作者|余青
来源|野马财经
2021年初以来，已有多家餐饮企业冲刺上市。继奈雪的茶递交港股IPO申请后，近日，知名餐饮品牌绿茶集团也正式启动港股上市。
这家由夫妻创立的餐厅遍布各大商场，以其独特的装修风格和适宜的价格吸引了众多顾客。然而，绿茶餐饮近年来翻台率持续下降。
近日，绿茶集团有限公司(简称“绿茶集团”)向港交所递交上市申请，花旗与招银国际为联席保荐人。
此次上市，绿茶集团拟将募集资金用于餐厅开设、偿还银行借款、购买集中食品加工设施、提升集团信息技术及相关基础设施、补充营运资金等。
起源于旅舍，夫妻二人控股
2008年，绿茶集团联合创始人王勤松和路长梅在美丽的杭州西子湖畔开设了第一家绿茶餐厅。
而创办绿茶餐厅的想法则来源于王勤松和路长梅夫妻创办青年旅舍的经历。2004年，王勤松和路长梅曾开设绿茶青年旅舍，该旅舍就坐落于杭州西湖景区。在开办旅舍的同时，夫妻二人还会为顾客提供美食。由于旅舍主要以背包客居多，因此，其菜品均以适宜的价格提供。
通过与顾客沟通，他们尝试将融合元素融入到菜品的创新与制作中，并成功开发了非常受顾客喜欢的菜品（如烤鸡及火焰虾）。除了美味创新的菜品，旅舍同样因美丽的自然风光深受顾客的喜爱。
旅舍餐厅非常受欢迎，也因此成为绿茶餐厅的雏形。截至招股书披露，绿茶集团的餐厅网络包括185间餐厅，并覆盖中国17个省份、四个直辖市及三个自治区。根据灼识咨询报告，就2020年的收入及餐厅数目而言，绿茶集团均是中国第四大休闲中式餐厅运营商；就收入而言，绿茶集团是最大的专注于融合菜的休闲中式餐饮品牌。
近年来，绿茶集团不断采用不同元素创作新菜品丰富菜单，致力于带动顾客流量和收入增长。不仅将传统中医学理念注入菜单，推出适合传统中医学理念的菜式。而且通常每年进行四轮菜单设计，每轮为期三至四个月，涉及项目提案、委员会批准及试行菜单等主要步骤。
一般而言，公司的菜单开发团队会根据食客喜好调整食谱或从菜单中下架。绿茶集团通常每年更新20%左右的菜品，其分别于2018年、2019年及2020年推出94个、122个及147个新菜品。
绿茶集团发展至今，除了王勤松和路长梅夫妻二人外，背后还有哪些资本支持呢？从招股书来看，夫妻二人通过Time Sonic持有绿茶集团65.8%的股份；全球私募市场投资管理公司合众集团通过Partners Gourmet持股28.2%。
人均消费60元，收入下降9.6%
目前，中国已成为世界上第二大餐饮市场，2019年度餐饮收入为4.7万亿元。尽管中国餐饮市场受到新冠疫情爆发的影响，2020年初大量餐厅被迫暂时关闭，但中国餐饮行业正经历明显的复苏迹象。
绿茶集团表现如何呢？
从公司业绩来看，绿茶集团的收入从2018年的13.12亿元强劲增长32.4%至2019年的17.37亿元。然而，2020年绿茶集团的收入同比减少9.6%至15.7亿元。
对此，绿茶集团在招股书中解释称，由于COVID-19疫情的影响，绿茶集团经营业绩于2020年上半年受到不利影响，受益于疫情在中国大部分地区已得到控制，2020年下半年绿茶集团业绩强劲反弹。绿茶集团收入从2019年下半年的人民币9.06亿元增加10.8%至2020年同期的10.05亿元。
绿茶集团的餐厅总数也由2018年末的107间增至2020年末的180间，复合年增长率为28.3%。
对于餐厅企业来说，如果餐厅的翻台率（也就是餐桌重复使用率）较高，企业的营收也会实现明显的增长。招股书显示，绿茶集团每名顾客的平均消费有所增长，2018年为54.8元，2019年增至58.4元，2020年进一步增至61.3元。
然而，绿茶集团的翻台率近年来却呈现下降趋势。由2018年的2.91次/日降至2019年的2.82次/日，2020年进一步降至2.62次/日。
可以说，绿茶集团的收入增长主要来源于餐厅的扩张。绿茶集团表示，公司计划于2021年开设60间左右新餐厅，目前已有五间餐厅开始营业，且另外八间餐厅已签订租赁协议。
此外，绿茶集团计划于2022年及2023年每年开设80至100间新餐厅，旨在通过进一步渗透现有市场以及向新市场拓展业务，扩大市场份额。
过度依赖一个供应商
对于企业的发展来说，除了自身的管理和技术水平之外，上下游的发展状况及其企业对上下游的控制能力对于企业发展也是至关重要的。
招股书显示，绿茶集团过度依赖一个供应商。2018年、2019年及2020年，绿茶集团对一家食材及半加工食品供应商A的采购额分别为1.65亿元、3亿元及1.17亿元，分别占公司总采购额的31.9%、45.8%及18.0%。
对此，绿茶集团在招股书中表示，如果供应商A的营运受到任何自然灾害或其他无法预计的灾害事件影响，可能对其产品及服务质量产生影响及致我们的营运中断。此外，绿茶集团无法保证供应商A有能力满足公司快速拓展的需求，或维持产品及服务的现有质量水平，可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。
创始人王勤松曾公开表示，“我们是50元的人均，但花的却是500万元的装修费用。”餐厅性价比高有利于吸引消费者，绿茶集团的利润率表现如何呢？
招股书显示，绿茶集团整体餐厅层面经营利润率由2018年的10.4%增加至2019年的11.7%，又由2019年的11.7%减少至2020年的4.9%。
绿茶集团招股书显示，如果公司成本增加（尤其是食材成本增加），可能会导致利润率及经营业绩下跌。2018年到2020年，绿茶集团所用的原材料及耗材分别约占公司收入的38.6%、37.2%及38.0%。
由此来看，绿茶集团未来除了应该关注餐厅扩张之外，还应该注重对供应商的管理，以减少对单一供应商的依赖。
