巴菲特股东信体现的五个关键问题

巴菲特股东信体现的五个关键问题
2020年02月25日 09:09 格隆汇APP

本报告导读:

巴菲特股东信发布,我们从投资和研究的角度抽取了五个关键问题,具有时代背景,不失投资理念。

摘要:

相较标普500,2019年巴菲特赢了输了?以伯克希尔哈撒韦(简称BH,下同)的股价来看,巴菲特跑输标普500约20个百分点,但是以投资管理的组合来看,大幅跑赢18个百分点;即使提出苹果的贡献、即使与纳斯达克指数相比较,其投资业绩的优秀依然强健(Robust)。?对低利率的评价喜忧参半?相较固定收益产品,低利率似乎对于股票投资更为友好。但是对于作为保险公司的投资管理者而言,低利率带来的压力也是不言而喻的。

投资的秘诀也是对GAAP的批判?GAAP在商誉、少数股东权益等方面的规定和更正会加大EPS的不必要波动,也会使得投资者需要更多的通过对EPS的修正来正确理解公司经营的全貌;当然,简单按照华尔街的标准方法也是容易产生较大误差的。

何时投资/回购自己的公司?对BH高度自信,其实也是对自己投资理念的信仰,坚定的购买低估的BH;在现金充沛的时候投资BH也是一个必然选择。

似在安排新的掌门人?90岁的巴菲特专门撰写了未来的路一节,谈及了对自己继承自己股票者的期望(“Will”);股东大会会有重大变化,在于两位核心管理经营人员。

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