信达生物(01801.HK):告别"B"字尾,商业化能力凸显长期价值

信达生物(01801.HK):告别"B"字尾,商业化能力凸显长期价值
2020年07月02日 10:02 格隆汇APP

自2018年港交所宣布上市制度改革生效,首次向未盈利的生物科技公司敞开了大门后,一大批未盈利的生物医药类企业相继赴港上市。而为了向投资者提示对未盈利的生物科技上市公司风险,港交所的股份简称命名守则里,要求上市公司在其股票简称后添加特别的标记"B"。由此体现在在财报中,归母净利润均处于亏损状态,研发投入高,成为这些带"B"上市企业的共同特点。

而近日,港股即将迎来又一告别"B"字尾的医药公司。6月22日早间,信达生物-B(01801-HK)发布公告,由于相关规则不适用,公司的股份名称将不再加上标记"B"。

一、股份去掉"B"字尾,有望纳入恒生指数港股通

从此次公司发布的具体公告来看,信达生物已符合上市规则第8.05(3)条项下的市值/收益测试要求。

具体而言包括以下三个方面,

a· 公司最少于过去三个财政年度达致管理层连续性,并最少于最近期的经审核财政年度达致拥有权及控制权连续性。

b· 2020年6月19日的市值超过664亿港元,远高于该规则规定的40亿港元。

c· 2019年度总收入为10.48亿元人民币(约11.45亿港元),远高于该规则规定的5亿港元。

因此,信达生物符合根据上市规则第8.05(3)条的条件上市,故联交所批准相关规则不适用于公司。信达生物的股份名称在联交所批准后也将不再加上标记"B"。

此外公告特别提到,公司获悉于相关规则不适用后及受限于是否符合任何其他申请要求,其股份可能被考虑纳入恒生指数。

分析来看,联交所批准信达生物移除"B"标志,从某种意义上也将意味着公司等同于常规在联交所主板上市的企业。结合公司当下的市值规模,其被纳入恒生指数及港股通也都将成为可能,这对公司而言也将是重大利好。不论是恒生指数、还是港股通等,都有望为公司带来巨量资金,增强信达生物的股份流动性,提高市场关注度,并带来估值提升空间。

二、重磅品种上市助力业绩腾飞,逆势大涨获多家大行看好

港股带"B"字尾的生物科技公司往往具备一个比较明显的特征即公司并无带来实际收入的商业化产品,信达生物上市之初同样面临这一问题。彼时公司处于大额烧钱、持续亏损的状态、即使有营收来源也不过是政府补助、银行利息和一些服务授权实现的少量收入。

不过去年伴随达伯舒于三月份正式上市,这一状态被彻底打破。当年度,达伯舒在短短10个月内就产生了高达10.16亿元的收入,而以首年销售额计,其也成为了在中国上市的最畅销药物之一。此后达伯舒还于当年年末的医保谈判中成为唯一成功纳入医保的PD-1品种,由此更进一步展现了公司强大的中央市场准入能力。

而今年公司再次释放重磅利好,其自主研发的重组人源化抗血管内皮生长因子("VEGF")单克隆抗体药物达攸同正式获国家药监局批准上市,成为第二个国产贝伐珠单抗生物类似药。作为信达生物第二个获得NMPA上市批准的单克隆抗体药物,达攸用同进入商业化阶段,其无疑还将有望为信达生物的业绩增长带来更进一步的支撑。

今年来,面对动荡的市场大环境,信达生物在资本市场得到高度追捧,目前股价年内已经实现翻倍,与此同时,公司也获得了众多知名机构的认可。

就在近日,招商证券大摩纷纷发表研究报告看好公司投资机会,其中招商证券重申买入评级,将信达生物目标价由57.2港元上调至58.5港元,招商证券认为公司移除"B"标志将带来股价利好:包括被纳入恒生指数的资格、被纳入沪港通/深港通等。

而大摩则在研报中表示多种因素将催化信达生物股价表现,包括贝伐单抗仿制药的获批等。考虑到其新药品开发能力及不断拓展的国际合作,大摩将信达生物选为行业首选,并上调其目标价45%至64港元。除了与招商证券一致预期公司被纳入港股体外,大摩同时还预期信达生物有望于2022年实现转亏为盈。

三、结语

回顾18年底上市时,彼时港股破发潮阴霾笼罩,包括歌礼制药百济神州在内的一众"B字尾"新股上市遭遇破发,而信达生物在严峻环境下仍然经受住了市场的考验,不仅上市之初股价走势亮眼,及至如今仍然屡屡创下市值新高。

而此次作为第二个脱掉"B"字尾的生物医药公司,其在一定程度也反映了公司强劲的综合实力和执行力,其实现了从无产品销售到年营收过10亿,从不到200亿的市值到现如今逼近800亿。未来伴随达伯舒和达攸同两大重磅药物在销售端不断发力,公司还将很快进入到盈利阶段,在实打实的业绩支撑之下,公司的估值还将进一步表现。

就长期而言,信达生物布局的优势赛道,潜力巨大,公司商业化能力不断得到验证,相信也还将不断作用到未来新的研发成果之中,其成长价值还将值得期待。

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部