格隆汇12月3日丨根据Wind口径统计，2021年到期、回售的城投债规模将超过3.3万亿元，偿还压力居高不下。中银证券固收分析师肖成哲指出，信用分化背景下的拥挤交易难度正在不断增大。“信用洁癖”使得投资者可能向高评级、好区域集中，对于难以掌控的瑕疵个体采取回避策略，这将进一步加剧信用分化，让部分券种更加拥挤，增加票息策略难度。新世纪评级研发部分析师周美玲认为，信用债刚兑时代早已完结，简单的标签不能描绘风险分层，信用债的风控要回归信用基本面的分析道路。虽然针对不同类型的发行人，分析要素会有所不同，但要素本身绝不是风险高低判断的标准，择券最终还是要看发行人流动性对偿债能力的保障。外部支持的强弱亦取决于企业基本面的情况，同样的控股股东不代表相同的支持力度。
