作者：肖沛/覃汉
来源： 债市覃谈
2020年一季度转债市场风云再起，俨然2019年上半年的缩小版。进入二季度后，新冠疫情海外发酵速度依然迅猛，全球股市进入熊市，国内市场再度陷入迷茫。多数国家已经宣布进入紧急状态，刺激政策不断加码，市场焦点逐渐从疫情对经济影响本身切换至政策效果如何。国内政策相对克制，为后续刺激手段保留了足够空间，二季度再留一份期待。
另一方面，转债市场出现新热潮，个券分化达到极致。游资及个人投资者的入场给市场注入新鲜活力，但过度渲染的情绪却让市场出现不合理涨幅，引来监管层重视。重点监控的目的是为了保障市场的公平运行，未来参与者多样化的背景下将引导转债定价机制的变化。适应新现象，丰富投资方式，转债投资更加多元化。
市场焦点重回内需，转债沿政策刺激方向布局。当前我们推荐四个方向：1）大消费：a）农业：唐人、希望；b）汽车：广汽、新泉、常汽、文灿、中鼎、远东；c）食品饮料：桃李、伊力；d）医药：百姓、一心、乐普、康弘、柳药；2）新基建：a）5G基建：烽火、中天、亨通；b）工业互联网：拓邦；3）优质个券：利德、木森、顺丰、欧派、视源；4）适当埋伏110元以下低价券，等待主题拉动。
