3月6日晚间，游族网络（002174.SZ）发布了《关于向下修正游族转债转股价格的公告》，将“游族转债”转股价格从16.92元/股向下修正至10.10元/股，下修幅度高达40.3%。同时游族网络披露其2025年第一次临时股东大会相关决议内容，该转股价格将于3月7日起正式生效。
理论上当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会就可以有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。但实际上3月6日当天的游族网络的收盘价仅为10.57元/股，约转股价格的62.3%，远低于90%的转股下修界限。更进一步，自2023年6月30日以来，游族网络的股价一直低于16.92元/股的转股价格。也只有在这种长期股价低迷的背景下，游族网络才会被迫大幅下修转股价格。
图1：游族网络2019年至今股价走势
资料来源：东方财富游族网络的股价曾一度攀升至52.97元的高峰，基于此，“游族转债”的转股价格设定为16.92元/股，略高于其转债发行日当日15.99元的收盘价，旨在利用潜在的丰厚利润空间吸引投资者的目光。而在“游族转债”发行后，游族网络的股价也确实在2020年年内，因疫情对游戏行业红利刺激，曾短时间上涨至32.16元的价格。但长期来看，游族网络股价长期处于显著低于16.92元的区间，甚至在去年8月28日一度下跌至6.85元，这一价格为游族网络10年内最低股价。
图2：游族网络主要在营游戏情况
资料来源：游族网络2024年半年报而潜藏在游族网络长期股价低迷的背后，是游戏业务尴尬的处境。根据游族网络2024年半年报披露，在其主要在营游戏8款游戏中，有6款为2023年之前的游戏。
图3：《少年三国志》（上）和《少年三国志2》（下）2024年内IOS端流水情况
资料来源：七麦数据具体以游族网络的核心IP游戏《少年三国志》和《少年三国志2》为例，在过去的一年内，《少年三国志》IOS端日均流水长期仅为6101美元，而《少年三国志2》IOS端日均流水长期甚至仅有686美元。换而言之，游族网络在面对核心游戏《少年三国志》老化时，尝试通过IP续作《少年三国志2》去李代桃僵。然而，《少年三国志2》并未能在《少年三国志》的游戏框架基础上推陈出新，仅仅是对前作内容的简单延续，缺乏足够的创新，这导致老玩家对其并不买账，结果反而使得《少年三国志2》的流水表现不如前作。
图4：游族网络2019年至2023年营收情况
资料来源：游族网络各期年报所以，在《少年三国志2》上线之初，游族网络确实凭借IP影响力在2020年达到47.0亿元营收巅峰，但是随着《少年三国志》的江河日下，缺乏创新的《少年三国志2》难以承接《少年三国志》营收重任。在之后的三年内，游族网络的营收出现连续大幅下滑，分别同比下降31.87%、38.19%和17.83%。
既然原有的以《少年三国志》为主的类传奇游戏已经失去竞争力，那么游族网络在新时代的二次元游戏领域能否占据一席之地？答案显然是否定的，游族网络仍旧用着旧时代类传奇游戏的思路去开发新时代二次元游戏，那么作为游族网络自研的二次元游戏《绯色回响》也自然遭遇滑铁卢，其在TapTap上的评分仅有5.3分。
实际上，在2020年游族网络的董事长林奇被投毒去世之后，游族网络这艘巨轮就丧失了自己的灵魂。即使后续林氏家族成员将游族网络的控制权转让给现任董事长宛正控股的上海加游。然而，新一任董事长宛正似乎缺乏驾驭游族网络的能力，连续三年业绩持续下滑和游戏产品线的停滞不前互为表里。
图5：游族网络版号查询结果
资料来源：国家新闻出版署游族网络在2023年获得版号的《少年西游记2》和《绯色回响》均已正式上线公测，证明在当时的游族网络至少还存在一定的游戏开发能力。但是2024年的游族网络似乎已经丧失了基本的游戏开发能力，其在2024年获得版号的《我的三体：2277》和《唤棋之战》游戏项目开发进度上遥遥无期。《我的三体：2277》在哔哩哔哩视频网上只有游戏相关的概念PV和玩法介绍，甚至还未经历大规模线上首测。而《唤棋之战》更是杳无音信，在百度上更是查不到关于这款游戏的具体资料。短期内来看，这两款游戏无法给如今暮气沉沉的游族网络注入新的生命力。
此外，游族网络即将迎来自身业绩连续第四年的下滑，根据游族网络在1月20日公开的业绩预告披露，2024年全年营业收入预计为13.8亿元至14.6亿元、同比下滑12.64%，归属于上市公司股东的净利润更是预计亏损2.0亿元至4.0亿元、同比下滑428.35%。大幅下修转股价格，无疑是这一困境下的权宜之计。
