大涨8%!5年10倍的恒立液压还有多少增长空间?

大涨8%!5年10倍的恒立液压还有多少增长空间?
2021年01月22日 13:22 格隆汇APP

今日,恒立液压高开高走,截至午间大涨7.75%报127元,成交额近11亿元,最新总市值超过1656亿元。

值得一提的是,2020年,恒立液压一路向北,全年累计涨幅超过240%。2021年,该股还有多少增长空间?

恒立液压今日之所以大涨,主要是由于昨晚公布的一份业绩预告。公告显示,2020年,该公司预计净利润为20.47亿-23亿,同比2019年增长57.91%-77.44%。

2020年前三个季度,恒立液压实现营收53.2亿元,同比增长38.9%;实现归母净利润14.7亿元,同比增长 60.5%。此外,从近几年的业绩报表来看,2016年开始,该公司无论营收还是净利都呈现不断增长的趋势。

数据来源:IFinD

由此可见,恒立液压股价之所以一路猛涨,稳固的基本面构成了强劲支撑。那么,我们需要弄清楚的问题是:恒立液压的这份“底气”来自何处?

先从整个行业说起。恒立液压是是我国液压件领域的龙头企业,而国内的液压件行业,目前的景气度可以说十分高涨。

机构数据显示,2020年,中国液压件市场规模预计将达到727.9亿元,中国液压件市场占全球液压件市场的比重超过30%,仅次于美国,位居全球第二。

数据来源:中国液压气动密封件g工业协会、华安证券研究所

而国内液压件市场之所以能够稳步增长,主要是由于下游工程机械行业景气度持续高涨对国内需求的刺激。

2020年4月份以来,挖掘机市场持续超预期,挖掘机销量连续9个月增速超过50%。此外挖掘机的应用领域不断拓展,小微挖在农村市场的应用逐步增多。

机构预计2021年,国内挖掘机市场仍将保持稳健增长;汽车起重机、泵车等工程机械后周期产品仍将保持较快增长

此外,中国高空作业平台市场起步较晚,行业仍然具备较高的成长属性。

液压件行业属于高技术行业,因此,技术创新能力可以说是评价行业内每家公司核心竞争力的最大标准之一。恒立液压能从当初的小厂成为如今市值超过1600亿的行业龙头,依靠的就是在细分领域的布局。

具体而言,主要是在高压油缸、液压泵阀等核心部件的技术攻关。其中,恒立液压在挖机油缸这一领域的国内市占率超过了50%,全球市占率也超过了30%。

数据来源:CCMA挖机分会,草根调研,华安证券研究所

不过,相比于油缸,在市场规模更大的液压泵阀领域,与油缸领域收入相比占比还较少。不过这部分业务的收入增速较快,2019年超过了140%,未来的增长空间还比较大。

另外,该公司的业务布局正逐渐往多元化发展,非标油缸和非标泵阀、马达、铸件等产品不断开拓新客户。

另一方面,把目光放到世界范围内,目前,液压件行业的最顶尖技术还掌握在海外厂商手中。数据显示,2019 年世界液压产品营收前四名依次为德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿以及日本川崎重工。四家企业市场份额合计达 42.3%。

数据来源:wind,彭博,华安证券研究所

而国内的液压龙头恒立液压和艾迪精密市占率则分别只有2.2%和0.6%,因此和国外巨头还存在比较大的差距。

总结而言,恒立液压亮眼的股价表现立足于优秀的业绩之上,并且凭借较高的技术壁垒、广泛的产品布局,在依靠国内的巨大市场、和逐步拓展的国外市场之下,未来的业绩也具有一定的确定性。

估值方面,随着股价一路上扬,该公司目前的估值已处于历史高位,资金炒作情绪较高。投资者应注意,未来,该公司依然存在工程机械行业景气度下行、新产品开拓进度不及预期、下游价格竞争加剧等风险。

数据来源:IFinD

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