【通信行业】深度报告:云视频时代初启,行业赋能拓展千亿空间

【通信行业】深度报告:云视频时代初启,行业赋能拓展千亿空间
2019年08月21日 08:51 格隆汇

机构:东北证券

报告摘要:

■全球视频会议发展以国外为先导,国内快步紧追。纵观视频会议 行业的发展历史,我们发现截止目前国外厂商始终处于领先地位, 20 世纪 60 年代以来其技术突破是核心驱动力;国内快步紧追,20 世纪 90 年代以来政府和行业的视频会议需求率先启动,政策和行业 应用是核心驱动力。

■底层技术驱动视频会议可用性不断增强,云视频优势明显,时代 初启,赋能行业拓展千亿空间。随着视音频编码技术、视频分辨率 等底层技术及视频会议标准的不断发展,视频会议系统可用性不断 增强。传统视频会议系统的设备及组网复杂,MCU层级架构及专网 部署导致成本高昂,成本动辄百万元,整体市场增速放缓;而云视 频会议系统组网结构简化、“云-端”无层级部署易于延展拓扑,公 网传输降低整体成本,解决例如企业集团跨区域组网问题、党政机 构会议下沉问题、小微企业部署承受能力低问题等诸多市场刚需, 优势明显。全球视频会议市场百亿美元规模,云视频会议渗透率不 足 10%,但正高速发展。长远来看,政府在视频会议市场的重要性 将让位于企业及行业市场,云视频赋能在线教育和远程医疗等行业, 拓展千亿空间。

■传统专网市场龙头稳定,云视频厂商同台竞技。全球传统专网市 场较为成熟,目前增速降低,市场格局较为稳定,华为、思科、宝 利通等占据龙头位臵;国内苏州科达增速仍然较高,市场份额快速 上升,目前仅低于华为位列第二。云视频会议市场在全球及国内逐 步兴起并高速增长,除传统专网视频会议厂商逐步向云视频市场拓 展之外,ZOOM、小鱼易连、会畅通讯等新生力量也在加紧布局, 亿联网络等在 SIP 占据领导地位的企业也开始涉足,呈现同台竞技 的局面。ZOOM 为全球云视频会议的龙头企业,2019 财年营收规模 仅 3.3 亿美元,但增速高达 192%;国内小鱼易连和会畅通讯在 SVC 编解码核心技术积累较深,有望率先抢占国内蓝海市场。

■投资建议及推荐标的:重点推荐 亿联网络(SIP 龙头向高端市场 进军,VCS 维持高增长)、 会畅通讯(并购完善产业链布局,云视频 赋能行业打开成长空间); 关注苏州科达(传统视频会议龙头,公检 法司客户基础牢固)。

■风险提示:下游客户需求不及预期。

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