1、未来两年，重磅疫苗品种将陆续获批上市
近年来，我国陆续上市了重磅疫苗产品，如2014年DTaP-Hib四联苗、AC-Hib三联苗、EV71疫苗、4/9价HPV疫苗和4价流感疫苗等都是相关领域重磅产品。2019年12月31日，CFDA分别批准了沃森生物的13价肺炎结合疫苗和厦门万泰的2价HPV疫苗，宣告双双打破外国制药巨头在我国的相关疫苗品种垄断。
2、2020年，疫苗行业还有一系列重磅产品等待获批上市。
智飞生物母牛分歧杆菌疫苗（肺结核疫苗）、长春高新鼻喷流感疫苗和康泰生物13价肺炎结合疫苗都已经申报生产，预计陆续年内获批。另外，沃森生物2价HPV疫苗完成III期临床，等待数据揭盲；康泰生物人二倍体细胞狂犬病疫苗已经取得临床总结，等待申报生产，EV71疫苗处于III期临床，预计将陆续在2021年后获批上市。
3、疫苗好赛道，多联多价是疫苗未来发展方向
疫苗好赛道，投入产出比显著。从全社会角度，接种疫苗能显著降低群体疾病患病率，节省大量治疗费用。从微观企业角度，疫苗销售放量较其他药品迅速，疫苗是投入产出最快的医药子行业。默沙东4/9价HPV疫苗按两种疫苗中标价计算，2019年批签货值82亿元，上市两年即成为国内批签货值最大的疫苗大类。
疫苗未来发展方向是多联多价化。免疫规划接种程序表拥挤不堪，疫苗消费升级，终端诉求尽可能缩减接种次数的同时，实现疾病免疫保护种类的最大化，多联化和多价化成为疫苗发展方向。
4、全国疫苗批签发连续多年稳定在5.5亿剂左右
2019年，国内疫苗批签发总量约为5.5亿剂，同比2018年增长2.0%左右，上半年受到2018年行业事件影响，批签发总量约2.2亿剂，下半年恢复明显，批签发总量3.3亿剂左右，显示经历疫苗行业事件和疫苗审批监管体系调整后，疫苗生产部门开始恢复。全国疫苗批签总量已连续五年（2015-2019年）稳定在5.5亿剂左右水平，2018年是近五年批签发低点。一类疫苗2015-2018年批签总量中值在3.5亿剂左右；二类疫苗总体批签量呈现上升趋势，但年批签波动稍大，近两年来批签发上升到2亿剂以上。
5、国内几种主要疫苗产品批签、竞争、品种区别和空间
流感疫苗批签总量触底回升到3078万剂左右，华兰生物继续领跑，市占率42%；4价流感疫苗替代率上升，2019年新增金迪克获批，两年时间替代率上升到31.5%左右；肺炎疫苗国产疫苗实现突破，沃森13价肺炎结合疫苗获批，分享增量和存量国内市场；流脑疫苗品种百花齐放，一类疫苗A群流脑多糖疫苗和AC群流脑多糖疫苗为主，占全部批签量的78%左右，其余流脑二类疫苗（AC-Hib三联苗、AC群流脑结合疫苗、ACYW135群流脑多糖疫苗）占比22%，消费升级。人用狂犬病疫苗总体批签稳定在6000-8000万支，Vero细胞二代为主，成大生物独大市场格局；HPV疫苗批签货值最大，2019年近82亿，国内疫苗企业奋起直追，厦门万泰和沃森生物HPV疫苗研发进度居前。
6、主要上市疫苗企业分析：各放异彩
智飞生物代理+自研双轮驱动，等待母牛分歧杆菌疫苗重磅自研新品上市。
沃森生物13价肺炎结合疫苗获批，2020业绩大年，重新出发。
康泰生物管线丰富多面手，13价肺炎疫苗、人二倍体狂苗等多个重磅产品未来两年将陆续获批上市。
华兰生物血制+疫苗好赛道，流感疫苗独占鳌头。（粤开证券）
