百亿私募大佬三季度新进农药行业,农药行业投资机会来了?

百亿私募大佬三季度新进农药行业,农药行业投资机会来了?
2019年11月06日 16:28 格隆汇

随着三季报披露的结束,私募大佬持仓数据也随之浮出水面。而高毅资产、淡水泉、景林投资等知名私募机构的持仓情况更是引人注目。

其中高毅资产旗下冯柳管理的高毅邻山1号远望基金三季度共持有33家上市公司,而新进十大流通股东中有8家,值得一提的是三季度高毅新进中旗股份以及利尔化学,而这两家上市公司均属于农药细分领域,农药行业投资机会来了?

农药是农业生产必不可少的药剂,极大提升农作物的品质。广泛用于农林牧业生产、环境和家庭卫生除害防疫、工业品防霉与防蛀等。农药品种很多,按用途主要可分为杀虫剂、杀螨剂、杀鼠剂、杀线虫剂、杀软体动物剂、杀菌剂、除草剂、植物生长调节剂等。

按原料来源可分为矿物源农药(无机农药)、生物源农药(天然有机物、微生物、抗生素等)及化学合成农药;按化学结构分,主要有有机氯、有机磷、有机氮、有机硫、氨基甲酸酯、拟除虫菊酯、酰胺类化合物、脲类化合物、醚类化合物、酚类化合物、苯氧羧酸类、脒类、三唑类、杂环类、苯甲酸类、有机金属化合物类等。

根据加工剂型可分为粉剂、可湿性粉剂、乳剂、乳油、乳膏、糊剂、胶体剂、熏蒸剂、熏烟剂、烟雾剂、颗粒剂、微粒剂及油剂等。

农业农药产业链的上游主要为苯、烯烃、醇、酯类等有机原料,通过合成加工成为中游的农药中间体、农药原药和制剂,终应用于下游的农林牧业等领域。

从供给角度来看,“十三五”规划出台后,小产能退出,大企业扩张,行业集中度不断提升。在《农药工业“十三五”发展规划》和《石化和化学工业发展规划(2016-2020)》中,指出了“十三五”期间,我国农药原药企业数量将大幅减少,将培育2-3家销售额超过100亿元、具有国际竞争力的大型企业集团。

此外,“十三五”期间,产品结构将深化调整,22种高毒农药产量降至农药总产量的2%左右,环境友好型农药产量提高到70%以上;特殊污染物处理技术进一步提高和完善,“三废”排放量减少50%,农药产品收率提高5%,副产物资源化利用率提高50%,农药废弃物处置率达到50%;农药创制品种累计达70个以上,国内排名前十位的农药企业建立较完善的创新体系和与之配套的知识产权管理体系。 自2014年以来,我国化学农药产量不断下降,从2014年的374.4万吨降至2018年的208.28万吨,化学农药产量不断在下降,但是行业内大企业近几年来营收及利润却不断在增长,可见小企业在不断的退出这个市场。

环保高压成新常态,落后产能遭淘汰。目前国家推行越来越严格的环保监管政策,在各化工子行业中,三废排放量巨大的农药行业受到的冲击非常显著。农药行业又主要分布在江苏、浙江、山东这些环保监管最为严格的省份,受环保监管的影响尤为突出,尤其是3.22响水园爆炸事件后,不少小企业纷纷关门退出市场,大企业市场份额进一步提升。

从需求角度看,我国农药上市公司产品以出口为主,2017年国内大部分农药上市公司业绩同比都实现了大幅增长,主要原因是环保带来的供给端紧缺,使龙头企业产品需求更加紧俏,产品价格上升。而2018年及2019年3月份之前由于化工产品价格集体下降,导致出口价格下降,不过3.22响水园爆炸事件后,化工品价格普遍提高,因此导致农药的出口价格快速拉升。

另外,四季度是每年农药的生产备货旺季,因此行业需求有望得到改善。

相关上市公司

中旗股份(300575.SZ):公司主要业务为新型高效低毒农药的研发、生产和销售。目前,公司已成为跨国农药公司科迪华(陶氏杜邦农化)、拜耳、先正达、巴斯夫农化的战略供应商。

截至今年6月30日,公司获得46件专利权证书,另有36件发明专利申请被国家专利局受理。此外,公司储备了大量新产品的生产技术,在手农药原药登记证数量位居行业前列。根据公司环保报告所列品种,预计未来规划车间产能完全投产后,年盈利有望达5亿以上。

公司募投项目产能不断释放,目前已取得试生产备案并正在进行试生产的项目有:淮安年产400吨HPPA及600吨HPPA-ET项目:达产后预计贡献利润3400万;南京年产300吨98%氟酰脲原药及年产300吨96%螺甲螨酯原药项目:达产后预计贡献利润2900万;南京年产500吨97%甲氧咪草烟原药及年产500吨97%甲咪唑烟酸原药项目:达产后预计贡献利润4000万。

利尔化学(002258.SZ):公司主要从事高效、安全类农药的研发、生产和销售,产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列共30余个原药、100余个制剂品种以及部分化工中间体。产品出口美国、巴西、阿根廷、澳大利亚等三十多个国家和地区,与美国陶氏、德国拜耳等多家行业内国际顶尖农化企业建立了长期稳定的战略合作关系。

除了草铵膦、氟环唑、丙炔氟草胺等项目的开发外,还一直根据公司发展战略以及行业技术发展方向进行前瞻性研究,目前已经储备了包括L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品,为公司长远发展提供项目和技术储备。

广安基地草铵膦前期7000吨有望年内逐步投产,短期来看,农药行业即将进入生产和备货旺季,2019年四季度草铵膦产销有望适当反弹,长期来看,草铵膦渠道百草枯和草甘膦禁限使用所留空间。另外,广安基地1.5万吨MDP(草铵膦重要中间体)项目将完善公司草铵膦产业链建设,扩大公司草铵膦生产的成本优势。

广安基地1万吨/年丙炔氟草胺项目5月份已恢复试产,氟环唑项目前期1000吨/年(氟环唑项目总计2000吨,后期预计2020年建成)也有望今年建成达产。当前丙炔氟草胺和氟环唑市场资源较少,价格维持在60万元/吨和80万元/吨,如果丙炔氟草胺和氟环唑前期项目顺利投产,预计将为公司带来14亿元营收和1.5亿元净利润。

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