富瑞:中芯国际(0981.HK)第二季度收入符合预期 予买入评级

富瑞:中芯国际(0981.HK)第二季度收入符合预期 予买入评级
2022年08月16日 12:36 格隆汇APP

富瑞发表研究报告指,中芯(0981.HK)第二季收入符合预期,纯利及毛利率则高于市场及该行预期,可能是来自期内产品均价提升所带动。期内需求依然强劲,但料未来数个季度在产品均价、毛利率及利润都面对较大压力,智能手机市场需求疲软,但同时智能及工业家居应用录得增长。

考虑到智能手机及消费电子产品需求于未来将保持疲软,以及折旧摊销成本将进一步上升,富瑞预期中芯未来几个季度经营持续受压。

第三季收入增长指引为按季持平至提升2%,富瑞提醒,受疫情影响年度预防性维护从第二季推迟到第三季,预期第三季收入可能因此下降。资本支出方面,虽然规划稳定步入正轨,但最近有关中芯国际7纳米发展以及美国SPE/EDA制裁可能加快,供应再次中断的风险仍然存在。

富瑞指,市场对半下行周期及地缘政治风险的担忧可能会限制估值重估,将2022至2024年收入预测下调8%,以反映下游需求恶化,目标价降至25.28元,评级“买入”。

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