1月12日，中国人民银行发布了2016年金融统计数据，数据显示，2016年全年新增人民币贷款12.65万亿元，同比多增9257亿元，再度刷新历史纪录。
央行公布的数据显示，2016年新增12.65万亿元人民币贷款主要来源于居民中长期贷款（按揭贷款占比较高）猛增。从分项数据来看，住户部门贷款中长期贷款同比多增了5.68万亿元，占全年新增信贷总额的45%左右，较2015年同一指标的数据增长了2.63万亿元。
【房地产成为拉动经济的最强动力】
2016年是楼市火爆的一年，房地产成为中国经济增长主要拉动力已是一个不争的事实。目前工业投资、消费、出口、民间固定资产投资、制造业投资表现低迷，代表中国经济增长内生动力依然较弱。央行的数据显示，2016年企业的新增贷款规模则同比减少了1.28万亿，经济“脱实向虚”的问题异常严峻。
从2016年5月开始，货币政策由收紧转向宽松，中国经济重新回到投资主导的增长模式，房地产投资与政府基建为中国经济完成筑底。经济数据坚挺很大程度上是因为国家主导的投资和货币宽松政策及房地产的支撑。在工业增速、消费以及固定资产投资增速回落的同时，唯有房地产一枝独秀。
房地产开发不仅对建筑、建材等行业有巨大的拉动效应，因为涉及土地买卖和相关税费征收，还能够为政府增加大量的财政收入，因此许多地方政府也乐见房地产业成为经济发展的强力引擎。根据国际货币基金组织的计算，中国房地产投资占GDP的比重从2003年的7.39%上升到2015年的14.18%，住宅投资占GDP的比重从4.93%上升到了9.55%，增长十分明显。
【地产泡沫威胁经济前景】
“房地产+信贷”这种政策组合回归虽然有力地推动了经济，但也会带来一系列负面影响，继而制约经济上行。房地产业本应在库存高企之际去杠杆，但杠杆不减反增，这会挤压实体经济，导致宏观经济结构失衡恶化。而且，会令中国经济在内外需求之困中越陷越深，而信贷高增长和刺激过度会引发通胀超预期上升。一旦房地产泡沫越吹越大，要么泡沫膨胀到极致而破裂，要么引发政府调控，继而触发经济再度转为下行。
海通证券首席宏观分析师姜超认为，房贷高增长能否持续取决于居民的偿付能力。从居民负债率来看，对应住房贷款的中长期消费贷款是居民债务中占比最高的部分，房贷的大幅上升，直接推升中国居民部门杠杆率急速上行。
虽然横向比较看，中国居民负债率仍低于英美日等国，但国际经验表明，当人口红利消退、人口抚养比见底后，将迎来居民杠杆率见顶。而中国人口抚养比已在11年见底，这意味着中国居民杠杆率将在未来几年见顶，目前我们已离顶部不远。
很显然，当局已经认识到了以房地产为主要驱动力的经济增长模式不可持续，而且还面临着越来越大的风险。所以，从去年十月份开始，国内房地产业迎来了大规模调控，房地产市场开始降温。但是我们必须认识到，房地产降温也意味着经济增长的一大动力开始冷却，2017年的经济形势恐面临更加严峻的挑战。
【保增长还是控楼市 这是一个问题】
对于2017年来说，中国经济依然会面临三大问题的考验——即经济的“房地产化”如何转型、人民币贬值预期如何逆转、中国经济如何“由虚转实”。这其中，如何去“房地产化”现实是重中之重，一旦这个目标实现，后面两个问题基本上也就解决了大半。
现在市场的观点多数倾向于2017年中国房地产市场会迎来大规模回调，从投机属性向居住属性回归。但是鉴于当前中国的经济形势，真正实施起来不会容易。相反，一旦遇到了较大的经济不确定性，为了保增长，政府可能会不惜重新走上房地产拉动经济的老路。到时候，房地产这个让绝大多数老百姓“深恶痛绝”的名词，可能又将成为拉动中国经济增长的最强动力。
文：财经智库网 - 何慢
