"股神"都忍痛割肉了,航空业这次真的没救了?

"股神"都忍痛割肉了,航空业这次真的没救了?
2020年04月04日 17:56 格隆汇APP

最近,"股神"巴菲特很忙。

不仅忙着见证美股熔断历史,还忙着尝试一下出自我国的"真香定律"的威力--绝不会出售航空公司股票的他,于周五晚上忍痛割掉达美航空和西南航空的肉了。

据美国证券交易委员会文件,就在2月27日,巴菲特还以平均46.40美元的价格购买了97.6万股达美航空(对应持股比例增加1.35%),如今这笔投资如果是按24美元的出售价格计算,巴菲特将在这一笔才持有一个月的抄底亏损掉48%。

高位增持,低位抛售,在熊市面前价值投资者似乎也开始止损了。

而对于股神这一举动,吃瓜群众也分不清到底是"真香"还是"真疼"了。但价值投资者是真的疼了,不过主要是信仰崩坍带来的心疼。

(图片来源:雪球)

同时,另一只航空股西南航空的出售也成为"股神"价值投资理念失败的一个经典案例。

在周五,巴菲特还以31.38-33.97美元的价格区间出售了230万股(总仓位的4%)的美国西南航空(LUV.US)的股票。减持后,该公司目前持有西南航空51334964股,而目前西南航空的跌幅也接近了50%。

有意思的是,此前巴菲特将不停见证美股熔断的他称之为"还是太年轻了",如今绝不抛售航空股的他,又能够将这一次出售动作称之为什么呢?

是价值投资的失败,还是全球航空业真的没落,抑或两者都有···

一、有多痛,曾经就有多爱

众人皆知,价值投资铸造了巴菲特的投资传奇,而巴菲特也捧红了价值投资的不朽地位。

因此,在这一次美股暴跌之际,巴菲特也毫不意外地抓起了价值投资的武器,抄底航空股。

据了解,巴菲特自2016年第三季度开始买进航空股,彼时达美航空股价平均在38美元左右,随后一路走高,期间巴菲特不断增持。今年2月底,受疫情影响,达美航空股价暴跌,巴菲特斥资约4530万美元增持了超过97.6万股达美航空,平均每股46.40美元。

据数据显示,截至2月27日,伯克希尔持有达美航空11%的股份,超7000万股,截至去年年底,分别持有西南航空和美国航空10%的股份,分别超5000万股和4000万股,以及联合航空8.9%的股份,约2200万股。

但随着全球疫情越来越严重,巴菲特看好的达美航空、美国航空以及西南航空的股价也开始一蹶不振,跌得十分惨烈。

达美航空,自2月27日以来股价累跌近55%,目前为22.48美元,总市值为143.89亿美元。

(行情来源:wind)

美国航空,自2月27日以来股价累跌近60%,目前为9.39美元,总市值为40亿美元。

(行情来源:wind)

而西南航空股价的跌幅前面已经提过,在这里也就不多做赘述了。

虽然对于航空股的跌幅,股神已经做好了心理准备,但他绝对没想到会跌的如此惨烈。3月中旬,巴菲特在买入航空股后表示,尽管市场遭到抛售,但自己"绝不会出售航空公司股票"。他还表示:

"一直感觉会在某个时间爆发大流行病",但最终"不会阻止国家或世界的进步"。

言下之意就是,"我"绝不会出售航空股的,市场抛售是"我"的预期之内。

然而,在巴菲特买入后,航空股的一跌再跌让股神也坐不稳了,因此不得不按24美元的均价割肉出售。

值得一提的是,关于股神巴菲特和航空股的爱恨情仇,恐怕要追溯到2016年了,但中心思想不变--现在有多痛,曾经就要多爱。

据美国证券交易委员会监管文件显示,2016年截至9月30日,巴菲特在三季度斥资近15亿美元购入美国三大航空公司股票。彼时巴菲特在接受采访时承认,此后还另外买入了西南航空的股票。甚至还表示,鉴于监管"公示"的时滞性,实际投入金额可能远超于此。

而股神巴菲特大笔购入航空股背后的真正原因在于,美国航空在经历了前期的扩张和兼并重组之后形成的坚不可摧的两大"护城河":一是外部竞争已无法进入;二是内部因各航空公司背后的股东具有高度一致性,已经形成了"和气生财"的行业氛围。

关于"护城河"的重要性,股神巴菲特早在2000年的股东大会上就做出过解释:

"选择投资的公司时,要考虑的最重要标准是这家公司有没有"护城河",并有能力维持'护城河'的宽度,让其他公司不可能参与竞争。当然,我们不是看公司利润是否每年都在增长,因为盈利有波动是正常现象,而是看'护城河'是否越来越宽越来越牢固,这才是持有这家公司的根本原因。当'护城河'开始变得脆弱时,这样的公司对于我们而言就风险太大了。"

正是这牢固的护城河深深地吸引住了股神,使他与航空股迅速地坠入爱河。秉承这个想法,也就不难理解,为什么股神会选择铤而走险抄底航空股了。

然而,天有不测风云,疫情面前,股神看重的航空股的护城河似乎也不宽了,也不牢固了。而跌得惨烈的航空股,也不得让巴菲特认清事实,是抽身止损还是永不放弃。

显然,股神巴菲特选的是前者。

二、航空业,这次没救了?

不得不说的是,巴菲特此次忍痛割肉的背后,也道出了一个心酸的事实--在疫情的冲击之下,全球航空业集体陷入困境,多家航空公司离破产仅一步之遥。

据实时统计数据显示,截止4月4日16时,全球新冠肺炎确诊病例已超过100万例,而美国确诊病例已超过27万,成为全球疫情最严重的国家。西班牙、意大利确诊病分别为119827例、119199例,排名第二、第三。

(数据来源:新浪网)

这是一个可怖的数据。而在新增确诊病例呈现指数级的增长之下,人们心中的不安和恐慌也日俱增。与此同时,不少行业已经有些撑不住了,而航空、旅游等服务业首当其冲。

3月13日,欧洲大陆上重要的航空公司汉莎航空集团宣布,将停飞至少三分之二的飞机(约500架)。

3月16日,北欧地区最大的民航运营商北欧航空宣布裁员大约10000人,约占员工总数的90%。该公司表示"将从本周一开始大大减少整个网络的航班数量,直到再次有条件开展商业航空活动为止"。

亚太航空中心(CAPA)16日警告,如果疫情持续蔓延,到2020年5月底,世界上大多数航空公司将破产。CAPA称,如果要避免灾难,现在需要政府和行业采取协调行动。

而美国方面,美联航近日表示,3月营收将每天损失1个亿。美联航预计该公司在3月将每天损失超1亿美元营收。该公司将4月航空运力削减约80%,并预计将对5月的航空运力做出更大幅度的削减。该公司预计2020年四季度营收至少同比下滑30%。

达美航空的CEO则表示,预计二季度营收将下滑90%。该公司首席执行官埃德·巴斯蒂安3日表示,"达美航空每天'烧掉'超过6000万美元,而且这种情况还看不到底。"达美航空4月份已经取消了11.5万架次,即至少80%的航班。

但,航空公司的苦日子似乎并没有到头。美国总统特朗普近日称,他正在考虑是否暂停疫情较严重的城市之间的部分国内航班,以减缓病毒的传播。他还表示:

"一旦开始采取此类措施,真的会对一个目前极需的行业造成打击。"

在这种背景之下,全球航空业岌岌可危,纷纷寻找政府的援助。

据报道,目前美国航空公司正在向政府寻求500亿美元的援助。代表美国最大客运航空公司(包括美联航、达美航空和美国航空)的行业组织Airlines for America周一表示,希望美国政府能提供250亿美元的贷款和250亿美元的赠款,从而帮助航空业度过危机。该组织还警告称,如果危机持续下去,其7家航空公司的资金将在今年底前耗尽。

而在美国之前,英国、法国、意大利、挪威、荷兰、俄罗斯等国家已经表示,将为陷入资金困境的航空公司提供支持支援措施,从低利率贷款到税收减免不等。

不过,政府的援助力量对于迈入至暗时刻的航空业而言,似乎也只是杯水车薪,真正能挽救航空业于生死之间的恐怕是将新冠疫情真正扼制住了,但航空公司们能否撑到那个时候还真的是一个未知数了。

而基于以上这些心酸的事实,也就不难理解股神巴菲特的止损行为了。

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