龙湖、远洋等发债再获监管层支持，房企已累计发行超千亿中期票据_

前7月，房企融资总量仍在下降，但信用债发行量逐渐稳定，中期票据已发行超千亿。

作者 | 蒲肃

来源 | 债市观察

据REED消息，监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为这些房企提供流动性支持。

示范性房企包括龙湖集团（0960.HK）、旭辉控股集团（0884.HK）、碧桂园（2007.HK）、金地集团(600383.SH)等。有知情人士透露，远洋集团（3377.HK）、新城控股（601155.SH）也是名单里的示范企业。

此外，消息还提到，监管部门指示中债信用增进投资公司（以下简称“中债信用”）对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”。

对上述消息，龙湖相关人士称，“监管机构计划给予积极支持，目前正在沟通中”；熟悉远洋的人士则确认，“远洋确实也在名单中。”

目前，中债信用已经为龙湖集团1笔15亿元的中期票据提供全额担保，正在在推进发行，期限涉三年及五年期。

这并不是中债信用首次为房企中期票据提供担保。据焦点财经报道，在5月份的示范性房企发债融资中，中债信用曾为新城控股的10亿元中期票据提供了信用风险缓释凭证支持，是中债民企支持工具推出的首单房企信用风险缓释凭证。

来源：中债信用官网

数据显示，今年1-7月，国内房企共发行中期票据1177.3亿元，占全部发行额的38.8%；平均发行期限为3.9年，高于总发行期限均值0.3年。

刘水认为，中期票据具有发行量大、期限长的特点，是房企在银行间债券市场发行的重要债务融资工具，监管层此时提出为中期票据提供“全额无条件不可撤销连带责任担保”增信措施，将为民企信用债发行继续拓宽道路。

所谓“全额无条件不可撤销连带责任担保”，即当被担保对象发生违约后，担保方要全额、无条件、不可撤销地履行被担保人应尽的全部义务，可以视为是对债权人权益保障力度最强的担保措施。

“这一举措是监管层在4月提出创设信用保护工具后，为民营企业债券融资提供增信支持的再升级。”刘水分析称，中债信用是国企，如果作为担保，能够有效提高债券信用水平，帮助民营房企发债融资。

今年5月，龙湖、碧桂园、美的、新城、旭辉5家房企纳入监管层示范性房企名单，而这次则增加了远洋集团和金地集团。

中国指数研究院数据显示，上述列入5月份示范性房企名单的公司均获得信用保护工具融资支持，借此成功发行约39亿元债券。

纳入示范性房企名单意味着发债融资更为顺畅。龙湖集团今年以来累计新发行公司债、绿色债合计约50亿元，融资成本维持在4%左右的水平，跟国企融资成本保持一致；远洋集团在今年前5月通过发行美元债、非公开定向债务融资等，为自身合计补充了约77亿元资金。

来源：WIND数据

“信用保护工具是金融机构在相关企业发行债券时，提供的针对该企业的信用风险管理工具，包括信用违约掉期（私募CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW），相当于为相关债券买了‘保险’。一旦债券发生违约，信用保护工具的卖方可为买方赔付，因此起到了为发行主体增信的作用。”中指研究院企业事业部研究总监刘水分析称。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，与5月份启用的信用保护工具不同，这次消息尤其强调了中债信用作为实施担保机构的作用，主要是对房企中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”。

官网显示，中债信用增进投资股份有限公司是我国首家专业债券信用增进机构。2009年9月，在中国人民银行的指导下，由中国银行间市场交易商协会联合中国石油天然气集团有限公司、国网英大国际控股集团有限公司、中国中化股份有限公司、北京国有资本运营管理有限公司、首钢集团有限公司、中银投资资产管理有限公司共同发起成立。

业内人士认为，房企融资总量持续下降是监管层继续推出上述支持措施的原因之一，此外8月份也是房企债务集中到期的时间段。

克而瑞研究中心的数据显示，从7月100家典型房企融资情况看，融资总量已经连续4个月环比减少。另外，信托单月融资额今年以来首次跌至百亿之下。

在总体融资下滑之中，包括中期票据在内的信用债却较为稳定。

中指院统计显示，7月信用债同比、环比变动很小，已经连续三个月发行额环比小幅正向增长，这一渠道已不再受限，但发行主体仍以央企为主，7月仅有滨江地产发行了一笔短融。