白酒正在上演最后的疯狂

白酒正在上演最后的疯狂
2020年07月02日 17:31 格隆汇APP

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7月1日,1500亿盘子的泸州老窖强势涨停,今天再度飙涨超过7.3%。短短两日,市值净增加240亿元,股价累计暴涨18%,让股民们大呼刺激。

(来源:Wind)

消息面上,6月30日,国窖公司西南大区下发文件称,鉴于端午期间销售情况良好,由于预期,导致产品库存不能满足当前市场需要,为保障产品质量,7月1日起暂停西南大区各经销客户国窖1573•鸿运568订单接收及货物发运。

同一天,泸州老窖召开股东大会。会上,总经理林峰指出,从二季度开始,疫情开始缓解,国窖1573和特曲的动销恢复情况都比较良好。其中,3月份,泸州老窖低端光瓶酒基本恢复;高端白酒是4月才开始恢复;到现在包括茅台、五粮液、国窖1573等白酒品牌市场价基本到了历史最高水平。

另据公开资料显示,随着新冠疫情被控制,国窖1573在部分区域的需求恢复至50%以上,渠道库存严控在不足一个月水平,终端库存也消化至低位,经销商也已全面恢复了配额执行。

对此,泸州老窖股民昨日用涨停来表达欣喜之情。在老窖的带动下,茅台、五粮液、洋河股份纷纷爆发。

行情点燃之后,白酒今日继续高能。其中,洋河股份强势涨停,五粮液继昨日暴涨6%之后再度大涨4.13%。

(来源:Wind)

股王贵州茅台再度癫狂,今日尾盘股价触及1550元,收涨3.33%,总市值逼近20000亿元!

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如果从3月19日统计以来,酒鬼酒大涨192%,金微酒90%,山西汾酒82%,五粮液78.5%,舍得酒业77%,老白干酒69%。此外,贵州茅台、水井坊今世缘纷纷暴涨50%左右。

(来源:Wind)

如果从年初统计至今,酒鬼酒大涨125%,山西汾酒70%,五粮液大涨44%,金微酒、贵州茅台、舍得酒业、今世缘纷纷大涨超过30%。

酒企股价轮番上涨,视新冠疫情没有发生过一样。但真的如此吗?

林峰在股东大会上就指出,从不同价位的市场动销恢复情况来看,低端是从3月份恢复;高端白酒从4月份开始恢复;而客观上讲,从动销来看,中档酒的恢复并不理想,主要是中产阶级在疫情中受到的影响大。

在高端酒领域,茅台一家独大,市占率高达63%。而第二名的五粮液为29%,泸州老窖旗下的1573为7%。

(来源:开源证券)

而多数酒企的产品主力聚焦在中端,比如洋河股份、山西汾酒等等。低端酒同样会受到冲击,即便是茅台依旧如此。

一季度,茅台酒类业务营收243.91亿元,同比增长12.76%。其中,茅台酒收入222.22亿元,同比增长13.97%;系列酒收入21.32亿元,同比增长1.72%。

然而,去年全年茅台酒收入增速为15.75%,系列酒收入增速为18%。从这个角度看,疫情对于系列酒的影响不可谓不小。

整体而言,今年白酒上市公司整体营收业绩增速会较去年下一个台阶,然而估值却愈发新高。

3

经历3月19日以来的暴涨后,贵州茅台的估值倍数已经来到了43倍左右。而2018年底悲观的时候仅仅22倍。更夸张的是,在2013年酒鬼酒引发的塑化剂以及反腐风波的冲击下,茅台估值曾经被打到9倍以下。

43倍,已经是茅台最近10年来最高的估值水平。即便统计2003年上市以来,也只有07-08年的时候曾经高过43倍。

(来源:Wind)

以茅台43倍为估值标杆,来看待其他酒企的估值水平。据Wind显示,酒鬼酒当下PE已经高达84.7倍,顺鑫农业59.3倍,山西汾酒57.7倍,均高出茅台不少。

这是正常的,还是股价暴涨之后的估值泡沫呢!

(来源:wind)

品牌没有茅台硬核的,估值按理说应该要低于茅台。如果估值要超过茅台,那么未来长期业绩增速要高过茅台才行。

茅台虽然说增速区区只有10%,但确定性是很高的,而其它公司并不具备茅台的长期供不应求,如果要求这类酒企长期维持15%以上的高增速,其实并不可靠。

业绩无非就是量与价两个维度。价方面,其他酒企均要受制于茅台;量方面,提升到一定程度之后是不可持续的。所以,增速不能长期超越茅台,估值按理说要比茅台更低一些。

然而现在已经有3家酒企的估值远超茅台,另外与贵州茅台盈利能力差距较大的金徽酒古越龙山古井贡酒、水井坊估值均有40倍左右。

这足以可见市场的极致疯狂,估值已经出现了不同程度的泡沫了。

4

上半年,医药、消费成为领涨的两个行业板块。

上半年111家公司(占比30%)涨幅超50%,71家公司估值倍数超100倍,导致现在投资医药股已经不看估值,其实意味着最后的疯狂已经到来,未来一定要杀一波狠的。

(来源:Wind)

上半年,TOP20基金收益率最低59.94%。其中包含19家医药类的基金。这里说一个小插曲:一个平时不联系我、且不炒股不买基金的亲戚在突然跑来问我,有同事说上半年买了基金赚了不少,也让她去买点来试一试。我一问是什么基金?答曰:医药基金。可见市场疯狂到什么程度!?

最近2个交易日,医药股呈现出集体回撤的势头,导致创业板指数严重跑输上证指数

具体而言,生物医药ETF(512290.SH)逆势下跌1.32%,两日累计下跌3%。其中重仓股——长春高新暴跌4.16%,康泰生物暴跌3.97%,智飞生物下跌1.67%,华兰生物下跌1%……

(来源:Wind)

今日之中小白酒企业,出现盘中惊魂。其中,酒鬼酒盘中一度大涨3.2%,收盘暴跌4.42%;金徽酒盘中一度大涨3.8%,收盘暴跌3.5%;舍得酒业盘中一度大涨近2%,收盘暴跌超4%。

而酒鬼酒、金徽酒是上半年涨幅前2名,舍得是涨幅第5名。3大酒企高位回撤,跟目前疯狂的白酒集体表现相比,显得格外迥异。

医药打头阵带领伙计们齐齐逆势下跌,而白酒在最近2日疯狂暴拉之后,炒作之势或许也已经渐进尾声。基于估值的角度来看,白酒正在上演最后的疯狂,离整体回调应该不要太远,毕竟7月-8月正是披露年中报的时候。

要不多了多久,我们又可以证伪一批股价虚假繁荣的酒企了。

财经自媒体联盟

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