“AI+医疗”正以前所未有的速度进入发展快车道。
公开数据显示，目前我国已发布超过30个医疗领域生成式AI大模型，应用场景覆盖患者问诊、医生助手、新药研发、健康管理等多个重要领域。从辅助诊断、医学影像，再到药物的创新研发，AI技术正逐步渗透到医疗行业的每一个环节。这在驱动医疗服务效率和准确性在不断提升的同时，也为患者带来更加个性化和精准的治疗方案。
在这一浪潮之中，投资者面临着一个关键问题：如何才能识别并把握住AI医疗领域的确定性机会？
这个问题的答案或许可以从讯飞医疗上得到一些启示。
今日，讯飞医疗正式在港交所主板上市，发售价为每股82.8港元，股票代码为“2506.HK”。据弗若斯特沙利文数据显示，若按2023年收入规模算，公司在中国医疗人工智能行业中排名第一，足以反映出其在AI医疗行业内的市场地位和领导力。
同时多个知名投资机构的加持，也充分彰显出各产业及资本对讯飞医疗的青睐。此次公司引入5名基石投资者，合共认购3557万美元(约2.77亿港元)的发售股份，其中包括招商局中国基金、达安（中诚信投资）、横琴投资基金、讯医（合肥国资基金合肥讯医创投）、Costone China Growth（基石资产管理）。
可以说，背靠着有着千亿市值的AI巨头科大讯飞，讯飞医疗此时上市可谓恰逢其时，能够进一步为公司本身带来资本市场关注，同时也为投资者把握这一高增长赛道提供了一个窗口。
为了更全面地理解讯飞医疗未来的潜力和市场前景，接下来，不妨进一步深入分析公司的价值演绎变化路径。这不仅对投资者来说是一个宝贵的参考，也为整个行业提供了一个值得借鉴的样本。
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大势所趋下的千亿AI医疗赛道
在“大水养大鱼”的逻辑下，赛道的宽广直接关系到企业长期业绩的持续性和成长的极限。基于这一理念，探讨讯飞医疗的投资价值，需要首先深入分析其所处行业的发展前景。
医疗行业，一直以来被市场公认的具有广阔市场前景的赛道，特别是在人口老龄化趋势加剧和健康需求日益多元化的背景下，行业价值仍在不断释放。
其中，政策层面强有力的支持不断为市场注入信心，并成为助推行业高速增长的重要驱动因素。
例如，国家卫生健康委等部门联合发布的《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，为AI在医疗领域的应用场景提供明确的方向；《健康中国行动—癌症防治行动实施方案（2023—2030年）》强调了积极运用互联网、人工智能等技术，开展远程医疗服务的重要性等，不断加速AI医疗融合应用的完善。
同时，众多券商机构也纷纷发布研报，看好AI医疗的增长空间。其中，中邮证券指出，今年《政府工作报告》首次提及“人工智能+”，可见“AI+医疗”是大势所趋，也是医疗卫生领域的重要发展方向，预示着相关产业将迎来重要的发展机遇。
此外，《未来医生白皮书（2024）》也指出，目前中国临床医护人员在AI技术采纳上领先全球，超过三分之一的人员已在日常工作中应用AI工具，远超全球26%的平均水平。
可见，政策驱动下我国AI医疗行业展现出快速增长态势，这一点从数据上也能够得到印证。
弗若斯特沙利文数据显示，2019年至2023年期间，我国医疗人工智能行业的市场规模由27亿元增至88亿元，复合年增长率为33.8%，并预计到2033年进一步增长至3157亿元，2023年至2033年的复合年增长率高达43.1%。
不难看出，讯飞医疗的战略布局显示出了对未来发展趋势的深刻洞察力，公司选择了这一“好赛道”，将有望在未来获得良好的商业增长机会，帮助其在激烈的市场竞争中持续占据有利地位。
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三大优势奠定未来增长的持续性和确定性
当然，行业的高成长性对企业的长期价值有着显著的抬升作用，这一点在对于行业内已经处于领先地位且仍不断巩固自身核心竞争力的企业尤为明显，它们无疑是行业增长红利的核心受益者。
那么讯飞医疗质地究竟如何？可以从行业地位、过往业绩表现，以及后续成长预期三个维度来看：
首先，作为国内AI赋能的头部医疗解决方案提供商，讯飞医疗以其全面的产品和服务在市场份额上位居行业之首。弗若斯特沙利文资料指出，若按收入计，2023年讯飞医疗在中国医疗人工智能行业排名第一，其中智医助理在中国基层医疗机构CDSS市场中排名第一。
讯飞医疗依托于自主开发的讯飞星火医疗大模型，构建了一套全面的产品和服务体系，实现从基层医疗机构至医院、患者和其他个人客户及区域管理机构等的广泛客户覆盖，能够满足不同客户群体的需求。
这些产品及解决方案不仅支持从健康风险预警、早筛、辅助诊断及治疗，还涵盖了治疗效果评估到诊后管理与慢病管理的多种医疗服务。通过这样的全方位布局，讯飞医疗已经形成坚实的竞争壁垒和护城河，为公司的长期发展奠定坚实的基础。
从行业竞争角度来看，相较于国内其他提供医疗机构人工智能应用的竞争者，讯飞医疗提供更为全面的针对医疗机构的产品。弗若斯特沙利文资料指出，公司不仅是中国医疗行业推进和实施大模型方面最早的市场参与者之一，还是唯一一家参与制定“医疗大模型的技术评估体系和标准规范”的企业，足见公司在AI医疗行业的竞争力和行业领先地位。
基于这样的产品布局和市场表现，我们有理由相信，在行业快速增长的环境下，讯飞医疗将有机会进一步受益于规模效应，获得更多的市场份额和资源，从而推动公司形成车轮效应的良性循环，持续巩固其市场领导者的地位。
其次，从业绩层面来看，讯飞医疗营收保持连续多年高增长，盈利路径非常清晰。若分类来看，其B端以及C端收入更是呈快速增长态势，或预示着公司在行业中的潜力和前景。
招股书显示，2021年至2023年，公司收入由3.73亿元增至5.56亿元，年复合增长率为22.09%，并在2024年上半年同比增长17.8%至2.29亿元。
在盈利能力方面，公司毛利亦呈持续增长态势，2024年上半年取得毛利1.21亿元，同比增长19.6%。
最后，聚焦到对讯飞医疗后续成长性的判断。
不可否认，现如今AI医疗大模型领域的玩家越来越多。除讯飞星火医疗大模型外，京东健康的京医千询、百度的灵医智惠等众多AI医疗大模型也相继问世，市场竞争日趋白热化。
在这样的激烈竞争中，讯飞医疗凭借着自身在行业中的领先地位，以及全方位的产品和服务，还有两点不容忽视的关键优势，进一步增强了其持续成长的潜力。
一方面，讯飞医疗拥有母公司科大讯飞强大的AI技术资源背书。科大讯飞作为中国AI领域的领军企业，其在语音识别与合成、计算机视觉、认知智能、自然语言处理等方面的深厚积累，为讯飞医疗在AI医疗领域的创新和发展提供了有力保障。
譬如，公司专有的讯飞星火医疗大模型能够面向300多种医学场景应用，在专家级医学知识图谱问答、临床语言理解、医学文档生成、疾病诊断治疗推荐、多轮医疗对话生成及多模态交互的六个医学相关的NLP任务维度，实现超越GPT-4 Turbo的水平。
对于业务而言，讯飞星火医疗大模型为医疗服务提供智能化解决方案，能够提高医疗服务的效率和质量。例如，多轮医疗对话生成及多模态交互能力，为用户提供了更加人性化和个性化的服务体验。这种以用户为中心的服务模式，不仅提升了用户满意度，也增强了用户粘性，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。
进一步来看，讯飞星火医疗大模型的优势不仅限于用户体验的提升。它还通过了全国首个医疗健康领域大模型应用技术标准的测评，这一成就凸显了模型在专业性、规范性与安全性方面的卓越表现。这些优势不仅确保了公司产品的高标准和高质量，而且在市场上为公司赢得了更多的信任和认可。
这些优势使得讯飞医疗的产品在市场上更具吸引力，有助于公司在激烈的市场竞争中进一步扩大市场份额，巩固其在医疗健康领域的领导地位。
另一方面，充足的在手订单为讯飞医疗带来稳定的收入预期，并为未来扩张和研发投入提供资金保障。近年来，公司在手订单逐年增长。截至2024年上半年达263个，合约价值为1.93亿元，充分说明市场对讯飞医疗产品和服务的高度认可和需求。
可以得出结论，讯飞医疗的成长逻辑和优势已经十分清晰。
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结语
随着讯飞医疗顺利登陆港交所主板上市，公司能够更加紧密地与国际客户和合作伙伴建立联系，拓宽其全球视野，并在全球范围内寻找更多的合作机会，极大地推动公司的国际化进程。这无疑将为公司带来更多的创新灵感和业务增长点，成为其中长期发展的重要驱动力。
资本市场的认可和支持将为公司提供更多的资源和资金，以支持其研发创新和市场扩张。这不仅有助于讯飞医疗巩固和扩大其在医疗领域的领先地位，也为公司未来的发展打开了无限的想象空间。
回到资本市场视角，当前讯飞医疗的估值显得尤为吸引人。首先，Wind数据显示，当前恒生医疗保健板块的估值正处于相对低迷的状态，安全边际较高。其次，公司此次发行市值约为100亿港元，虽然较2023年底最后一次融资后的估值（84.1亿元人民币，约合89.5亿港元）有所上升，但涨幅并不显著，可见市场对于目前公司估值定价的理性程度。
总的来说，讯飞医疗“好赛道、好公司、好价格”的“三好”特质，为市场表现奠定了坚实的基础。在医疗板块市场逐步回暖的背景下，公司的战略选择、竞争优势、合理估值以及市场潜力使其在资本市场中备受瞩目。
这些因素或预示着公司上市后将能够不断释放其内在价值，吸引更多投资者的关注和参与，为公司的融资活动提供更多的支持。目前，公司也已经吸引了一批优质股东的支持，进一步增强了市场对其业务前景的信心。
市场的反应作为对企业综合实力和未来潜力的最好验证，随着讯飞医疗今天顺利登陆港股市场，我们有理由相信市场将逐渐对公司给出自己的判断。
