本文来自：金融时报 ，作者：李国辉
6月21日，全国银行间同业拆借中心公布LPR报价：1年期品种报3.85%， 5年期以上品种报4.65%，两项贷款市场报价利率均连续14个月保持不变。
本月LPR保持不变，符合市场预期。从经济复苏进程上看，民生银行首席研究员温彬表示，近期我国经济复苏整体向好，5月工业生产继续修复，但两年平均增长率较4月小幅回落。受海外经济加快复苏影响，需求端的制造业投资两年平均增速转正。线下消费、旅游等消费需求增加，带动社会消费品零售总额两年平均增长加快。也要看到，小型企业复苏基础仍不牢固，经济恢复中的不平衡不协调因素增多，经济复苏放缓的压力有所增加，需要货币政策和利率水平保持稳定，对复苏给予支持。
MLF利率维持不变
货币政策坚持稳字当头
“LPR保持不变，反映目前信贷市场供需双方继续处于相对舒适区间。”宏观分析师周茂华表示，从公布的5月信贷数据看，企业信贷需求仍保持旺盛，货币信贷环境保持合理适度。
本月15日，央行等量续作1年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平。这意味着6月LPR报价的参考基础未发生变化。在影响LPR报价加点的银行边际资金成本方面，东方金诚首席宏观分析师王青表示，尽管进入6月以来，以DR007为代表的短期市场利率中枢有所抬升，但并未改变3月以来整体运行于短期政策利率（央行7天期逆回购利率）下方的局面。与此同时，前期银行同业存单发行利率稳中有降，结构性存款到期收益率持续下行，这在很大程度上缓解了近期银行存款成本上行压力。综合以上，近期银行平均边际资金成本基本稳定，报价行缺乏调整6月LPR报价加点的动力。
年初以来LPR报价持续不变，王青指出，这首先源于政策利率稳定，银行边际资金成本变化不大；同时，这也在很大程度上体现了近期宏观经济运行在管理层认可的修复轨道。考虑到当前小微企业经营压力较大，消费复苏相对较缓，经济修复存在不平衡、不稳固特征，仍需宏观政策提供必要的支持力度。因此，尽管近两个月PPI同比大幅冲高，但包括LPR报价在内的重要市场利率保持基本稳定，货币政策坚持稳字当头的基调。
存款利率自律上限确定方式调整“剑指”降成本
“考虑到目前中小微企业复苏过程中还存在一定困难，因此货币政策将通过多种方式，加大对实体经济的支持力度，并引导融资成本下降。”温彬说。
6月21日，市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。新的存款利率自律上限实施后，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以内的短端定期存款和大额存单利率的自律上限有所上升，一年以上的长端利率自律上限有所下降。
“重要的是，跟之前的存款利率上限相比，此次调整后除部分银行机构短期存款利率上限略有提高外，主要银行各类期限存款利率上限均较此前有所下降。”王青认为，这将有效遏制银行存款成本上升势头，有助于缓解银行净息差收窄压力。
温彬表示，存款利率自律上限确定方式调整，整体上看有利于降低负债成本，从而提升为实体经济降成本的空间。
