来源：财经天下周刊
连续10个交易日涨停背后，宜宾纸业的经营情况并不乐观。该公司发布公告预计，2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-9800万元，同比将下降约890%。但由于游资的爆炒，宜宾纸业成为今年第一支“妖股”。由于盘小市值低，资金容易形成撬动效应，这类股票广受活跃小游资的喜爱。
经营惨淡、连年亏损的宜宾纸业（600793.SH），意外成为2021年的第一只“妖股”。
1月19日开盘后，宜宾纸业再度触及涨停，虽然此后一度打开涨停，但在尾盘突然拉升封板直至收盘。此次涨停后，宜宾纸业也录得1月6日以来的第10个涨停，累计涨幅达到159.27%。
此前，宜宾纸业预计，2020年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将下降约890%，实现归属于上市公司股东的净利润约为-9800万元。
“烂公司”却遭遇连续涨停，宜宾纸业到底发生了什么？
逾2000万资金等待买入
宜宾纸业前身为“中国造纸厂”，主要业务为制浆造纸，主要经营范围为食品包装原纸、生活用纸原纸及深加工的生产和销售，第一大股东为五粮液集团。
宜宾纸业股价连续大涨，要从上市公司发布的高管辞职公告开始说起。
1月5日晚间，宜宾纸业公告董事长易从、董事兼总经理王晓华辞职，随后上市公司便连续涨停。宜宾纸业也对此发布了相关公告：“经公司自查，并书面征询控股股东及实际控制人四川省宜宾五粮液集团有限公司，截至本公告披露日，确认不存在应披露而未披露的重大信息。”
在私募基金经理松果看来，宜宾纸业的董事长1月5号公告辞职，隔日股价开始大涨，是股价快速上涨的原因之一。
“一般换董事长后，上市公司的资本运作预期加强，公司控股股东是五粮液，所以大家有炒作资本运作的预期。”松果对AI财经社说。
“10连板”背后，宜宾纸业的经营情况并不乐观。宜宾纸业公告预计，2020年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计约为-1.69亿元；预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-9800万元，同比将下降约890%。
2020年已经不是宜宾纸业亏损的第一个年度。历年财报显示，自2005年以来，宜宾纸业扣非净利润一直处于亏损状态。
在展望2021年的经营情况时，宜宾纸业公告显示，2021年1月1日以来，公司食品包装纸价格上涨为5%，同期主要原材料木浆采购价格上涨16%，纤维材料、燃料、化工等价格均有所上涨。由于食品包装纸价格上涨空间有限，原材料存在继续上涨风险，经营业绩改善存在重大不确定性。
另外，近日有媒体报道，宜宾纸业食品包装纸近期价格上涨与禁塑令政策有关。对此，宜宾纸业表示，"禁塑令"相关政策于2020年1月16日颁布实施，市场对此已有充分预期和反应。2021年1月1日有关规定开始适用后，食品包装纸产品价格涨幅较小，对公司经营影响有限。
“公司股价连续大涨，虽然有部分产品涨价的因素，但从公司的风险提示公告发现，2020年主要产品食品包装原纸及生活原纸平均售价同比下降约5%和11%，其实不至于对股价有大幅度的影响，所以根本逻辑不涉及纸价的上涨或限塑令。”松果认为。
（截图来源于东方财富网）
宜宾纸业也表示，在股价连续大涨期间，上市公司基本面未发生改变，公司估值明显高于同行业平均水平，公司股价存在炒作的风险。
统计显示，截至2021年1月15日，宜宾纸业的股票收盘市净率为5.2452倍，行业平均市净率为2.6034倍，市净率处于同行业较高水平。
目前，宜宾纸业收盘价为21.26元/股，市值从1月5日收盘的14.514亿元飙升至最新的37.61亿元，上涨近1.6倍。最新统计显示，宜宾纸业人均持股为2.49万股，人均持有市值52.94万元。
截至1月19日下午收盘，买一席位上有9569手等待买入，即至少有2034.37万元资金在等待成交，但未能如愿。
各大游资争抢筹码，交替接力
在宜宾纸业“10连板”中，游资炒作扮演了重要作用。
1月8日龙虎榜显示，当日买入最大金额的前三名分别为财通证券杭州上塘路证券营业部，买入2237.12万元，华鑫证券上海分公司买入813.52万元，华宝证券上海东大名路证券营业部买入529.60万元。
在当日的卖一席位上，华鑫证券上海分公司卖出了787.41万元，中信证券（山东）青岛经济技术开发区井冈山路证券营业部卖出721.49万元，国信证券上海北京东路证券营业部卖出558.10万元。
1月11日，宜宾纸业再次登上龙虎榜。当日买入前三位分别为光大证券北京总部基地证券营业部、申港证券湖北分公司、湘财证券台州祥和路营业部，买入金额为1263.85万元、1197.24万元和484.65万元。卖出席位上，财通证券杭州上塘路卖出2549.56万元出现在第一大卖出席位上，第二大卖出则是属于机构席位。
此后，1月13日、15日中，相关营业部也频频现身龙虎榜，并且在同一天内进行买入、卖出交易。
（截图来源于东方财富网）
“宜宾纸业盘小市值低，被视为‘超跌股’，资金容易形成撬动效应。”松果也表示，“‘连板接力'是游资的一种炒作模式，因为人气极高，极易形成跟风盘，广受活跃小游资的喜爱，现在其实进入了一个击鼓传花的阶段，每个人都博下第2天的接盘资金。总之，宜宾纸业的上涨，有一小部分的原因归结于资本运作预期及产品涨价带来的业绩改善，根本的原因在于三个涨停板之后，游资击鼓传花，做连续涨停这种模式造就的。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，建议投资者对公司一定要回归基本面研究，远离绩差股、题材股，不要跟风炒作，只有这样才能做到价值投资。
