北京时间12月2日，全球粉红经济第一股---蓝城兄弟（BLCT.US）公布2020年第三季度财报。财报显示，期内蓝城兄弟实现总营收2.98亿元（人民币，单位下同），同比增近五成；总付费用户规模同比扩大43.8%。
整体来看，蓝城兄弟延续了二季度强劲的内生增长势头。下面从内生性来看蓝城兄弟的经营状况。
一.“量价齐升”驱动内生强劲增长，首现季度盈利
1）营收同比增近五成，首现季度盈利，总付费用户数及ARPPU同比上涨
回顾第三季度，蓝城兄弟实现总营收2.98亿元，同比增近五成；利润上，在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，蓝城兄弟净利润为710万元，实现首次季度盈利。
营收与盈利水平的大幅提升，得益于用户基数的扩大与单客户价值的提升。截至第三季度末，蓝城兄弟旗下Blued的总体MAU为630万，同比扩大7%；总付费用户数49.4万，同比大幅上涨43.8%。与此同时，ARPPU值由去年同期的1382元增长16.4%至1609元，显示出强劲的用户付费意愿。
2）各项业务均衡增长
从各业务线来看，期内蓝城兄弟的各项业务增长依旧强劲，且增长更为均衡，同时多项业务增长明显提速。具体如下：
直播业务收入约2.56亿元，同比增长42.9%，占比达85.8%。会员服务收入1820万元，同比增长56.4%，占比达6.1%。
广告服务收入1010万元，同比增长38.8%，占比达3.4%。
其他收入为1410万元，同比暴增213.3%，占比达4.7%。
3）海外市场贡献同比提升
在海外商业化持续推进之下，第三季度，来自海外市场的收入占比由去年同期的5.6%大幅提升至9.7%。
二.持续获机构看好，外延扩张加速“圈地”
1）持续获机构看好，开启外延扩张加速圈地
业绩持续上涨的蓝城兄弟，股价却“背道而驰”。自7月上市高开之后，股价一路下行，经过横盘整理目前有筑底完成上攻趋势，吸引力不断凸显。实际上在二季度财报发布之后，蓝城兄弟便陆续获机构看好。
除了用业绩持续自证之外，上市之后，明显可以看到，蓝城兄弟开启了外延式扩张的战略路线，通过持续并购整合行业核心资产，以加速扩大自身的业务布局优势。
自8月宣布完成对于国内领先的女性垂直社交平台“LESDO”（乐Do）的收购之后，蓝城兄弟又于11月25日宣布拟以2.4亿元现金实现对男性垂直社交平台“翻咔”（Finka）的全资收购。据悉，这是蓝城兄弟上市以来第二笔收购，也是中国粉红经济领域最大规模的一笔收购案。
公开资料显示，翻咔是中国知名的男性的垂直社交应用。针对不同社交场景，翻咔提供匹配、私信、动态以及直播等丰富的产品功能，旨在帮助用户建立社交联系，记录和分享日常生活。截至2020年9月，翻咔拥有注册用户约300万，平均MAU达63万左右。
财报显示截至12月2日，该收购案已经成功完成。翻咔将保持独立运营，蓝城兄弟将提供财务和运营等支持。
虽然同属男性垂直社交赛道，但两个品牌的侧重点并不相同。Blued以基于地理位置的交友功能起家，从交友到社区，从直播功能到健康服务，如今的Blued已经成为一个涵盖交友、社区、直播、健康等多元功能的平台。
相比诞生近10年的Blued，翻咔算是后起之秀，其产品理念以“高颜值”、“小而美”的用户体验为核心，用户多为一线城市95后LGBTQ人群，更年轻、更新潮。平台社区氛围浓厚，更注重建立社交关系。
对于蓝城兄弟来说，拿下翻咔，意味着不仅可以实现对Z世代社交需求的覆盖，加速“圈地”，扩大用户基本盘，并且可以形成协同发展效应。对此，市场也给予了足够的期待。当日蓝城兄弟股价高开并迅速大幅拉升，盘中最高涨近30%，收盘大涨24%左右。
进一步来看，蓝城兄弟接连收购背后，是高增长的中国粉红经济加速整合的重要信号，这与Facebook收购Instagram、陌陌收购探探等社交网络巨头的并购策略类似，也为蓝城兄弟的多元化战略打下了基础。
截至2020年9月30日止，蓝城兄弟拥有的账面现金资产（包括现金及现金等价物、银行定期存款）余额约8.36亿元，是去年末的两倍有余。流动性储备的明显扩充，无疑增强了公司的抗风险能力，也为其推动外延扩张战略提供了一定资金储备。
2）将纳入富时罗素指数，获国际资本市场认可
而就在翻咔收购案宣布前几日，蓝城兄弟刚获纳入富时罗素（FTSE Russell）全球股票指数系列（GEIS），该名单将于12月7日确定，并于12月18日收盘后生效。
公开资料显示，富时罗素作为全球指数行业领导者之一，为全球投资者提供创新的基准、分析和数据解决方案。目前，在跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，40%以富时罗素指数为基准，涵盖各资本市场及行业中具亮丽业绩表现及发展潜力的企业。
对于蓝城兄弟而言，被纳入富时罗素指数充分体现出国际市场对其业绩和发展的认可，也意味着其机会获得更多国际投资者的关注和青睐，并成为推动其估值上修的契机。
结语
作为同性社交行业的头部玩家，蓝城兄弟之所以能吸引到众多机构投资者，成为资本眼中的稀缺标的。笔者认为，可以归结为以下几个方面：
首先，在全球同性社交赛道中，蓝城兄弟旗下Blued在品牌及用户规模等多个方面已具备领先优势，且率先实现资本市场布局，利于其快速发展，进一步扩大既有优势，同时作为目前资本市场里唯一的纯LGBTQ垂直社区标的，稀缺性凸显。
其二，公司业绩总体处于上行通道，且用户基数不断扩大。近两年来，蓝城兄弟的营收及盈利水平总体不断提升，同时旗下Blued平台的月活及日活均呈稳步上升态势。
其三，尽管客群被视为“小众”，但超高的用户粘性与日益增长的单用户价值已成共识，通过外延扩张来做大用户基本盘的空间也依然不容忽视，同时可凭借产品与服务开发创新及精细化运营来深挖用户价值。此外，海外市场变现潜力还没有充分释放，这都预示着着未来大概率还有充分的增长空间。
