大摩:予李宁(2331.HK)“增持”评级 目标价34港元

大摩:予李宁(2331.HK)“增持”评级 目标价34港元
2020年08月14日 16:28 格隆汇APP

摩根士丹利发表研究报告认为,李宁(2331.HK)强劲的盈利增长将令市场放心,相信公司毛利及盈利可持续增长,将提高估值,予其“增持”评级,目标价为34港元

大摩指,李宁今年上半年经常性纯利增长22%,较该行预期的低至高单位数增长为高。期内,销量下降1%,毛利率则跌0.2个百分点至49.5%;运营支出下降11%,至于运营支出比率则降3.8个百分点,带动经常性净利润率由9%,上升至11.1%,较其指引10%至10.5%为高。

大摩又指,上半年整体销售下跌11%至13%,其中批发跌14%至16%,令渠道库存增加11%至13%。另外,第三季至今批发销售录得中单位数跌幅,线下零售销售则下跌高单位数。

该行认为,虽然销售复苏较该行预期慢,但毛利上升空间变得增加,相信运动服装的结构性驱动因素依然存在,而公司的产品和品牌动力仍强劲,故认为随着宏观环境恢复,需求将有望改善。

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