新高教集团(2001.HK):多家机构重申买入评级,目标价仍具大幅增长空间,估值性价比凸显

新高教集团(2001.HK):多家机构重申买入评级,目标价仍具大幅增长空间,估值性价比凸显
2020年12月10日 09:03 格隆汇APP

日前,申万宏源、中金、中国银河国际、中泰国际等多家券商相继发布研究报告,高度肯定新高教集团(2001.HK) 2020年831新财年业绩表现,并对新高教集团管理层对未来展望的指引持正面态度,认为新高教集团“双轮驱动”策略清晰,未来内生外延增长的空间巨大。由此看好新高教集团的未来发展,均重申其“买入”评级,其中,申万宏源给出7.91港元的目标价,对应现价有超过60%的增长空间。

申万宏源:新高教集团(02001.HK)业绩增长超预期 维持买入评级 目标价为7.91港元

申万宏源发布研究报告称,新高教集团内生增长强劲且稳健。考虑到集团坚定走高质量发展的路线,加之政策放宽学费管制,相信未来集团整体的学费水平也将进一步提高。

申万宏源指出,新高教集团的投后管理能够助力利润率扩张。基于对新并购院校稳健的投后管理,新高教集团的毛利率与净利率均实现了有效提升;加之严控销售和管理成本,预计未来集团净利润和净利润率仍将持续提升。

此外,新高教集团的现金储备约为33亿元,充足的现金储备将推进集团并购及自建进程。综上,申万宏源重申买入评级,维持新高教集团目标价为7.91港元,对应现价有超过60%的增长空间。

中金:2020 财年业绩亮眼,未来内生外延增长路径清晰,维持“跑赢行业”评级,目标价7.4 港元。

中金公司指出,新高教集团2020 年财年业绩符合该行预期,“优质优价”战略推动内生稳健增长。过去三年,集团内生收入增速稳定在20%左右,处于行业领先水平。中金认为新高教集团在2021 财年的收入有望保持高速增长,主要受益于高职扩招红利,在校生人数增长稳健,及旗下学校平均学费仍具较大增长空间。

此外,2020 财年,新高教集团以优质对价完成三个收并购项目。展望未来,集团预计将重点聚焦京津冀、粤港澳大湾区等区域,采用“并购+自建”的模式双管齐下进行布局。中金重申新高教集团“跑赢行业”评级,目标价7.4 港元。

中国银河国际:重申“双轮驱动”策略,具有出色的整合能力和高效的管理能力,上调目标价至6.9港元,评级“增持”。

中国银河国际在研究报告里指出,新高教集团2020财年全年收入为12.9亿元人民币,同比增长77.8%,主要得益于期内华中地区学校的并表,以及学生人数和学费的增长,尤其是高职扩招的助力。期内毛利率同比增长4.7个百分点达到47.7%,体现了新高教集团出色的整合能力和高效的管理能力。此外,集团在大湾区的自建学校预计2021年开始建设,2022年9月投入运营。中国银河国际将新高教集团的目标价从6.7港元上调至6.9港元,重申“增持”评级。

中泰国际:内生增长稳健,适度稳健式外延扩张,维持目标价7.1港元,评级“买入”。

中泰国际发布研究报告称,新高教集团2020/21学年在读人数为12.6万人,同比增长10.7%;从2017/18至今,在校人数平均年复合增长高达32.3%,显示学校在纳入集团网络后招生能力的进一步提升。未来集团将持续发挥集团化办学优势、快速整合新收购学校、提升运营效率和盈利能力,保持内生增长的行业领先地位。新高教将围绕“京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设及成渝地区双城经济圈建设”的国家战略,未来集团将加快以上重点区域布局,配套教育以服务地方经济,同时推进自建和并购,集团计划将在大湾区自建学校,预计于2021年启动筹建,2022年投入使用。集团计划未来每年自建或并购学校1-2所学校。中泰国际维持新高教目标价7.1港元,重申“买入”评级。

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