疯狂加杠杆!美股融资借款金额大增,剧烈回调将至?

疯狂加杠杆!美股融资借款金额大增,剧烈回调将至?
2021年01月27日 14:44 格隆汇APP
最近几个月当中的融资借款金额高企正是另外一个信号,说明市场已经进入癫狂状态,所有人正在追捧所有可买进的东西,全然不管对象到底是谁——是一只无人知晓的“便士股票”,是马斯克(Elon Musk)偶尔在社交媒体上提及的股票,还是特斯拉、特斯拉的竞争对手,甚至只是可能的竞争对手的股票,甚至比特币

美国金融业监管局(FINRA)的数据显示,美股市场上的融资借款金额(margin debt),即个人和机构用自己持有的股票做抵押从券商那里借来的钱,去年12月增加了560亿美元之巨,距离之前11月令人吃惊的630亿美元也不遑多让,两月合计的增速创造历史纪录的同时,也使得融资借款金额的总规模在2020年结束时达到了7780亿美元,较之3月时高出了近3000亿美元,合62%。

当然,反映美股市场杠杆化程度的指标有很多,金融业监管局的融资借款金额只是其中之一,但这是唯一每月都及时公开发布的指标。

此外,股市还有许多其他的杠杆形式,比如许多机构和个人的借款并不披露,还有一些券商和银行基于客户投资组合对其进行的放款,即所谓“证券质押贷款”(SBL)是否要纳入递交证监会的文件,完全是由他们自主选择。虽然没有人能够完全统计出市场上具体的杠杆化程度,但是保证金贷款的规模显然是能够体现大趋势的,而现状已经令人瞠目结舌。

正如上图所示,保证金贷款每一次奇峰突起之后,美股市场往往都会爆发一轮可怕的卖压。

需要说明的是,图中保证金绝对数量的增长倒不必予以过分解读,因为长期而言,美元购买力是在持续缩水的。不过,从短期视角看,市场杠杆化程度的加强和削弱,显然和大盘行情之间有着密不可分的关系。

从同比视角看来,2020年12月间融资借款金额的规模较之2019年同期增加了近2000亿美元,也是历史纪录。

杠杆是股市上的放大器和加速器。当股价上涨时,投资者对未来信心十足,这时他们往往就会借钱买进更多股票,而股价越是上涨,他们靠着自己持有的股票能够借到的钱就越多,他们再用这些借到的钱去买进更多股票,给市场带来买压,而后者又将推动股价进一步上涨,由此就产生了滚雪球一样的效应。

只是需要指出的是,当市场趋向下跌时,这放大器和加速器就会造成巨大的痛苦。股价下跌已经让投资者心急火燎的时候,还会收到券商追加保证金的通知,这往往会迫使他们卖掉股票,由此便产生了一大波被迫卖出的行情,还有许多投资者害怕自己被迫卖出股票的时候,价格非常不划算,因此在预感到将受到追缴时,便会提前下手卖出。总之,保证金在这个时候同样会造成雪球效应。

最近几个月当中的融资借款金额高企正是另外一个信号,说明市场已经进入癫狂状态,所有人正在追捧所有可买进的东西,全然不管对象到底是谁——是一只无人知晓的“便士股票”,是马斯克(Elon Musk)偶尔在社交媒体上提及的股票,还是特斯拉、特斯拉的竞争对手,甚至只是可能的竞争对手的股票,甚至比特币。

在这种局面下,投机心理将所有资产价格全线推高,使其价格完全与基本面脱钩,大家脑子里就只有一个念头,即其他人也在买进,会将价格推到更高,而在这种情况下,根本不必去在意那些估值指标……不必说,不少人都是在借钱进行这种疯狂操作的,他们不但使用了保证金贷款,甚至还使用了信用卡债务。

这就是融资借款金额飞涨所告诉世人的故事,除了“疯狂”二字,还能用什么来形容这一切呢?

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