【机构调研0218】33家机构齐调研玉禾田

【机构调研0218】33家机构齐调研玉禾田
2020年02月18日 09:26 益盟好股

好股【机构调研0218】统计显示,15家上市公司被机构调研,其中玉禾田、星网宇达、碧水源、航锦科技、中海达、润邦股份、大北农、侨银环保、开润股份等9家受明星机构青睐。

300815玉禾田

2月17日宝盈基金,博时基金,富国基金,国联安,国泰基金,华安基金,华商基金,汇添富,融通基金,新华基金,星石投资等33家机构对公司进行调研:

调研详情

1、公司财务指标ROE比同行高一倍,毛利率、净利率和同行差别不大,经营效率高的原因主要是?

公司经营效率高,具体体现在两个方面:(1)资金周转率高。资金周转率比较高的原因是:①环卫行业非常稳定,回款周期短,平均2.5个月,现金流比较好;②环卫收入来自政府付款,这部分费用在财政预算的范围里。(2)管理优势。管理是核心竞争力和优势,服务标准化及管理可复制化;公司拥有23年管理经验,6万多员工。导入KPI绩效考核、阿米巴模式,注重干部培养,推动玉禾田大学的教育。公司规模扩大有助于发挥区域化管理、资源共享、管理精细化优势,未来提高员工待遇的同时提高作业水平、盈利水平。此外,还具有市场先发优势、品牌优势、规模优势、资金优势、人才优势和企业文化优势。

2、如何看待公司的盈利能力?

公司在环卫领域深耕23年,业绩连续六年保持30%以上的增长,14-15年利润增长超过60%,16年利润增长超过67%,17年利润增长超过42%,18年利润增长了18%,19年利润预计增长56%-73%。

3、环卫工人老龄化程度逐步提高,如何看待机械化、重资本化趋势的发展?如何看待占比高的人工成本?

其一,环卫行业正在逐步向市场化、专业化、规模化方向高速发展中,员工老龄化是环卫行业的特点,未来会逐渐增加设备投入,用专业设备来替代人工,从而降低运营成本。其二,多数环卫合同在签约时会约定议价的条款,周期一般为三年,新招标的项目如果提高了服务标准,同时也会提高环卫运营服务的收费,因此,人工成本对于公司来说不是负担。

4、公司资产负债率一直上升,资本开支增速和体量越来越大,是不是未来对资金的依赖很大?资金方面会有阶段性再融资需求吗?

公司的资产负债率最高为65%,近两年比较稳定,只有两个点左右的变化,相对企业30%的高速增长的速度来说资产负债率的变化是比较微小的。根据公司发展情况会考虑再融资,资金投向将用于收购兼并或产业链延伸,上市新融资10亿现金,现金流有更好的保证。

5、疫情过后新签合同的内容、标准、价格会有相应调整吗?

预计疫情过后新签合同的内容、标准、价格会有所变化。市场化过程中,随着文明城市建设水平的提高和各政府对公共卫生事业的高度重视,各地公共卫生标准肯定会大幅提高,环卫行业将获益明显。存量项目的合同可根据合同约定调价,随着标准的提高,价格也会提高,特殊情况下还可以和政府签订补充协议,项目收益不会受到成本提高的影响。

6、公司近几年新增订单的情况?

公司17年新增订单金额68.43亿元,18年新增订单金额103.40亿元,19年尚未披露。

7、未来PPP模式和传统模式占比?

预计未来PPP模式和传统模式各占比50%。PPP模式和传统模式收益差别不大,只是PPP合同周期更长,资金占用更多。公司整体净利率8%-9%,PPP项目前几年需要投资,所以净利率存在前几年较低之后较高这样的周期性变化。如18年公司新签PPP项目投资多,利润增长率低,19年步入稳定运营后利润增速回升。

8、从短期和长期分别来看,疫情对公司的影响?

(1)短期公司100多个项目公司配合地方政府公司100多个项目公司配合地方政府战斗在抗疫第一线,配合地方政府进行卫生防疫、消杀,公司内部成立相关小组,还向岳西县人民政府和赣州革命老区捐赠800万元。疫情对公司的经营、成本无太大影响,新购置的消毒液、口罩、手套等防护用品本身成本并不高,政府还会免费发放,或给予相应补贴和奖励。工作量短期内有少量增量;环卫市场化项目最近2-3月暂时有所停滞,但只是短期影响,疫情过去会释放。疫情过后国家对卫生防疫、环境服务的标准会大幅度提高,长期会有正向影响。预计疫情将倒逼中国各级政府更加重视公共环境卫生的管理,环卫市场将迎来更大的爆发,环卫行业将成为疫情中的“逆行者”。

*风险提示:个股仅供投资者参考,投资有风险,操作须谨慎。

智盈1元:

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