格隆汇获悉，近期，钧崴电子科技股份有限公司（以下简称“钧崴电子”）发布了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书注册稿，保荐人为华泰联合证券有限责任公司。
公司前身江门市钧崴电子科技有限公司设立于2014年，2022年整体变更为股份有限公司。钧崴电子主要从事电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售。其全资子公司苏州华德设立于2000年，至今已拥有超过 20年的熔断器行业经验。
本次发行前，颜睿志通过Sky Line控制钧崴电子74.59%的股权，为公司实际控制人。颜睿志出生于1979年，中国台湾籍。
本次申请上市，钧崴电子拟募集资金约11.27亿元，用于电流感测精密型电阻生产项目、年产电力熔断器2300万颗项目、钧崴珠海研发中心建设项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书1
业绩存在波动
钧崴电子主要从事电流感测精密电阻、熔断器的研发、生产和销售。
具体来看，2021年至2024年上半年，电流感测精密电阻业务为公司贡献了50%以上的收入，熔断器的营收占比超过20%。
主营业务收入分产品销售情况，图片来源：招股书电流感测精密电阻的主要功能为电流检测，属于电池电量计量模组的一部分，可基于硬件更精准获取电池荷电状态，提高芯片的动态响应；电流感测精密电阻能够配合芯片采集总线电流，实现电池电量计量及过充、过放保护。
熔断器也被称为保险丝，通常连接在电路上用以保护电路，电路如果超过额定电流可能会造成系统或器件的热损伤、绝缘破坏、起火、爆炸、甚至人身伤亡，熔断器通过切断电流起到保护作用，对用电安全至关重要。
钧崴电子拥有“华德”、 “Walter”、“TFT”等品牌，其产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、移动电源、智能手表、蓝牙耳机、空调、冰箱、洗衣机、电视、扫地机器人等众多领域，已经成功应用在包括三星、小米、联想、新能德、格力、海康威视、戴尔、大疆等品牌的产品中。
图片来源：招股书业绩方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），钧崴电子的营业收入分别约5.63亿元、5.46亿元、5.64亿元、3.04亿元，对应的净利润分别约1.13亿元、0.86亿元、0.9亿元、0.55亿元，公司业绩存在波动。
据目前经营情况、在手订单以及市场环境，公司预计2024年营业收入约6亿元至6.8亿元，同比增长6.39%至20.57%；预计2024年归属于母公司股东的净利润1.03亿元至1.15亿元，同比增长14.55%至27.89%。
报告期内，钧崴电子的主营业务毛利率分别为48.86%、47.36%、46.23%和47.08%，高于同行业可比公司的平均毛利率。其中2021年至2023年，受消费电子下游市场需求下滑等影响，公司及同行业可比公司的平均毛利率均呈现一定的下滑趋势。
与可比公司毛利率对比分析，图片来源：招股书报告期内，公司直接材料占主营业务成本比例在30%左右，钧崴电子生产经营所需的原材料主要包括金属类、塑胶类、陶瓷类、主胶类、基材类、油墨类材料等，如果主要原材料涨价，可能会影响公司的毛利率和经营业绩。
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为全球第三大电流感测精密电阻企业
钧崴电子的电流感测精密电阻、熔断器产品属于电子元器件大类，而电子元器件制造业是电子信息产业的重要组成部分、是电子整机的基本组成部分，决定着电子整机的性能和质量。
随着经济发展和技术进步，电流感测精密电阻、熔断器行业迅速发展。
据QYResearch统计，2023年全球电流感测精密电阻市场规模达到43.25亿元，预计到2030年市场规模将增长至112亿元，2024年至2030年的年均复合增长率为15.49%。
竞争格局方面，2023年全球前五大电流感测精密电阻企业分别是国巨、大毅、钧崴电子、乾坤、Isabellenhütte，合计市场份额59.39%。其中，钧崴电子以7.86%的市场份额成为全球第三大电流感测精密电阻企业。
图片来源：招股书此外，近年来，部分具有较强研发设计能力和技术积累的中国大陆企业通过提升产品质量、改进生产工艺等措施，在产品制造和品牌方面获得了相应的竞争优势。随着市场竞争加剧，如果钧崴电子无法在新产品开发、产品品质等方面保持优势，可能会影响其经营业绩。
报告期各期末，钧崴电子的应收账款账面价值分别约1.29亿元、1.09亿元、1.4亿元、1.37亿元，整体呈上升趋势，尽管公司前五大客户新能德、广达、富士康、格力、安敏电子均为行业内的知名客户，但如果市场环境发生变化，也可能会影响公司应收账款的回收。
由于钧崴电子产品及应用领域主要为智能手机、笔记本电脑、平板电脑、移动电源、家用电器、电动工具等，公司业绩增长与下游行业的市场需求、终端应用产品销量等因素密切相关。
2022年下半年和2023年上半年，受全球经济下行、消费者购买能力下降等影响，消费电子下游市场需求呈现阶段性下滑趋势；2023年下半年开始，以智能手机为代表的消费电子行业逐渐回升。未来如果下游行业市场需求下滑，可能会影响公司的经营业绩。
