格隆汇10月28日丨大和发表报告,伊利(600887.SH)将以34.33%持股成为澳优乳业(01717.HK)最大股东,而伊利与澳优在婴儿配方奶业务上目标客户、价格范围及渠道不同,料未来有重大营运协同。相较伊利,澳优更易获得海外优质原材料以生产婴儿配方奶,特别是羊奶板块。考虑澳优在内地羊奶市踞首,料澳优在高端婴儿配方奶板块市占比较伊利大。报告称,伊利在农村及偏远城市有广泛销售网络,特别是超级市场渠道,有助澳优扩大在内地销售。澳优亦可强化母婴用品店渠道(估算贡献去年婴儿配方奶收入逾90%)产品组合。伊利亦表态有意维持澳优管理层作业务发展。大和重申予澳优“买入”评级,目标价14.5港元,相当于今明两年平均预测市盈率15倍。该股现报8.41港元,总市值162亿港元。
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