德亚运营商冲刺A股“进口食品第一股”

德亚运营商冲刺A股“进口食品第一股”
2019年08月15日 17:15 格隆汇

顶着“主营进口食品第一股”的头衔,品渥食品能够上市成功吗?

作者 | 卧风凌

来源 | IPO那点事

数据支持 | 勾股大数据

近期,证监会发布了品渥食品股份有限公司深交所创业板首次公开发行股票招股说明书,本次拟公开发行股票不超过2500万股,保荐机构为中信建投证券。

本次拟募集4.886亿元,将用于渠道建设及品牌推广项目、翻建生产及辅助用房项目、整体信息化建设项目及补充流动资金。其实,早在2018年11月16日,品渥食品就曾披露了招股说明书。

根据美国食品工业协会预测,2018年中国将成为全球最大的进口食品消费国,届时中国大陆进口食品市场规模将高达4,800亿人民币。

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又一家夫妻店的进口生意

俗话说:“夫妻同心,其利断金。”

资本市场的扩容让越来越多的夫妻店走上了财富极速膨胀的上市之路,如上市公司探路者、好太太等。

夫妻档公司“品渥食品”的前身是1997年成立的魁春实业,于2016年更名。控股股东王牧合计控制公司67.00%的股权,为品渥的控股股东。其妻子徐松莉直接持有3.00%的股权。因此,王牧、徐松莉夫妇为该公司实际控制人。

为了适应进口食品行业和电子商务行业的高速发展,并进一步加大礼盒包装、仓储物流设施的投入,不断改进升级供应链管理体系。2016年5月,魁春实业收购了奥光动漫集团有限公司持有的奥光玩具100.00%的股权。收购完成后,奥光玩具成为发行人全资子公司。2016年6月13日,奥光玩具更名为“上海品渥物联网科技有限公司”。

截止目前,品渥食品共拥有北京品利、品利上海、品渥物联网、德国品渥等4家全资子公司。拥有上海墨利1家合营公司,品渥食品出资50%;并拥有5家分公司,遍及上海、广州、成都、武汉、深圳。

品渥食品主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务。目前,产品以自有品牌和合作品牌进口食品为主,主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大食品品类。

目前已成功自主开发和推广“德亚”、“瓦伦丁”、“亨利”、“雅娜”等自有品牌以及“品利”等合作品牌,并成为国内知名的进口食品品牌运营商。客户主要为麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、天猫超市、京东等国内大型知名商超和电商平台。

2016-2018年度,品渥自有品牌产品销售收入分别为60,982.86万元、79,998.51万元、95,342.79万元,占当期主营业务收入的比例分别为55.51%、65.89%、76.28%,可见自有品牌产品收入比例逐年上升。

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造血能力不足,负债高企

财务数据显示,2016-2018年度,品渥食品的营业收入分别为10.99亿元、12.16亿元、12.50亿元,同比分别增长10.46%、10.64%、2.85%,营收增速明显放缓甚至有所下降。同期归属于母公司股东的净利润分别为3,842.48万元,6,377.69万元、7,807.00万元。增长缓慢,去年净利润仅比2017年增加42.39万元。

2016-2018年度,德亚品牌乳品销售收入分别为45,767.21万元、60,764.23万元、78,511.14万元,占当期主营业务收入的比例分别为41.66% 、50.05%、62.80%。

2016-2018年度,主营业务毛利率分别为42.83%、39.73%、38.77%,虽然比行业平均值要高,但呈逐年下降趋势。随着国民经济发展、人民收入水平不断提高,国内进口食品需求不断扩大,进口食品品类不断增多,国内进口食品市场竞争的加剧导致了毛利率的下降。随着行业竞争的进一步加剧,毛利率存在继续下降的风险。

除了净利润下滑,资产负债率居高不下,近几年常处“失血”状态,也成了品渥食品不得不面对的隐患。近三年,该公司资产负债率为77.42%、73.53%、63.59%,虽然逐年在下降,但远高于同业上市负债率。

此外,该公司应收账款余额分别为9,526.32万元、12,818.72万元和14,277.69万元,应收账款余额较大。

2016年末、2017年末和2018年末,存货账面价值分别为25,258.83万元、32,847.86万元和21,103.15万元,占当期末总资产的比例分别为50.68%、53.79%和32.09%。存货规模较大占用较多流动资金。

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备受争议的品渥食品

2016-2018年度,经营活动现金流量净额分别为-2,357.31万元、1,778.19万元、4,582.71万元。如果不能拓宽资金筹措渠道或者应收账款不能及时收回,将面临资金短缺的风险。

除净利润下滑、负债高企、“造血”能力不足的尴尬现象外,品渥食品的产品质量问题也不容小觑。

品渥食品2015年、2016年曾因虚假宣传被上海市工商局和湖南永州市工商局处于行政处罚。2016年,央视曝光品渥食品旗下的德亚牛奶并非德国原产,而是找国外商代加工生成。

据食品工业企业质量安全追溯平台数据,2017年8月1日发布的《2017年6月未予准入的食品化妆品信息》中,品渥有限进口的爱士堡小麦啤酒因包装不合格和检出蚤蝇科飞虫的问题未予准入,瓦伦丁窖藏啤酒因包装不合格未予准入。

据中华人民共和国海关总署数据,2018年6月19日发布的《2018年5月未准入境的食品化妆品信息》中,品渥食品进口的爱士堡小麦啤酒因包装不合格未准入境等。

民以食为天,食品安全问题是悬在每一家食品公司头顶上的达摩克利斯之剑。

顶着“主营进口食品第一股”的头衔,这家23年专注进口食品的品渥食品能够上市成功吗?

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