申万社服：中国中免一季度营业利润略低于预期_

格隆汇4月13日丨中国中免发布业绩快报，申万宏源社服团队点评认为营业利润44.58亿略低于原48亿预期，原因主要有：1、一季度首都机场13亿租金未冲回；2、一季度离岛免税促销对利润率还是有一定影响；3、日上直邮一季度缺货情况严重，从而影响销量响；4、海南所得税优惠政策暂未实施。短期公司消息层面和流动性层面略偏空，维持21-23年盈利预测130/170/230亿。