52亿元。不过,其中仅有8.6亿元涉及西南证券自有资金,其余40多亿涉及到哪些投资人?

截至2020年6月30日,西南证券存续的资管计划共89只,与此前一年相比减少27只,管理规模为338.36 亿元,同比下降40%。

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资管产品再惹“麻烦”

2月24日,西南证券 (600369.SH)公告称,旗下5只资管计划踩雷“16三盛04”债券,涉案金额2.3亿元。

2.3亿元中,约有2亿元为西南证券自有资金。西南证券分析称,因“16三盛04”估值下调,预计将减少公司2020年度归母净利润约1.19亿元。

此次“踩雷”的5只产品均已终止。

该债券由上海三盛宏业投资(集团)有限责任公司(下称“三盛宏业”)发行,债券到期后,三盛宏业未如约兑付本息,构成违约。

西南证券向上海金融法院提出强制执行申请,请求强制执行三盛宏业向公司归还债务本金2.3亿元及相关利息、违约金和律师费。法院已于2月立案。

公开资料显示,三盛宏业成立于2002年9月,注册资本10亿元,是一家集房地产开发、城市建设等为一体的投资型民企,旗下拥有2家上市公司,其中中昌数据为A股上市公司,现已被披星戴帽;中昌国际控股集团(0859.HK)为港股上市公司,钰景园林(已退市)为新三板挂牌公司。

战略层面上,三盛宏业曾同时布局7个新领域,发展较为激进,且借杠杆扩张。但旗下业务多却不精,盈利能力不足,公司最终走向崩盘。

2019年,其资金链出现问题。截至目前,其债务规模已高达百亿。

三盛宏业近年来巨债压身、员工集体讨债、项目大面积停滞、董事长被限制高消费50余次、公司申请破产重整,多重问题集中爆发。这对西南证券来说,该笔诉讼资金追回的希望渺茫。

2月20日,三盛宏业已被法院列为被执行人, 执行标的为5680万元。

然而,这并不是西南证券首次因资管产品而陷入的违约纠纷。

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两年内资管业务违约纠纷达52.31亿元

西南证券于1999年成立,2001年1月登陆A股市场。目前公司注册资本66.45亿元,是一家注册地位于重庆的全国综合性证券公司,在全国拥有34家分公司、93家证券营业部和15个投行业务部门。

据了解,西南证券资管业务和投行业务曾盛极一时,两大业务也曾是西南证券重要营收来源。

2015年,在近百家券商中,西南证券投行业务排第11名。2016年、2017年,西南证券作为保荐机构接连陷入两起金融大案——大有能源(600403.SH)欺诈发行、九好集团“忽悠式”重组,因投行业务一年之内遭到证监会两次立案调查,在相关处罚落地期间,投行业务也被按下暂停键。

资管业务似乎要重蹈投行业务的覆辙,近年也频频登上风口浪尖。

中国证券业协会官网数据显示,2015年、2016年,西南证券的资管业务净收入在当时近百家券商中排名分别为第11、42名。2017、2018年,2019年、2020年上半年,中证协公布的资管业务收入在行业中位数以上券商(不足50家券商)的排名情况,西南证券连续三年半未入榜单。

2019年以来,西南证券公告共涉11起和旗下资管业务相关的纠纷案,涉及9家公司、26只资管产品,相关诉讼金额总计高达42.21亿元。加上今年的踩雷资管产品金额,两年时间西南证券共陷入资管产品的违约纠纷达52.31亿元。

其中,仅今年初始至今2个月左右,就已公布三起资管产品纠纷案,诉讼本金合计约10.1亿元。

独角金融注意到,西南证券11起资管业务诉讼有一个共同特征:从涉案公司看,多数是资本市场网红雷。

比如*ST新光,近一年内共出现12次违规处罚、15次诉讼纠纷,涉及金额合计约为78.4亿元;另一家公司*ST保千,自2017年以来,银行抽贷、资金枯竭、生产经营恶化、公司账户资金被冻结,存在误导性陈述被上交所公开谴责,该公司股价目前已不足两毛。

其他公司的负面新闻也不时见诸报端。其中同益实业多只债券连环违约,兑付危机重重;还有公司经营岌岌可危,比如三盛宏业;也有公司出现业绩亏损或者债务压顶,比如新研股份、正源地产

某券商资管业务部人士表示,对于还款能力较差的资管产品发行人,券商资管存在即使胜诉资金也难以被追回的风险。

的确如上述这位券商人士所料,在西南证券诉讼的10余起案件中,有的案件已经超过两年半的时间。不过截至目前,仅有一起资管案件追债胜诉,即安徽省外经公司支付债券回售本金 2 亿元。截至目前,被告对该起案件是否履约,西南证券暂未做出披露。

频频触雷资管产品,从而拖累西南证券资管业务收入。

截至2020年6月30日,西南证券存续的资管计划共89只,与2019年底相比减少27只,管理规模为338.36亿元,同比下降40.22%。2020年三季报显示,公司前三季度资产管理业务手续费净收入2868.30万元,同比减少39.76%。

西南证券曾表示,在资管新规影响下,券商资管行业也迎来深刻变化。通道业务逐步退出历史舞台,资管规模大幅缩水。

近年来,西南证券分类评级也被大幅下调。2017年的分类评级由A级变成C级;2018年回调到BBB级,2019年又被下调至BB级。

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资管计划业务风险如何防范?

作为券商机构,西南证券如何防范资管计划项目风险,免于涉诉苦恼?

在首创证券研发部总经理王剑辉看来,资管计划需要通过资产组合来实现风险分散,券商资管产品应有股权、债权、外汇等不同风险收益特征的产品组合,才能有效对冲。

另外,还可以通过制度设计、产品结构设计,使得某种风险的得到一定的缓释。

同时,券商在未来拓展业务过程中需要在合规管理、风控管理上投入更多资源。

公司如何提高资管业务风控水平,独角金融试图联系西南证券,但截至发稿尚未获得回复。

西南证券的资管业务将如何破局,对此你怎么看,欢迎评论留言。

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