机械设备行业跟踪分析:进入低增速区间,景气周期有望持续,维持“买入”评级

机械设备行业跟踪分析:进入低增速区间,景气周期有望持续,维持“买入”评级
2019年09月02日 17:09 格隆汇

核心观点:

行业整体:机械行业330家上市公司19Q2实现营业收入3308.28亿元,同比增长3.33%;归母净利润194.97亿元,同比增长7.6%,增速相比一季度有所下滑。机械行业从16年底开始复苏,当前已进入低增速区间,景气周期还在持续。19Q2机械行业单季度净利率5.89%,与去年同期基本持平;其中毛利率下降1个pct,管理与财务费用率略有上升,但资产减值损失占比有所下降。

工程机械:10家公司19Q2营收538.46亿元,同比增长19.5%;净利润62.57亿元,同比增长65.7%。工程机械行业步入本轮复苏周期的后半程,收入口径上向中低档转换。而企业经历过前期资产负债表的修复,其利润表达更加通畅,收入与业绩规模创历史新高,行业景气延续。

铁路设备:19Q2收入585亿元,同比增长4.9%;净利润增长3.0%。上半年铁总招标较少,预计下半年招标将提速,板块景气度有望持续向上。油气设备:5家公司19Q2收入同比增长49.8%,净利润增长291.7%。油气勘探开发在能源安全战略下快速回暖,行业有望保持较高景气度。

海洋装备:19Q2营业收入513亿元,同比下降5.1%。受全球经济预期下行、国际贸易发展不确定性增加等因素影响,行业处于持续的调整中。

工业自动化:二季度收入增长4.3%,净利润下降10.2%。受到下游汽车及电子行业影响,以及制造业投资增速的下滑,该板块需求短期面临较大压力。考虑到主要产品产量及订单增速降幅收窄,全球及中国机器人市场正在逐步触底,行业拐点有望到来。

电梯行业:受益地产后周期,19Q2合计收入增长6.1%,净利润增长5.1%,今年以来保持正增长的趋势。随着房地产施工与竣工面积的增速回升,电梯安装有望加速。

半导体设备:19Q2五家企业收入22.6亿元,增长29.7%;净利润2.82亿元,下滑14.2%,企业保持高强度的研发投入,对净利润形成一定压力。

投资建议:基于行业需求和估值水平,我们维持机械设备行业“买入”评级,看好的方向包括:1.市场份额持续提升、盈利能力有重估潜力的工程机械企业,重点个股如:三一重工、恒立液压、艾迪精密;2.周期不敏感和逆周期的龙头企业,重点个股如:豪迈科技、巨星科技、龙马环卫*、浙江鼎力、华测检测*、捷昌驱动;3.在自动化装备、核心零部件等领域通过持续商业化研发快速成长的优秀企业,重点个股如:精测电子*、博实股份、先导智能、捷佳伟创等。(*华测检测、龙马环卫、精测电子分别为广发环保、广发电子联合覆盖)

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格变化影响企业盈利能力;细分领域竞争加剧的风险;企业创新和外延发展不确定性等。

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