日前，鸿坤亿润投资 投资合伙人樊宏楠对话亿润已投教育/体育项目——万国体育 CEO张涛，和他谈一谈万国体育的发展与未来，以下为部分精彩观点文字实录，与您分享：
万国未来资本化的进程
大家好，我是张涛，大家如果对体育产业圈子比较熟悉，就都是老朋友。
本来如果没有疫情影响。我们就想冲击一下主板市场。实事求是讲，R88（行业分类国标代码）系列体育这个产业里面只有一家上市公司叫力盛赛车。
我认为整个的中国体育产业就是一个米老鼠的头，为什么是米老鼠的头？因为耳朵特别大，米老鼠的脸是体育的本体产业，左耳朵、右耳朵和脖子构成了它的相关部分。左耳朵是体育产业之中的体育硬件部分hardware，它主要是含场馆和装备，比如说大资产的鸟巢、水立方，大家熟知的耐克、阿迪、李宁、安踏、特步，目前为止中国体育产业的70%是hardware；右耳朵是体育软件部分software，主要是内容+中介，比如说盈方、IMG、乐视、虎扑体育、中央电视台、足球报。目前这两块体育产业占比都很大。
米老鼠的脖子部分叫衍生品。大家知道有一个品类叫体育收藏，一根火炬物理成本只有50块钱，但是你要到拍卖市场一卖就15万，原因是什么呢？是因为五环的潜在意义和带来的收藏价值。奥运收藏里边有个重要东西是徽章，有一家做徽章PIN公司叫华江，一枚徽章在义乌大家去买两毛钱，但是一枚徽章，08年奥运会卖100块钱，它是500%、5000%的暴利。原因是什么？是因为奥林匹克给他赋能了，Spin off的衍生品能带来大量衍生价值。
上面说硬件Hardware，软件software这两块都很大，但是整个体育产业之中最重要的部分是中间脸的部分，为什么它很弱？米老鼠的脸是“赛事+明星+俱乐部”是大健身，这个部分很小，它核心的因素是什么？是赛事、是明星经纪及衍生链条、归根到底是万国等这种市场化体育俱乐部，这个部分是中国体育产业的本体产业。如果脸的部分不发育，长久来看，Hardware、Software和Spin off只是无源之水、只是无本之木。
拿体育用品来说，我原来在安踏工作了8年，体育用品业最近由于疫情又有大调整。这个行业这些年发展得很快，为什么发展速度快？最早的时候是运动替代休闲，后面是休闲替代运动。最早的时候安踏最大的市场在哪？早期在广州时，安踏的销量其他几家品牌公司的总和。为什么？因为广州的打工人员和大学生都穿安踏，安踏性价比高，备受青睐。
在这个意义上来讲，导致的结果是什么？那个时候是运动替代休闲，人平时日常生活中一件T恤、POLO衫什么都解决了，但是现在变成什么呢？休闲替代运动，大家看这两年安踏并购的一个品牌FILA在迅速崛起，它是带有运动气质的轻奢的商务，叫商务休闲，Armani Jeans、Gucci jeans全是这样。现在最潮的穿法，是你穿一身Gucci的西服，脚上穿一双硫化鞋，或者穿一双Sneaker是吧？穿一双篮球鞋是最炫的，包括我穿的这是Burberry，Burberry现在都已经开始进军体育，对吧？所以这个时候就休闲替代运动。从整个大的体育产业来讲，目前为止勃勃生机。未来体育用品也会被长期看好，是因为中国未来的体育人口会越来越多，它是附着于“赛事+明星+俱乐部”这个本体产业来发展的，取决于体育人口的扩大的，如果体育人口不扩大，硬件、软件、衍生品这三类公司都是无本之木、无源之水。
目前A股市场缺乏真正意义上的体育本体上市公司。所以，我们体育服务业什么时候出现一批A股上市公司，中国的体育产业才叫真正的步入了黄金发展期。
什么时候中国的R88系列出现一批本体上市公司，其意义就像华谊兄弟、光线传媒等公司的上市之于中国的影视产业一样。这个行业我印象很深，当年我到安踏的时候，安踏一年的营收就跟中国电影票房的一年的产值是相当的。我如果没记错，2008年连合资影院所有加在一起，中国电影票房不到40亿。而2008年我加盟安踏的时候，安踏30多个亿，差不了几个亿。后面09年安踏大概到了50多个亿，中国电影票房不到60亿，然后安踏10年到了70多亿，中国电影票房不到80个亿。到2011年是分水岭，发生了一个剪刀差什么呢？安踏的营收一下下去了，因为08年奥运会之后，耐克跌、耐克跌完阿迪跌，阿迪跌完，李宁跌，李宁跌完之后安踏跌。整个体育用品在10年、11年大调整，也就是在那一年的时候，中国电影票房翻了一番。现在中国电影票房如果没这次疫情的影响，大概没记错应该在小600亿左右。
但之所以中国电影票房会有这么旺盛的增长，靠谁？以华谊兄弟、光线传媒等上市公司为代表的中国真正影视业板块的兴起，对于整个中国影视业的一个大发展起着巨大的作用：除了对行业的引领作用外，更重要的是相关公司的上市会在IPO的过程中打穿所有束缚产业发展的桎梏和制度障碍。目前之所以出台了那么多体育产业振兴政策，依然难以奏效，正是因为太多制约体育产业发展的束缚没有被清除，短板也没有被补上。
所以我们呼唤R88类别将来出现一批体育服务的本体公司，能够带动我们整个中国体育产业真正的向上攀升。再次给大家展示这张米老鼠图，只有中间体育本体“赛事+明星+俱乐部”这个部分大发展了，体育服务业出现了、R88系列出现了一批本体的上市公司，我们中国体育产业的春天才能到来。这是我对整个产业大致的一个看法。
