世嘉科技:三季报净利预增长逾2倍,滤波器的春天来临了?

世嘉科技:三季报净利预增长逾2倍,滤波器的春天来临了?
2019年10月10日 16:29 格隆汇

10月9日盘后,世嘉科技(002796.SZ)发布三季报业绩预告,报告显示,前三季度公司归母净利润为8470.14万元至1.1亿元,同比增长230%至330%。

其中第三季度归母净利润为2426.4万元至4993.11万元,同比增长97.87%至307.18%。

受此消息的影响,今日公司股价高开4.58%,盘中一度触及涨停,午后股价有所回落,截止收盘时间,公司股价涨8.79%,收40.58元/股。

(行情来源:wind)

对于净利润大增的原因,公司表示主要是5G移动通信设备产品快速增长及公司对海外市场的拓展,使得公司移动通信设备相关产品销售增长。

世嘉科技传统业务为精密箱体系统的研发、生产与销售,精密箱体系统是公司的传统优势业务,立足之本。电梯行业近年成本高企,下游制造受投资增速下滑,房地产调控等影响,面临较大的压力,2017年收购从事通信业务的波发特,进入通信上游行业。波发特主要从事射频器件和天线产品的研发、生产及销售,其主要产品为滤波器、双工器等基站射频器件和室外基站天线、室内分布天线等基站天线产品,2018年1月公司开始对波发特并表。

上半年公司营业收入9.1亿元,同比增长66.87%,净利润0.69,其中波发特上半年营业收入6.15亿元,净利润0.572亿元,也就是说世嘉科技上半年的净利润基本上来自于波发特。

(资料来源:公司公告)

今年为5G元年,各大通信巨头纷纷发展5G,波发特主要客户有中兴通讯、爱立信、大唐移动、日本电业等。

滤波器的行业竞争情况

滤波器是基站射频核心器件,滤波器过滤的是电磁波信号,只允许需要的信号通过,主要目的是为了解决不同频段、不同形式的无线通讯系统之间的干扰问题。目前,公司主要提供的三类滤波器分别是金属同轴腔体滤波器、金属腔体+陶瓷介质谐振杆滤波器和陶瓷介质波导滤波器,后两者的原材料均涉及陶瓷介质。3G/4G时代以金属同轴腔体滤波器为主。

5G时期滤波器用量成倍增加,对器件尺寸、重量、发热性能、价格提出更高要求。

为提升滤波单元的性能,人们发现可以用陶瓷滤波器解决这些问题。和小型金属滤波器相比陶瓷滤波器有着体积小,重量轻,更高的Q值(品质因素)以及更低价格等优点,因此陶瓷滤波器是未来5G趋势。

为了节省成本、控制重量,华为率先启动陶瓷介质滤波器的设计、研发工作。目前灿琴科技、艾福电子分别拿到华为订单,正在批量生产陶瓷介质滤波器,武汉凡谷也在积极参与华为测试,国华新材料目前正在携手艾福电子与爱立信展开合作,波发特、大富科技等公司也在积极培育自己的介质滤波器团队,参与到5G陶瓷介质滤波器竞争中来。

2018年通信射频业务规模(2019年排列顺序或有调整):大富科技>春兴精工>武汉凡谷>摩比发展>世嘉科技(波发特)>灿勤科技>通宇通讯>东山精密(艾福电子)>风华高科(国华新材料)>北斗星通(佳利电子)。

2018年通信射频业务集中度(2019年排列顺序或有调整):武汉凡谷>大富科技>摩比发展>春兴精工>世嘉科技>通宇通讯。

受益于国内5G的建设,滤波器相关上市公司今年业绩均表现较好,由于在技术选择上,金属滤波器和陶瓷滤波器在成熟度、性能、体积、重量等参数上各有优劣,因此运营商和设备商对两种产品均有一定的需求。

从上半年世嘉科技营业收入构成来看,滤波器及天线业务出现爆发式增长,滤波器方面,目前依旧以金属腔体滤波器收入为主,而陶瓷滤波器在2019年上半年也已通过设备商认证实现小批量出货开始贡献收入。

(资料来源:公司公告)

另外,今年7月31日,公司收购捷频电子51%股权(并签署收购剩余49%股权框架协议),捷频电子主要专注于无线通信滤波器及射频模组的专业提供商。收购完毕后,进一步强化公司在陶瓷滤波器领域的技术储备和研发能力,有望在5G滤波器领域保持突出产品技术竞争力。

从上述来看,公司在滤波器方面竞争力不断得到增强,随着5G建设的推进,公司盈利能力有望进一步增强,但是值得注意的是,今年6月份以来,公司高管频繁减持公司股票,在公司业绩不断释放的情况下,高管不断减持的行为令人费解。

另外,wind数据显示,10月22日,公司将解禁1102.07万股,届时或将对公司股价造成一定的压力。

最后,今年以来公司股价已累计上涨76.43%,短期来看涨幅较大,需注意股价回撤的风险。

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