调整后的市场路在何方?本周资金已暴露下周意图!

调整后的市场路在何方?本周资金已暴露下周意图!
2020年07月11日 09:42 格隆汇APP

来源:Wind

本周市场综述

本周的市场不得不说延续了7月以来的疯狂,上证综指本周上涨7.31%,深成指数本周上涨9.96%,创业板指数周上涨12.83%。指数来看上证综指更是在一周内连续突破3200点、3300点以及3400点,但在周五受到双料减持公告的影响下上证出现调整,收盘并未能成功站上3400点,周线上三大指数更是轮番刷新着本轮反弹的新高。

值得一体的是,本周上涨的过程中,成交量也延续了上周的放量,Wind数据显示,本周5个交易日成交量全部破1.5万亿大关,刷新了5年来的记录。

从成交量不难看出市场现阶段的火热程度,值得一提的是,本周市场新投资者跑步入场,据北上一家头部券商数据显示7月6日开户数量大约是在上周日均数据的基础上2倍之多。该券商表示,如果加上周末的累计开户数据的话,光7月6日一天的开户数约为上周的3-4倍。

对于本周的市场,广发证券策略分析师戴康表示,当前市场与2014年存在诸多相同点与不同点:与2014年类似,金融条件宽松构成市场核心支撑。但本轮市场有所区别:

1.所处盈利周期不同,对应货币政策的预期亦不相同,当前货币政策保持宽松,但最为宽松的阶段已经过去;

2.政策张力与定力并举,难以看到地产调控的全面放松或超大规模的投资刺激计划,经济可持续修复,但强复苏的可能性很小;

3.风险偏好长期处于过热状态、杠杆资金大面积入市难以重现。

上涨底层逻辑

“五穷六绝七翻身”是一句流传久远的股市谚语,早有耳闻;但可能连市场都没有想到进入7月的A股能够如此疯狂的上涨,这“翻身”也这么的迅速,这么的猛烈,本周从3187.84一举上涨涨到了3383.32点。

正如上周的复盘中写的那样,此次A股强势上攻的底层逻辑便是指数改革。对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙就表示,与上一轮牛市类似,中小盘个股、创业板率先走出牛市走势,然后带动主板走出牛市。从2013年中旬开始,创业板指数改革完成后就已经开启了一轮牛市走势,一直到2015年6月,而直到2014年7月即一年之后,主板才开始在券商股大涨的带领下出现牛市的走势。

本周的市场乐观情绪一直延续延续到了周四,周五的市场出现了较大的调整,不得不说这是在企业盈利复苏得到确认之前,市场可能会面临由货币驱动向盈利驱动的惊险一跃。

短期市场情绪化较为严重,任何的坏消息都将成为市场出现大幅度调整的理由,周四晚间减持公告后周五的市场表现便是最好的答案。

当时市场开始上涨,牛市的呼声也水涨船高时,市场现阶段时“局部牛市”还是“全面牛市”纷争便更是愈演愈烈,众多机构给出的答案则是现阶段处于的是“局部牛市”而非“全面牛市”,基础关键在于两点:

A股局部走牛的基础一:股市制度改革创新推动市场走强

从这波市场的快速上涨来看,市场管理层的改革起到了非常重要的因素,并且此次市场改革力度也是前所未有的,从未市场给出相当积极的反应。注册制在创业板的重大市场落地更是让创业板的发展进入到一个新的阶段,当前市场经济转型,一些新兴科技企业在初创期还没有能够实现稳定市场份额,更无需多言其企业的盈利了,所以放宽上市条件是适应经济转型所需求的,并且能够支持更多的科技企业上市,让资本市场更好地服务实体经济。

A股局部走牛的基础二:M2创新高带动市场流动性向好

Wind数据显示,6月末广义货币(M2)余额213.49万亿元,同比增长11.1%,增速分别比上月末数值持平,但和上年同期高2.6个百分点;M2指数的不断创出新高,这是对于市场流动性底层的保证,也是局部牛市开启的内核。

资金暴露意图

Wind数据显示,本周从板块成交量来看,信息技术板块成为了“一哥”,取代了上周的“一哥”金融板块,从逻辑上来讲半导体板块应在后市更为关注,本周的科技板块成交额的大增和本周中芯国际以及寒武纪芯片龙头的相继上市对于科技板块的利好有着直接的关系。

对此,渤海证券表示除券商板块继续活跃外,以“中芯国际”为核心的半导体板块表现强势。主要由于中芯国际即将在科创板上市,作为国内大陆核心晶圆厂之一,其上市募资扩产将有望带动上游设备和材料供应商的订单增加。而近期,多家上游上市公司发布公告称,通过参与投资“青岛聚源芯星股权投资合伙企业”,间接参与了中芯国际在科创板的战略配售,因而受到资金追捧。

“科技领域换手近期有加速迹象,周期和金融将继续补涨。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,A股整个市场呈现普涨,市场持续的上涨也带来了一定的赚钱效应。市场交易热度趋于上升并在近期转移到了权重股市场,这是估值修复时较为正常的情况。对于半导体领域,国海证券更是表示半导体是未来3-5年科技投资主线。

既然这波牛市是从券商开始,那么在资金的舞台上没有券商板块呢;Wind数据显示,虽然在一级行业中金融成交额不如科技,但在二级分类中券商板块继续是市场资金的“总龙头”,数据显示仅仅一周券商板块交易额就达到了7225亿元。

Wind数据显示在此次市场上涨启动中,券商股突然成了市场的“明星”,板块涨幅更是稳居第一,达到了36.38%!市值增长也超过6000亿元大关。市场涨跌看券商的言论更是此前彼伏,对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,作为股市行情的风向标,券商的逼空式上涨宣布了“全面牛市”信号。

周五的市场券商是整个金融板块中最为坚挺的,但受到市场的整体影响,券商板块本周二和本周五相继做出板块调整。

对于券商板块的后市,中信建投指出,继续看好券商板块短期行情。与2017年相比,当前券商板块所面临的货币环境和监管环境都更加友好,全年ROE大概率超过2017年的水平,因而全年市净率峰值也应接近或超过2017年峰值。近期券商板块的行情,主要源于对“银行控股券商”和“证券业并购整合”等政策预期炒作。这些炒作行为在客观上提升了股市交易量,契合国务院金融委第25次会议提出的“提升市场活跃度”目标,为下一阶段创业板注册制IPO的开展创造了良好的市场环境,因而短期内立刻中断的可能性较小。

从本周的资金面来看,科技中的半导体和金融中的券商都成了资金相关青睐的板块,这也就不得不让人联想到“科技+券商”能否复制去年同涨的逻辑了。

说到资金流向,还有个数据不得不说,那就是主力本周净流入个股前十名,海康威视华天科技国盾量子成为前三甲,分别流入14.9亿元、11.3亿元以及10.74亿元。从个股的流入中似乎也很好的佐证了“科技+券商”的逻辑。

多空“巨量”打架

新高,继续突破新高!Wind数据显示,截至7月10日,沪深两市融资融券的余额在10连增后的攀升中创出了自2015年8月以来的近5年新高。

对此,未来星基金经理胡泊表示,两融代表了市场的杠杆资金,在两融余额持续增加的同时,可以看到,券商新的开户数也在不断增加,为市场注入活水,这是当前投资者参与热情高涨的表现,也体现了投资者乐观的市场预期。虽然两融资金通常是一些短期资金,但是只要市场热情依旧,资金的流入能够保持持续,依旧看好A股市场的长期发展。

华泰证券某高管也指出健康的金融市场一定是多空并行的,一味的空头以及一味的多头对于市场的发展都是“畸形的”,融资融券数据的回升更是对市场后市能够成熟的重要标准。

Wind数据还显示,从行业方面来看,本周以来,在18个Wind一级行业中,所有行业均获融资净买入,并且从数据上看,制造业、金融业以及科技类是行业买入前三,并全部破百亿净买入,分别为490.48亿元、293.2亿元和112.93亿元。

与此同时,天风证券也认为,目前,市场情绪仍然高涨,但市场普遍关注的是这波行情的可持续性。当前以大金融为首的低估值板块估值得到一定修复,估值差距收敛后,还是看好想象空间大,估值弹性大,在牛市中股价弹性更高的科技股。

从资金面不断暴露出的便是“券商+科技”这条未来可能的主线,民生证券对此更是表示,下半年市场将完成低估值行业修复和科技股“戴维斯双击”两大任务。重点布局景气度周期性上行的行业,主要包括二大周期:

一是信用周期在量价齐升驱动下景气度上行,关注银行、保险、券商;

二是科技周期,半导体、消费电子、5G资本上行驱动。

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