这是我们BT美股团队2017年最后一期，接下来我们将进入年末的休假季节，除了管理BT美股基金和VIP小群之外，《BT美股五分钟》，《BT美股大盘周报》和《BT美股个股研究》三个免费栏目都将暂时和大家告别，我们2018再见！
10月26日收盘，谷歌母公司Alphabet、亚马逊、微软，英特尔四大大巨头联合众多科技行业公司公布今年第三季度业绩。每家企业都已超过预期的增长以及对云端的投入打消了投资者对科技股估值过高的担忧：财报发布后，四只股票均创出盘后新高。
10月27日，有数个记录被打破：首先就是市值，谷歌母公司Alphabet步入7000亿美金殿堂，苹果不再是唯一，第二，亚马逊总裁贝索斯登顶世界首富身家938亿美元，超过比尔盖茨，当然这要归功于贝索斯拥有近8000万股亚马逊股票，其在亚马逊的持股比例远超比尔盖茨在微软上的持股比例。第三，就是纳斯达克股指超过道琼斯股指上涨的幅度刷新了15年新高，纳斯达克指数不到一日市值增加了2000亿美元，上一次纳斯达克股指达到如此高比例超额涨幅还是2002年。同时也要恭喜BT，又一次言中了此次板块轮换的节奏，为我们的投资者带来了超额的收益。
上次我们分析亚马逊的全食超市收购的时候就分析了在这个领域亚马逊和谷歌的潜在竞争关系。而行业后续发展也跟我们预测的一致：沃尔玛引入谷歌在在线销售领域与亚马逊展开竞争。尽管有沃尔玛的强力攻势，亚马逊在线销售仍然连续四个季度增长。这次亚马逊曝出了其五年来最高的销售增长，在8月花费130亿购买全食超市后，销售增长高达29%。
当人们对科技巨头进军食品、自动驾驶甚至是手机硬件等全能领域充满恐惧的时刻，最新季报显示，仍然是零售、广告等核心产业以及智能云端的增长给科技巨头带来了真正的收益，而云端和人工智能将在未来很长一段时间成为增长的发动机。简单来说，各巨头都在守住自己核心优势的情况下加大了对云端的投入，而大部分投入也获得了巨大的收益。
谷歌：业绩全面开花，云计算卡位精确
谷歌的增长出现在所有业务条线，不管是广告收入、新推出手机的硬件投入、还是谷歌云服务，都出现了UBS分析师所提到的“本垒打”效应。今年，谷歌受到YouTube和移动广告业务的提振，股价累计上涨25%。不过，过去一年中，谷歌的搜索引擎广告业务的利润面临来自移动端广告的冲击。
刚刚公布的第三季报格外令人惊喜。公司每股盈利9.57美元，高于分析师预计的8.33美元；收入278亿美元，高于分析师预计的272亿美元；销售额达到223亿美元，高于分析师预计的220亿美元；利润为67亿美元。
公司的流量获取成本TAC（Traffic Acquisition Cost）为55亿美元，是广告收入的23%，同比增长了32%，增速均比上季度加快。BT团队认为谷歌为了行动广告（Mobile Advertising）成长，必须向苹果等其他业者付费，以整合谷歌搜寻至行动产品和服务，这导致谷歌支出不断攀升，也引发投资人对成本飙升的质疑TAC占比的增长， 但这意味着公司在移动端搜索的定价权越来越高，卡位当仁不让，而其中移动端利用目前的现金优势更是一骑绝尘。大家传统上只认定TAC是成本，但实际上，那是谷歌掌控广告刊登生态系统的一大投资。虽然TAC劲升，但这可以换来流量和利润，而且整体毛利成长仍超过20％。这与传统行业的销售提成的做法不谋而合。
值得关注的是，在这个季度里，包含谷歌云计算业务（Google Play App Store、 Google Cloud和 硬件业务Nest）的“Google other”营收为34.05亿美元，同比增长40%；上一个季度里这部分业务营收是30.9亿美元，增长速度为42%。
像微软一样，谷歌母公司Alphabet 没有披露谷歌云端平台的收入，但BT团队估计本季度其营业额可以达到接近9亿美元，同比增长80%。此前，谷歌云平台则与百货零售商Kohl和付款处理器PayPal等刚刚达成合作交易。未来在产品开发领域谷歌将开发出自己的增长极，与中国不同的是，在北美市场还没有哪个厂商能有腾讯在中国的地位：利用高粘性的单一APP将所有其他平台业务进行推送。所以谷歌在西方的地位远超百度在中国的地位。
谷歌高管在财报电话会议上称，公司还在大量招聘云计算工程师，并且持续在这个领域进行投资。谷歌 CEO 劈材哥说，“客户告诉我们，他们正在转向Google Cloud，因为公司具备强大的数据分析能力，并且承诺平台的开放性。而Google Cloud面临的最大挑战是如何快速扩张规模以满足客户的需求。”劈材哥说，谷歌本季度增长了2500名员工，其中大多数是为云业务部分招聘的，包括工程师和销售人员。可以预见的未来，谷歌和亚马逊在更多领域将进行近距离肉搏。
微软：office上的云
根据财报数据显示，微软生产与商业程序部门第一财季营收为82.38亿美元，同比增长28%。其中，Office 365营收增长42%，Office商用产品和云服务的营收同比增长了10%，Office消费者产品和云服务营收同比增长12%，Office 365订阅用户总数已达到2800万。微软旗下另一款商业应用产品——Dynamics产品和云服务营收同比增长13%。Office 365 42%的营收增长为微软财报披露数据中涨幅最大的业务，而与之相辅相成的云计算业务，在脱离Office后同样带给微软可观的营收。
微软第一财季智能云部门的营收为69.22亿美元，比去年同期的60.97亿美元增长14%。运营利润为21.37亿美元，高于去年同期的17.77亿美元。其中，服务器产品和云服务营收同比增长17%，主要得益于Azure营收同比增长90%；企业服务营收同比增长1%。
虽然微软没有公布Azure的营收数据，但据估计，Azure云计算或为微软带来了约20亿美元的营收。Azure加上Office 365，微软的商业云业务营收达到200亿美元级别，提早一年实现既定目标。备受关注的Azure业务实现90%增长，持续高速增长，但是增长速度在过去的季度里确实在放缓。过去四个季度里，Azure的营收增长速度分别是：93%、93%、97%和90%。
BT团队认为，当功能强大的Office遇到云这样的加持，其功能性会更上一层楼，与其他巨头不同的是，微软的Office产品的普适性强出对手数个级别，并在广泛大众之中占有绝对的主导地位，后续其他厂商的产品虽然功能性或速度上高出Office些许，但是微软永远是那个IT领域最擅长后发优势使用的公司。公司学习非常之强，可以迅速找到切入点在新领域占有一席之地，并迅速缩短差距。这次云计算一年内近乎翻倍，增长90%的业绩更让华尔街欢欣鼓舞。
而英特尔也因为“以数据为中心”的业务，营收增长了15%，英特尔第三季度净利为45.16亿美元，同比增长34%。微软和英特尔之所以能够突破华尔街的预期，很大程度上是因为其云计算投入得到高额回报，同时也找到关停传统PC端业务下滑的法宝。科技公司主管们也认可这样的观点。“简单来说，迁移到云端的运算已经出现了数量级上的改变。”微软CEO Satya Nadella在电话会议上表示，“对云端的应用和人工智能相关领域，以及物联网会持续成为市场主要的增长点。
亚马逊：收购全食找到利润增长点
报告显示，亚马逊第三季度净营收为437亿美元，较上年同期的327亿美元同比增长34%；净利润为2.56亿美元，上年同期净利润为2.52亿美元，同比持平。亚马逊收购美国连锁超市全食仅仅两个月便为其带来了可观的收益，零售与电子商务的结合着实令人诧异。同时，亚马逊网络服务的营收仍然远远高于其他同行。
上个季度，云计算业务亚马逊AWS飙升近46亿美元，同比增长42%。 AWS可能已经错过了与Costco的合作，但该公司与Hulu、丰田赛车发展公司以及通用电气已经达成了合作协议。亚马逊AWS业务部分本季度里实现45.84亿美元，同比增长41.9%。这一增长速度跟过去两个季度的增幅类似，都在42%左右。从增长速度来看，AWS似乎稳定在了这一水平。
在运营利润率方面，亚马逊AWS本季度的运营利润率为25.55%，较上一个季度出现反弹，跟营收一样，有重新稳定的迹象。
BT 团队认为，目前亚马逊的路线图渐渐清晰，而目前谷歌的服务更贴近提供平台服务去占领利润最高部分的业务而不屑于真正的颠覆一个行业。从放弃机器人公司，放弃摩托罗拉都可以看到谷歌不想作恶，为了保住现在的现金流而不想引起其主要合作或下游公司的反感，更不想引起普通受众的反感。这样就使得亚马逊的实实在在的颠覆运动得以长驱直入。目前亚马逊是在一望无际的荒蛮之地上大肆开疆拓土，而他的对手们还在智慧的启蒙阶段，这无疑使得我们对亚马逊的未来抱有更大的期望。巴菲特都说了贝索斯是个天才。你们说呢？
