上周（10月22日），橡树资本创始人霍华德·马克斯发表了一篇名为《关于资本配置的思考》的备忘录。
他从他在澳洲拜访客户的感悟之旅出发，全面讲述了资产配置中的资产类别、关键决策、选择进攻和防守、阿尔法和贝塔等关键问题。
其中有句话非常受用，也很适合当下的A股投资人——
“更成熟的思考者应当明白，无论是从理智还是直觉上，目标应该是实现风险与回报的最佳组合。”
寻找进攻与防御之间的适当平衡，追求最优解而不是最大值，这不正与我们一直强调的多元配置思维和风险预算理念相契合嘛。
前不久，我们说过这次的中证A500ETF是“恰逢其时”，现在看来完全是对的，而且对于这一观点，我们越来越坚定。
因为不管是编制规则的优化，还是对市场表征性的进一步提高，兼具进攻与防守的中证A500可能就是当前市场的投资最优解。
随着中证A100正式更名，更适应市场、更能代表未来的“A系列”指数体系已初步形成。
在3只“A”指数上都率先布局ETF的基金公司，有且只有2家，嘉实是其中之一，从资产配置以及普通投资者视角来看，积极在优质资产上布局的基金公司，就很加分。
目前嘉实中证A500ETF联接基金（A类：022453，C类：022454）也已开售，正好给没有证券账户的投资者一次直接接触优质资产的机会。
如果说沪深300新兴产业不够，中证500龙头效应又不强，那么集聚百业龙头的中证A500可以说实现了完美平衡。
尤其是很多细节，做得“恰如其分”：
（1）核心资产覆盖度高，市场代表性更强
与沪深300指数相比，中证A500同样由全市场规模大、流动性好标的组成，呈现大盘风格，二者权重重合度在80%左右。
与主要反映市场中盘成长股整体表现的中证500 相比，虽然名字较为类似，但二者权重重合度只有15.6%，这也体现出中证A500还有一小部分中盘特性。
总的来说，中证A500兼具沪深300大盘价值及中证500成长特性，更能代表A股市场，更有中国版标普500的意思。
数据来源：兴业证券，成分股权重基于自由流通市值估算，数据截至24年7月末与其他主流宽基对比，中证A500在很多指标上都做了很好的平衡。
（2）细分龙头更多，整体基本面更强
沪深300包含了28个申万一级行业和81个二级行业，而中证A500则覆盖了30个申万一级行业和109个二级行业，在行业均衡近一步的同时，囊括了更多细分行业龙头。
其中新经济领域龙头占比高，代表新质生产力的板块（工业、信息技术、通信服务、医药卫生）占比近50%，高于可比宽基指数。
数据来源：wind，截至2024年6月30日根据2024年中报数据，中证A500成份股净资产收益率为12.81%，远高于中证全指的8.51%。
分行业看，中证A500成份股在各个行业中的净资产收益率中位数均高于中证全指；在可选消费、医药卫生、主要消费、工业、通信服务等新兴行业的营业收入增速中位数高于中证全指。
（3）长期表现居前
自2004年12月31日（基日）至2024年10月8日以来，中证A500累计上涨398.13%，分别超越同期沪深300、上证指数74个百分点和224个百分点；
数据来源：wind，截至2024年10月8日整体呈现牛市跑赢（如：2019年、2020年弹性明显）、熊市跑平的特征。
业绩不会说谎，说到底，还是中证A500的底子扎实。
嘉实中证A500ETF联接基金（A类：022453，C类：022454）的招募说明书明确表示，在符合基金收益分配条件的前提下，基金每季度至少会进行一次收益分配：
基金管理人于每年一月、四月、七月、十月最后一个交易日，对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，具体分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告。
强制分红的背后，其实也是在要求你的股息率要稳定，你所包含的标的必须是财务健康、发展稳定的公司，否则不可能实现定期分红。
对于投资者来说，基金分红至少有以下几点好处：
（1）通过现金分红的方式获得资金回流，不需要支付赎回费；从基金分配中取得的收入，暂时不征收个人所得税；
（2）让一部分收益落袋为安的同时，也让投资者多了一种选择——如果看好后市，可以用这部分资金做再投资；如果之后股市下跌，也能减少资金大幅缩水的风险；
（3）分红会使个股股息率阶段性提高，可能会带动增量资金入场，进而形成一轮正反馈，对股市和投资者来说，都是利好。
明确向客户传递达到条件则定期分红的安排，也是《国九条》等政策鼓励的方向。
不过最重要的是，相较于行业ETF来说，中证A500ETF偏稳健，同时还有像红利ETF那样的分红机制，所以就很适合作为权益新手的第一次“试水”。
那这次的场外联接基金正好提供了一个这样的机会。
甚至有的场内朋友表示，有时候还真不如买场外联接基金，既能享受到指数同样的收益，又不用每天时时刻刻看盘。
结果相同，但快乐翻倍。
近年来，中证系列宽基指数正受到越来越多资金的青睐，尤其是“A系列”宽基指数，凭借青胜于蓝的指数编制方案，日益成为表征A股的全新名片。
从全市场来看，嘉实是唯二的首批同时布局中证A50ETF、中证A100ETF，以及中证A500ETF的基金公司。
其实除了“A系列”，嘉实在沪深300、中证500、双创50、中证2000等宽基的布局上，也都是首批。
连续精准把握一系列核心宽基，一方面是战略和眼光，一方面是实打实的实力。
早在2005年，嘉实就已经开始布局指数产品，自2012年成立第一只ETF——沪深300ETF（目前规模已超千亿）以来，12年时间成立近50只ETF，管理总规模稳居行业前5。
所以ETF投资也讲究品牌效应，因为有实力、有经验的指数大厂更有可能在流动性、多元策略、跨市场复制能力、持营等多方面展现出较大优势。
对于难度更高的宽基更甚。
嘉实指数投资部现任负责人刘珈吟，此次被任命为嘉实中证A500ETF（159351）及其联接基金（A类：022453，C类：022454）的基金经理，同时她也是嘉实沪深300ETF的基金经理，投资能力有保证。
所以现在万事俱备，你只需要做霍华德口中的“更成熟的思考者”就可以了。
—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——
排版：唐唐
责编：艾暄
