第三季度稳健发展,看好成长性高的珠宝龙头企业

第三季度稳健发展,看好成长性高的珠宝龙头企业
2019年11月05日 10:01 格隆汇

1、第三季度稳健发展,看好成长性高的珠宝龙头企业

1)公司介绍

公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营,是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生”是全国中高端主流市场钻石珠宝领先品牌,主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。公司连锁网络由营运管理网络、业务拓展网络、培训辅导网络、督导监察网络、整合营销网络、物流配送网络、ERP应用网络等7大网络构成,采取轻资产、整合运营型经营策略,专注于品牌运营、渠道管理、产品研发和供应链整合,不断提升品牌形象和影响力,实现公司的快速发展。公司始终坚持“为消费者传递美丽奉献爱心”的品牌理念,通过深入研究消费者情感文化、个性特征、装扮风格、场景需求,提出“引领情景风格珠宝新潮流”的全新产品定位,塑造周大生非凡的产品价值,为消费者带来驾驭多变情景的风格珠宝首饰。

2)公司第三季度报告简评

公司发布2019年第三季度报告,实现营业收入14.21亿元,同比增长0.22%;归属于上市公司股东的净利润2.52亿元,同比增长4.32%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.46亿元,同比增长6.75%;基本每股收益0.35元。

报告期内,珠宝首饰行业消费持续承压,但周大生经营业绩依然保持增长态势。周大生深耕低线市场,擅长加盟营运,以“渠道扩张筑高竞争壁垒”的规模先行战略,快速抢先布局三四线城市,夯实业绩驱动的根基。2019年第三季度,周大生新增194家加盟店,前三季度净增412家门店,继续保持了稳健的拓店速度。

3)问答纪要精简

①如何看待竞争对手渠道下沉?

公司对于行业其他品牌的渠道下沉持欢迎态度,这对于三四五线珠宝市场生态健康很关键。渠道下沉是各个行业必经的过程,其实珠宝行业的渠道下沉已经很久了。我们周大生在渠道下沉的过程中处于领先地位,目前周大生绝大多数门店位于三四五线,我们对竞争充满信心。我们也会加快步伐稳固领先地位,将网点密集分布、把护城墙筑高、把护城河挖深。

②行业内竞争激烈,公司对竞争的态度

周大生在珠宝行业的状况。门店规模方面,周大生已经位居行业第一,但仍然存在巨大的开店空间,目前全国各珠宝品牌门店总量初步估测超过10万家,如此之多的珠宝店存在就说明了网点拓展的空间。终端市场销售份额方面,周大生位居行业前三,当然我们的门店销售提升空间还很大。根据世界品牌实验室的评估,2019年周大生的品牌价值500.18亿元,位居行业第二,大陆珠宝品牌第一。即使我们的网点规模、市场份额具备如此优势,但2019年公司的开店速度仍在提升,2019年前三季度加盟开店599家,较18年多开35家。品牌方面,现在网点优势、运营优势、产品优势、营销优势、服务优势已经形成合力,未来突破力会更加巨大。

对于竞争公司持完全乐观态度。周大生网点规模快速扩张,首先得益于我们的轻资产、快周转模式。另外,公司对于行业的趋势、市场的脉搏深入把握,拟定每年的拓展策略,总体非常成功。在策略拟定的基础上,我们拟定调整每年的拓展政策,衔接策略落地。在管理上,我们团队强大,了解市场,加上具备很强的执行力、推进力,开店速度、效率也在不断提升。

③未来开店拓展方向

说到开店空间及拓展方向。目前虽然周大生网点规模居行业第一,考虑到人口、经济、渠道、竞品状况等因素,我们仍然存在巨大的开店空间。成熟区域,我们要进一步密集分布,功能店要进一步健全,建立牢固的品牌绝对优势,这部分开店空间还相当巨大。对于薄弱区域,我们空间更加巨大,目前公司也在全力突破加速覆盖。总而言之,两手抓两手都要有力度,我们充满信心。

④终端发展处理与老加盟商的关系

在终端发展布点方面,我们坚持三个优先原则:老加盟商优先、优质加盟商优先、多店加盟商优先。对于经营优质的老加盟商,我们共同分析市场空间、拟定市场发展规划、采取有策略的市场布局、占领市场的同时提升市场销售份额。对于难以匹配市场发展的老加盟商,我们也会进行合理有效的整合优化。对于需要整合优化的市场和待提升覆盖的市场,我们也大力引进实力加盟商,共同发展、共同突破。目前公司网点的快速发展,已形成成熟的市场协调机制,总体发展局面健康、平稳、快速。

⑤如何让加盟商做到保本销售与规模性盈利

门店经营成本占比最高的主要有两个:一个是店面租金,一个是人工成本。投资回报率跟当地的租金、员工收入水平有很大关系,所以不同级别的城市,差异性也比较大。但周大生的门店扩张速度如此之快,基本面盈利性非常可观,总体局面很健康。即使遇到商圈转移、结构调整、布局优化,基于我们的产品具有超强的变现能力,关店损失可控。所以大家经营周大生非常安心。当然,规模性盈利是品牌综合力量的体现,产品、品牌、管理三者的合力是关键因素。

⑥存货规模

存货规模相对业务规模来说是稳定的,因为存货规模是跟着公司的业务规模走的。截至2019年9月末,存货有27个亿左右,基本上与业务规模匹配。其实前几年,特别是去年到前年,存货规模增长比较快,这和公司规模扩张和产品结构调整有关系,当前看基本上合理。

⑦关于股东与二股东减持

分两个层次来说,从股价角度看,当然希望所有的投资者都能赚钱;从减持角度看,没有理由让投资了10年的投资者不要减持。公司能做的就是把经营做好,在目前形势下,我们的答卷还是很漂亮的。

4)公司代码

周大生(002867.SZ)

5)近期我们关注的公司

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