中国黄金市场:经济复苏下需求稳定,黄金ETF市场持续扩张

中国黄金市场:经济复苏下需求稳定,黄金ETF市场持续扩张
2020年07月26日 17:13 格隆汇APP

来源:世界黄金协会

摘  要

低利率环境加之人们对全球经济增长的担忧, 使得6月份的黄金价格实现连续第三个月上涨。本月,以美元计价的伦敦金(LBMA)早盘价涨至八年来的最高水平;以人民币计价的上海金午盘价(SHAUPM)也在月末接近其五月中旬创下的历史最高纪录[1]

6月份,政府此前出台的一系列宽松的财政和货币政策持续推动中国经济复苏,与此同时货币供应量也在迅速增长;

上半年,Au(T+D) 和黄金ETF吸引了中国投资者的目光:上半年Au(T+D)的日均交易量达到50亿美元,同比增长72%;年初至今,中国黄金ETF持仓量增加了21%

6月份,随着中国黄金需求总体缓慢复苏,上海黄金交易所黄金出库量出现小幅回升。值得注意的是,虽然黄金出库量相较上月有所增加,但今年上半年上海黄金交易所黄金出库量仍远低于2019年上半年。原因是消费者受到金价上涨以及对非必需品的预算缩减影响,一定程度上抑制了黄金需求;

由于黄金需求在今年初经历了大幅收缩后又有所反弹,且西方市场黄金供应链中断情况有所缓解,6月份中国国内黄金价格相对伦敦金的折价[2]进一步收窄;

中国人民银行6月份的黄金储备维持1,948吨不变,占其总外汇储备的3.42%。

     中国经济持续复苏,六月金价小幅上涨      

在全球低利率大环境影响下,对主要经济体可能再次爆发新冠疫情的担忧抬高了6月的国际金价。美元计价的伦敦金(LBMA)早盘价上涨了2.6%,人民币计价的上海金午盘价(SHAUPM)也上涨了1.5%。

今年上半年,人民币金价破纪录地上涨了16%,领跑所有主要中国资产。此外,人民币计价的上海金午盘价(SHAUPM)于5月18日创下新纪录,涨至399元/克。疫情期间,风险和不确定性不断上升,使超低利率环境中持有黄金的机会成本降低,加上黄金价格上涨势头明显,为黄金产品吸引了强势投资流,如投资黄金ETF以及交易所上市的黄金产品等。2020年截止目前,以不同货币计价的黄金价格均有所上涨。

尽管6月北京疫情出现小范围复发,但由于政府及时采取措施加以遏制[3],此次产生的经济冲击较小。采购经理指数(PMI)和零售销售等关键经济指标在6月份得到进一步改善。在宽松的货币、财政政策以及疫情整体有效防控的基础上,中国GDP增长从第一季度的-6.8%回升至第二季度的3.2%。

中国政府为迅速恢复国内经济,实施了诸如扩大2020年财政预算赤字、降低基准贷款最优惠利率等货币与财政宽松措施,在取得经济复苏显著效果的同时,也产生了一定副作用:中国上半年M2货币供应量飙升。根据政府工作报告显示,维持M2货币供应高增长以稳定经济的趋势可能会持续下去,或将加强黄金作为对冲手段防范货币贬值的作用。

6月份Au(T + D)的交易总量为1,710吨,较上月增加14%。尽管金价波动略有下降,但本月强劲的金价势头仍在吸引战术投资者,推高了保证金交易Au(T+D)的交易量。上半年,此合约的累计成交量为11,555吨,同比增长42%。

     投资需求平稳上升,中国黄金ETF市场持续扩张 

截至6月,中国黄金ETF持仓量达到56.4吨,当月流出1.5吨[4]。尽管持续看涨的金价势头也伴随着见利抛售的情况,并且迅速上涨的股市吸引了部分投资者的注意力,但围绕新冠疫情对经济影响的不确定性、下降的持有黄金成本、以及积极的价格势头仍吸引着黄金投资者。事实上,上半年黄金投资增加了11.6吨,使得中国黄金ETF总资产管理规模达到创纪录的32亿美元。

6月,华夏黄金ETF(即另一只至少90%由上海黄金交易所Au9999实物黄金合约支持的中国黄金ETF)在上海证券交易所上市。此外,富国上海金ETF广发上海金ETF建信上海金ETF中银上海金ETF也计划于近期启动。与现有的黄金ETF类似,这些ETF资产管理规模中至少有90%投资于上海黄金交易所的实物黄金合约。但是与目前投资于Au9999的上市产品不同,这些上海金ETF是投资于上海黄金交易所的上海黄金基准合约。

6月,上海黄金交易所黄金出库量总计达到86吨,月环比升高24%,同比降低20%。黄金零售随着经济反弹逐月小幅恢复,批发端的黄金需求也逐渐复苏。不过,根据中国主要金饰制造商们的反馈,上半年黄金需求仍然受制于较高的金价和消费者弹性预算的减少。据统计局数据显示,上半年消费者在教育文娱方面的支出同比下降36%。因此,2020年上半年,上海黄金交易所黄金出库量总计473吨,同比下降49%。

中国国内黄金,相对伦敦金折价收窄          

6月,中国国内黄金相对伦敦金平均折价为12美元/盎司,比5月份收窄41%。随着国外更多地区黄金供应链恢复经营,中国的黄金需求正在缓慢回升,国内金价相对于伦敦金的折价幅度也在缩小。

此外,据中国海关数据,由于自贸区仓库交易量增加,以及来料加工出口上升,中国在4、5月份成为了黄金净出口国。国内黄金相对于伦敦金的大幅折价令供应链上的黄金企业加大了对我国黄金的采购力度,而这也成为4月中旬以后国内金价折价幅度收窄的部分原因[5]

同时,得益于对疫情的有效控制以及中国经济的快速复苏,国内股票市场表现强劲,中国投资者的风险偏好显著抬升。种种因素作用之下,中国目前国内黄金价格仍低于伦敦金价。

央行6月份的黄金储备并无变化。根据国家外汇管理局数据显示,截至6月,央行的外汇储备总额达到31,123亿美元,较上月增长106亿美元。该涨幅主要来自美元的小幅下跌以及主要地区资产价格的上涨。自2019年9月以来,央行的黄金储备一直维持在1,948吨不变,目前占总外汇储备的3.42%,不过由于金价的上涨,6月份黄金储备总额略高于5月份。

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部