总市值突破4千亿!比亚迪为何这么牛?

总市值突破4千亿!比亚迪为何这么牛?
2020年10月28日 17:30 格隆汇APP

比亚迪今天又火了。A股比亚迪小幅高开后迅速拉升,全天震荡走高,截至收盘大涨超8%,股价冲破150元(人民币,下同)关口,现报151.6元,续刷历史新高。全天成交高达76.7亿元,最新总市值4135.86亿元。

H股比亚迪低开高走,收涨5.5%149港元,亦创下历史新高。成交额超过20亿港元,港股总市值约4068亿港元。

消息面上,昨日,比亚迪高级副总裁廉玉波透露,比亚迪正在预研下一代高性能、高安全纯电平台,新平台将在安全、成本、续航等方面达到燃油车同等水平。并将在明年上海车展发布基于全新平台开发的车型。

消息面的利好对引发市场关注有一定推波助澜的作用。今日,比亚迪主力资金净流入逾8亿元,在A股全部个股中排名第二。

数据来源:同花顺 

但从持续性上来讲,增长才是硬道理。比亚迪之所以近期受到市场的狂热追逐,以至于9月至今港A两市股价分别累涨94%78%,良好的业绩预期是更主要的驱动因素。

三季度业绩超预期

近期各大公司三季报密集披露,弱市中,业绩增长良好的“超预期股”自然会受到市场的热烈追捧。比亚迪将于明日公布前三季度业绩。虽然还未了解到准确的数据,但从此前公布的业绩预期来看,公司三季度盈利表现相当优秀。

具体数据上,根据本月中旬发布的前三季业绩预告修正公告,比亚迪前三季业绩预期上修为盈利34-36亿元,同比增长116%-129%。按照这一预期,公司2020年三季度单季盈利在17.4-19.4亿元之间,将创下单季盈利的历史新高。

数据来源:公司公告 

根据公告,公司上修业绩预期的理由有两方面。一是在新上市的旗舰轿车「汉」以及改款旗舰SUV「唐」的带动下,新能源车销量快速触底反弹;二是手机部件及组装业务规模进一步扩大,运营效率提高,盈利能力进一步提升。

分业务来看,拉动比亚迪业绩飞驰的两架马车——汽车和电子业务,在三季度的表现都有所提升。

原因是因为上半年受新冠疫情、补贴下滑以及高基数影响,比亚迪新能源车销量下滑约58%。但从7月份以来,在国内经济逐步复苏,汽车行业需求渐渐正常的情况下,公司新能源车销量触底反弹。

比亚迪销量情况(单位:辆)

数据来源:公司公告,东吴证券研究所

具体数据来看,三季度新能源车销量增速迅速转正,同比增长7%;销量下滑幅度迅速收窄,9月新能源车销量2万辆,同比大增45.3%,环比增长32.8%

而在电子业务方面,三四季度为新机发布潮,行业需求逐步回暖。苹果产业链业务方面,iPad/Watch组装组件步入正轨。比亚迪电子在最新iPad机型中获得20-30%的份额分配,预计到2021年将达到30-40%;手机EMS方面,小米将在2021年抵消华为的影响。

展望四季度前景,比亚迪两项核心业务发展势头依然比较乐观。

汽车业务方面,随着疫情影响逐渐消退,新能源汽车市场有望迎来整体复苏;旗舰轿车“汉”前期累积的大量订单将在四季度释放。叠加8月以来,唐DM、宋Plus新车型陆续上市,预计4季度总体汽车销量将进一步增长。

电子业务方面,公司在苹果产业链的份额持续提升。另外在5G换机潮和三四季度新机发布潮推动下,预计三星、小米等客户的玻璃、陶瓷外壳的需求将维持强劲。另外,公司轨道交通业务、光伏业务、防疫物资生产预计也将对整体业绩形成正面影响并提供贡献。

估值较年初大幅提升

从估值来看,年初,比亚迪AHPE分别在4030倍左右。而在今日大涨之后,A股比亚迪对应的PE达到227倍;港股比亚迪股份PE也超过200倍,AH股估值均达到了较高水平。由此可以看出,当前市场对新能源汽车概念炒作情绪浓厚,而一旦风口转变,有可能面临资金回撤的风险。

数据来源

:IFinD 

在经历了2019年收入增长停滞、盈利大幅下滑之后。目前,比亚迪三季度盈利表现良好,并且新能源汽车、手机部件等核心业务均呈现向好趋势,动力电池和芯片等业务也存在一定的增长空间。

因此,比亚迪在实现盈利能力复苏的同时,有望迎来新一轮增长周期,未来具备盈利持续增长的潜力。但同时也要注意国内车市恢复不及预期,以及新能源车市竞争恶化、公司电池业务拓展不顺利等风险。

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